2008年01月18日           来源： 中国经济网综合

    某种意义上，可以说是居高不下的CPI造就了大牛市的产生。2006、 2007年全球资本市场的大牛市，归根结底是由于流动性过剩下导致的资产暴涨。内需+人民币升值+通货膨胀，三方的共同演绎，将注定成为2008年资本市场的宠儿。

    投资有道分别按高通胀、全球配置、人民币升值、房产调控、美元降息、高肉价、零售内需、奥运旅游、有色金属过剩、煤炭上涨、酒类高成长等11大投资主题，采访业内专家，探讨2008年无痛苦投资法。

    “连阿姨的清扫费都要涨，”上投摩根基金管理有限公司投资副总监杨逸枫来到大陆半年来，体验的不仅是其基金开放申购，瞬间冲进133亿美元的壮观场景，还有国内汹涌的涨价潮。面对如今的新局势，杨逸枫向《投资有道》表示，“2008，看好内需相关产业”。

    看好内需产业的并不仅是杨逸枫，花旗提出，2008年“油价上涨，令通胀持续高企，具品牌的内需股及持有策略性资产(strategic asset)最能受惠”，而2007年底几乎所有的券商，都一致看好内需产业在2008年的行情，申银万国、国泰君安、中信、兴业证券等机构就在其年度金股评点中，重点推荐了内需股。

    或许正是由于美国次级债危机的爆发，使得需求下降出口受阻，众多机构才一致将建仓方向定为了内需。而从2007年底的行情分析，零售、医药、旅游板块预料，无疑是机构在为2008年行情预热。

    更值得注意的是，一旦相关内需产业遇到人民币升值、通货膨胀(生产产品价格上涨)，其将释放出蓬勃的获利及成长潜力，航空产业就是最好的例子。据测算，人民币每升值1%，南方航空(600029)业绩就能增长0.09元，再加上随着人民消费水平的提高，航空产业本身具备内生成长动力，而机票折价也有望降低，而这才是2007年底航空股保持涨势的最大原因。

    经济新引擎过去几年来，中美之间的关系就宛如以下的故事：五个亚洲人和一个美国人因遇海难而身困荒岛。为获得最大效益，遇难者作出安排，由一名亚洲人去钓鱼，另一人去打猎，第三人采摘水果，第四人捡柴，第五人做饭。而美国人的任务就是吃。在经济学家的眼里，那个美国人显然是这种微观经济的动力；如果没有他的大量消费，经济就会停滞。

    但现在，五个亚洲人发现美国人这些年来吃得太多，以致消化不良、食欲不振，次级债就是最好的例子。一旦欧美民众消费欲望降低，今后亚洲人捉的鱼、猎杀的动物、摘下的果子由谁来消耗？

    如今该轮到五个亚洲人来大快朵颐，一起分享美国人吃不下的美食。美国消费减弱，不等于世界经济停止运转，世界经济该换副引擎了。

    而中国内需市场庞大，据波士顿咨询统计，过去五年，中国财富总量经历了巨幅增长，年均复合增长率高达23.4%(同期全球平均增长水平非常平稳，为8.6%)。中产阶级的兴起，使得内需市场超常发展成为可能，五年内星巴克上海店面从24家扩增到125家；春节出国旅游班机班班客满；一年更有10万中国人到瑞士买名表，60万消费大军到法国抢购名牌。而从发展潜力分析，2006年消费仅占中国GDP38%，相比2006年日本消费占GDP 68.3%、英国73.1%、美国80.6%、中国香港89%，仍有相当差距。再加上中国家庭存款率较高，导致潜在购买力巨大。

    至于投资者担忧的“防通货膨胀策略”，杨逸枫表示，2008年投资者在选择投资方向时，应格外重视品牌产生的“溢价”。例如面对食品价格的上涨，在投资下游行业如餐厅、方便面等行业时，就应选择好投资标的，只有“好公司才能转嫁成本压力”。对于食品股而言，由于2008年政府将严格实行“双防”策略，相信价格上涨将控制在一定幅度，这也有利于品牌企业提高其毛利率。

    此外，杨逸枫表示，与食品受到强力压制相比，高端消费品如鞋子、百货等不受政府调控影响，相信会在2008年取得更好收益。

    简单投资法 CPI高居不下，虽多次加息，但实际利率仍为负，面对琳琅满目的投资产品，究竟哪一种才能打败通胀，取得最好收益呢？

    答案很简单，只要挑选“寻找带动通胀起来、最上游的产品”就对了！

    美元自2002至2007年回落，既产生危机，亦出现大量商机；油价由10美元升上100美元，金价由252美元升上845美元，都同时带来危机和商机。

    以伦敦金属交易所的铜为例，铜价从2006年3月初的4820美元/吨，一度涨到2007年10月初的8210美元/吨，铜价涨幅达70.3%，而江西铜业(600362)期间的涨幅也达到323.4%，但随着铜价回调15.8%，江西铜业的股票也下跌了32.7%。

    江山代有才人出，在2008年，究竟有何产品价格会上涨呢？

    《投资有道》派记者兵分八路，地产、外汇、食品、饮料、商业零售、酒店旅游、有色、煤炭，采访业内资深专家，探讨2008年的简单投资法。

    至于2008年的投资节奏，上海证大投资管理公司总经理朱南松在“第五届全球华人企业领袖峰会”上表示，这轮大牛市如同足球上下半场，如今上半场即将结束，鉴于2008年Q1季度上市公司业绩还将引来又一轮高成长，股市有机会再创新高。

    此外，《投资有道》也提醒各位投资者，在决定投资方向时，更应保持全球观，不妨将投资标的投向全球。中国股市明年或将是个震荡市，其他新兴市场国家或是另外选择，以印度为例，由于其奉行“不合作、不结盟”策略，消费靠内需，也不仰赖进口，十月至今，道琼指数下跌近10%，印度股市反涨约4%。

    杨逸枫也认为，投资者在进行2008年投资时，必须将美国风险以及中国风险考虑在内。杨逸枫建议投资者应加码印度、印尼和泰国，而在行业选择时，可增持电信、公用事业、基础建设和消费类股。

    中欧国际工商学院经济学与金融学许小年教授的投资建议则是：“现在大家买房子不要在上海买，去美国加州，加州的房价跌得一塌糊涂，现在是好时候，而且美元还疲软。我强烈推荐，用人民币换美元去加州买房子。”

    《投资有道》觉得，2008年“无痛苦”投资策略将是“资产配置”，“分散、分散、再分散”。而内需+人民币升值+通货膨胀，三方的共同演绎，将注定成为2008年资本市场的宠儿。

(来源:《投资有道》杂志)