从本周开始，一季度的经济金融运行数据就将开始陆续公布了。在密切关注一季度经济运行细微变化的同时，人们也在密切关注货币政策是否会进一步宽松，以刺激已经出现复苏信号的国民经济。

　　在央行2008年12月23日下调人民币存贷款基准利率以及金融机构人民币存款准备金率之后的三个多月时间里，货币政策一直保持稳定，没有进行进一步的调整。这期间，落实适度宽松的货币政策并理顺其传导机制成为金融监管部门的首要任务之一。

　　从推算出的今年一季度数据看，央行本季度共通过公开市场操作净投放1492.25亿元资金，为经济刺激性政策注入了流动性。未来央行的公开市场操作仍然将保持净投放的趋势。

　　尽管从金融机构的超额存款准备金率的快速反弹来看，目前的资金处于比较宽裕的状态。但分析人士指出，由于借发行央票扩大货币市场流动性的成本较高，因此央行很有可能在二季度调低存款准备金率。

　　金融界的多位人士倾向于年内存款准备金率将降到10％附近。目前大型金融机构存款准备金率为15.5％。

　　至于决定是否调整存款准备金率的时间，大家一致认为将在一季度经济金融运行数据明朗之后。

　　除此之外，从全球央行的作为和我国央行落实适度宽松货币政策的角度来看，在二季度我国贷款出现回落或经济数据并不乐观的情况下，央行会再度启动下调存款准备金率的政策甚至再度降息。

　　相比于一致看降存款准备金率，各方对于是否会在二季度降息则存在一些分歧。3月25日、3月28日和3月29日，央行货币政策委员会委员樊纲、央行研究局局长张健华以及央行行长周小川分别在不同的公开场合表示，将保持灵活的利率政策，存在进一步降息的可能，具体政策依据即将公布的第一季度经济数据。

　　樊纲的看法很有代表性。他认为，任何人都不会排除降息的可能，但要取决于国内流动性、经济恢复状况以及刺激方案的效果。

　　但也有比较激进的专家认为，无论第一季度经济数据如何，目前已经具备降息的必要。这种观点认为，目前银行系统内和系统外的流动性差异巨大，系统外的利率仍然较高，出于理顺货币市场利率结构的目的，现在应该降息。

　　但另外一种声音也需要引起足够重视。

　　央行副行长易纲在3月中旬曾表示，在利率调整方面，需要综合考虑降息对居民、企业、银行和政府的影响，要以老百姓利益为根本出发点。老百姓更看重存款，对此要引起重视。

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬则坚持认为利率可能已经见底。他认为，存款准备金有下调的空间，尤其是中小银行的存款准备金，同时贷款额度还有扩张的可能。

　　陶冬的依据是，美国只是政策利率低，因为美国金融体系出现梗阻，市场利率大大高于政策利率。中国没有出现这种情况，市场利率就是政策利率，因此政策利率没有必要下调。

　　从目前各相关部门陆续发布的一季度数据看，用喜忧参半来形容是比较贴切的。有媒体称，国务院将于近期研讨新一轮经济刺激计划。所以，综合各方面情况，央行存在调降双率的可能，这取决于一季度经济运行数据，尤其是环比数据。

　　除此之外，理顺落实适度宽松货币政策的传导机制将是监管层二季度的重要工作之一。在此期间，公开市场操作仍将是落实适度宽松货币政策的主要工具之一。

　　宏观数据携一季报本周齐至 一季度GDP17日发布

　　清明假日过后，投资者马上需要思考如何应对以下“难题”：一季度宏观经济数据本周起公布，首份一季报明日亮相，400亿元限售股本周解禁。

　　压轴难题无疑是宏观经济数据。

　　按既定计划，海关总署一般于每月10日公布上月的进出口数据。央行一般在每月15日公布信贷数据，但此前两个月，央行均是在12日便提前发布了上月的信贷数据。

　　目前不少分析师认为，3月份的出口形势也许不会更进一步恶化。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委就预测，从上月加工贸易进口反弹来看，3月份出口同比增速可能回升，但进口仍将下滑。

　　就此前两月宏观数据中的亮点——信贷而言，目前不少专家相信3月份的新增信贷可能会超过上月的水平，达到1.2万亿元；甚至有专家断言，3月新增信贷可能达到1.6万亿元。如若3月信贷果真如预期一样猛增，不排除本周央行降息的可能性。

　　按照国家统计局公布的既定日程，包括一季度GDP、消费者价格指数(CPI)、工业品出厂价格(PPI)、工业增加值等重要宏观数据，将在4月17日发布。

　　即将亮相的一季报，也是本周行情中需要特别关注的。从上交所和深交所目前公布的2009年一季报预约披露日期来看，ST百花(600721)和国恒铁路(000594)将分别在明后两日揭晓一季报。

　　市场如今正处在“年报时间”的中段，多数机构对于上市公司去年的经营情况已有较为充分的预期，但一季报与年报两个时间窗口“挤”在一起，本周股市的敏感可想而知。

　　显见的是，随着4万亿元刺激计划的启动，看好一季报者和看空一季报者似乎都有充足的理由。

　　譬如，国信证券就认为，随着今年一季度部分先行指标好转、企业去库存基本结束，预计2009年一季度利润环比上升。但国家统计局上月末公布的最新数据显示，今年前两月，规模以上工业企业实现利润同比下降了37.3％，这一消息无疑给一季报的形势蒙上了阴影。

　　与宏观数据和一季报相比，解禁这一老话题受关注的程度要低得多。Wind资讯提供的数据，本周(4月6日-4月12日)共有41家公司的限售股进入二级市场流通，总量为25.97亿股。以上周五的收盘价计，本周解禁股份的总市值仅约为399亿元。

　　从解禁数量上来看，解禁量位于前三的为一汽轿车(000800)、东北证券(000686)和太原重工(600169)，解禁量分别为7.82亿股、4.05亿股、2.09亿股。

　　惟一能让人提神的是，五粮液(000858)的17.49亿股限售股今日正式解禁，步入全流通时代。按五粮液此前的收盘价16.09元/股计算，目前该股流通市值为281.41亿元。若实现全流通后，五粮液的流通市值将增至610.70亿元，晋升为仅次于万科A(000002)的深市第二大权重股。