2015-6-12日股市见牛市大顶（之前的牛市从2012-12-3日开始至2015-6-12日结束，共运行了2.5年。注意：该轮牛市的运行时间要看深综指或中小板或综合指数，不要看走势失真的上证指数），从2015-6-12日开始股市步入为期1.5-2年左右的熊市下跌。而2016年属于熊市下跌的第二个年份。那么，在这熊市下跌的第二个年份中，股指最低会跌到什么位置（从2016年1月至2017年1月）？本人认为，前两次牛市------2005-6-6日至2007-10-16日的牛市及2008-10-28日至2010-11-11日的牛市（后一轮牛市要看深综指）见顶后的第二年熊市下跌幅度可以作为重要的分析参考。
1、2007-10-16日的牛市顶，之前的牛市运行了2.4年。2007年年末收盘两市所有股票中位数市盈率为57倍，2007年上证指数收盘点位是5261点，2008年底的最低点位是1664点，2008年上证指数的最大跌幅为68%。
2、2010-11-11日的牛市顶，之前的牛市运行了2年。2010年年末收盘两市所有股票中位数市盈率为49倍，2010年上证指数收盘点位是2808点，2011年底的最低点位是2134点，2011年上证指数的最大跌幅为24%。
3、2015-6-12日的牛市顶，之前的牛市运行了2.5年。2015年年末收盘两市所有股票中位数市盈率为65倍（三次中故障信号最高），2007年上证指数收盘点位是3539点，参照前两次的“熊市下跌第二年下跌规律”，2016年底的上证指数最低点位和最大跌幅的最合理数值应该是多少？
（1）2010年年底收盘，两市所有股票的中位数市盈率为49倍，在这种情况下，2011年的上证指数跌幅为24%。而2015年收盘，两市所有股票的中位数市盈率为65倍，估值比2010年收盘高出30%！因此，理论上，2016年的上证指数跌幅肯定要比2011年大，多跌30%左右是合理的，即2016年的上证指数跌幅在50%左右为合理跌幅。
（2）2007年年底收盘，两市所有股票的中位数市盈率为57倍，在这种情况下，2008年的上证指数跌幅为68%。而2015年收盘，两市所有股票的中位数市盈率为65倍，估值比2007年收盘高出10%！因此，理论上，2016年的上证指数跌幅要比2008年的跌68%多跌10%左右是合理的，即跌78%是合理的。但是当时的2008年熊市，熊市下跌过程相当于是“熊市本来应该跌两年但实际上由于全世界金融危机一年就跌完了”，即2008年是一年跌完了本来应该跌两年的跌幅。这样，我们可以修正的认为，若参照2008年跌幅，2016年的合理下跌幅度不是78%而是39%或40%左右。
（3）从2015-6-12日至2015-8-26日的大1浪下跌，上证指数从5178点跌到2850点，跌幅为45%。而2016年春季行情结束后，接下来的股市下跌就应该属于大3浪下跌（不排除从2012-12-23日开始股指就已经步入3浪下跌），而大3浪跌幅与大1浪跌幅等高也是一个重要的分析参考。
综合以上三方面的分析及修正，我们可以认为，2016年上证指数跌幅为40-45%为最合理下跌幅度，如此算出的下跌目标位就是1946-2123点。
（4）超级乐观点位：2016年的指数走势无论如何乐观，其全年跌幅也肯定要超过2011年！即无论从年初的估值水平、还是从经济状况及新股利空和大小非利空状况等，都决定了“同样是一轮熊市下跌的第二年”2016年指数走势肯定要比2011年差！而若按照2011年上证指数24%的下跌幅度，则2016年上证指数应该跌到2690点。所以，即使是2016年股市走出了极度理想、乐观的超预期走势，那也肯定要跌漏2690点的！
结论：2016年（包括2017年1月）上证指数的合理下跌低点目标位是1946-2123点；最最乐观情况下的走势也必将跌漏2690点。