1985年，当时日本是最具有挑战占经济主导地位美国的国家，80年代日本经济出现过热，日本对美国暗示提高利率十分担心。美国的回应，则是威胁制裁日本的贸易，在美国的市场不断切断来自日本的产品。

　　今天，美国的主导地位再次受到挑战，这次的对手是中国。虽然不可能清楚知道美国会具体怎样做，也许美国什么也不做，因为有比它更焦虑的国家。但无论如何，美国债务和美元将一直成为市场关注的焦点。

　　可以看出，中国目前已经大幅降低购买美元，但美国的财政赤字却在不断增长。80年代以来，美国重点转向更多借贷，而不是削减开支。

　　美国政府2010年2月份预算赤字规模创单月最高纪录，达到2210亿美元。本财政年度迄今，美国财政赤字激增10%以上，达到创纪录的6516亿美元，巨大的财政赤字令投资者感到担忧，令美元承压。

　　美国政府一直在引诱中国借款去填堵无底黑洞，统计发现在2002-2009年，中国政府拥有的美国国库券比例在2009年出现明显转变。

　　2009年12月，外国投资者持有的美国政府债务总额，相当于3.29万亿美元，随着美国要履行的债务总额接近100万亿美元，30％的美元贬值不仅会影响外国人持有的债务，更考验的是中国领导人的智慧和胆识。中国目前拥有至少1.7万亿以美元计价的储备，如果美元贬值了30％，中国投资的损失将会超过5千亿美元。

 　 中国越来越担心持有美国国债的风险，而美国现在更可能将其作为一个挑战者，而不是需要的债权人。美元贬值，对美国整体债务的影响将会显得微乎其微，但对中国将会产生巨大的影响。美国人渐渐感觉过去双方互利的关系，正被国人越来越视为是由中国控制和主导的。但中国对美国打白条的虚拟承诺感到忧虑，已经并将继续深刻影响未来中美两国的关系。

　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲认为，美国国债市场是全球最大的国债市场，中国外汇储备的规模比较大，美国国债市场对我们来说是一个重要的市场。

　　目前在货币层次上，中国持有美元、欧元、日圆、黄金、新兴市场国家货币，是一个分散的组合。现在中国的中投公司，外汇储备和社会保障等都有在境外的投资，多元化的投资有利于提高外储资金运用的效率。

　　中国目前是全球产金第一大国，也是全世界黄金消费的第二大国，仅次于印度，一年消费400多吨的黄金，但是中国继续增持黄金受到很多限制。在2003年到2009年的6年内，中国将黄金储备增76%，至1054吨。中国目前的黄金储备仅占外汇储备的1.2%，现有黄金储备即使翻倍，所占比例也只能提高一个百分点。同时增持行为会推高金价，影响居民购买黄金。同时中国不可避免的还要继续增持美元，因为贸易盈余，如果不增持黄金，黄金储备占外汇储备的比例还会进一步缩小。

　　最保守的估计，中国的民间现在积累的黄金要大大超过3000吨。目前中国政府正引导居民投资黄金，达到藏金于民的目的。同时也能相对增加国家综合储金总量，提高国家经济与金融安全。

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