正当各大机构继续看多黄金之时，近期黄金突然向下盘整，围绕每盎司1200美元大关展开激烈争夺。下半年黄金走势是否生变？又是什么让金价如此上下两难？

　　黄金展开1200美元“保卫战”

　　在刚刚过去的2010年上半年，黄金再度跑赢大市，在欧债危机阴影中“傲视群雄”，继续站上1200美元历史高位。国内金价更是在股市暴跌近三成的背景下，猛涨12.5%，但进入７月，市场期待金价再创新高之时，黄金却突然出现调整，1200美元大关岌岌可危。

　　受到投资者保持谨慎态度以及空头回补的推动，国际现货黄金价格上周五在纽约市场以每盎司1211.20美元报收，比前周五收盘每盎司1211.05美元上涨0.15美元，涨幅为0.01%，盘中一度跌至每盎司1185.05美元，创出5月24日每盎司1175.98美元以来的新低。

　　中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛认为，现货黄金价格从6月21日盘中触及每盎司1264.8美元的历史高点以来，市场继续看高黄金，并有很多机构认为金价将直接上冲1300美元历史关口，国内金价也长时间维持在每克270元以上，但金价又出现了转向，保持震荡下跌的态势，开始了围绕1200美元的多空争夺。

　　他分析认为：“这轮黄金下跌有点出乎投资者意料，但还是在情理之中，最近现货黄金价格震荡走低与欧元区债务危机局势趋缓、恐慌情绪减退有关，但黄金上涨动能并没有减弱，近期黄金消费地区的消费增加也将成为利好，如印度尼西亚和泰国黄金消费都有所增加；印度珠宝商在印度节日来临前继续增加库存，其他亚洲实物黄金投资者在金价回调之际逢低买入，也为现货黄金价格提供了支撑。”

　　“金牛”转向言之尚早，美元走势值得关注

　　高位黄金，变幻莫测。就在几天前黄金市场的关键词还是1300美元，在欧元区主权债务的蔓延下，很多人相信恐慌情绪会很快推动金价突破1300美元，甚至可上看1500美元；但短短几天后，1200美元能否守住却成了金市最关心的问题。那么，连涨10年的黄金大牛市是否已见顶？

　　“实际上黄金市场目前不会见顶，因为基本面还是没变，国际金融危机以来，最重要的改变是全球货币市场体系的重构，包括欧元区危机，也是其中的一个步骤，所以黄金作为唯一的非信用资产，天然硬通货的独特地位还将继续发挥，牛市不会就此结束。”大陆期货分析师施梁这样认为。

　　他认为，目前支撑黄金的还是市场波动和恐慌情绪，而上周发布的经济数据多为利好，欧洲央行与国际货币基金组织对全球经济前景谨慎乐观的评论也为市场打入一剂强心针。在市场信心上升的情况下，黄金短期内可能因资金流出而下跌。但近期金价回落后，投资者重返黄金市场寻求保值和避险出现了逢低买入机会，所以金价很快重回每盎司1200美元的关键价位。

　　相比于金价短期起伏，更应关注的或许是美元与黄金微妙的关系变化。黄金业内专家、兴业银行分析师蒋舒分析，由于国际上黄金以美元计价，所以正常情况下，金价和美元应该呈负相关，即美元跌、金价涨。“但近几个月来，随着欧元区主权债务危机愈演愈烈，黄金出现了与美元同起同落的态势。而目前金价的趋势主线仍将回归黄金美元反向关系。”

　　“美元黄金这种关系变化，也许是投资者最需关注的，未来美元的走势，又将主导金价，投资者视线可以逐渐从欧洲转向美国，而国内金价基本也是紧跟国际金价，难以走出独立行情。”蒋舒说。

　　近期黄金投资关注什么？

　　业内人士指出，随着金饰需求旺季临近，不少分析评论将金价出现新高的希望寄托在全球金饰需求旺季上，但这样的预估也许并不可靠。如2006年四季度在黄金需求最旺季，金价首次站上1200美元快速暴跌100美元，可见金价走势取决于美元走势以及国际资金流向，黄金需求增加也许是利好因素，但起不到决定作用。

　　蒋舒分析，从技术上看，短期内金价仍有窄幅的下跌空间，1200美元关口可能再次失守。“前期由于欧债危机节节走高的美元未来有着技术性回调的压力，此时黄金与美元反向关系的恢复将使金价受美元影响下跌后温和回升。”

　　专家认为，近期决定金价走势的关键数据是７月末美国二季度ＧＤＰ数据的发布：如果美国ＧＤＰ数据坏于市场预期，那么结合欧债危机的全球经济忧虑将上升，这会刺激美元资产特别是美国国债的避险需求，推升美元而对金价形成打压。“年内金价可能再创出每盎司1300美元附近的历史新高，但未来趋势仍难以把握，主要看美元表现。”

　　此外，国内黄金投资中，近期仍有两大要点需提醒国内“炒金客”关注：

　　首先，上海黄金交易所和公安部门近期不断提醒投资者，境内外冒用所谓黄金交易所会员或分支机构旗号的各类机构仍然活动频繁，以“高杠杆”和“炒外盘”为诱饵，鼓动不甚了解黄金投资市场的投资者参与所谓黄金交易，这种“地下炒金”风险极大，不少纯粹是“吸金陷阱”，对黄金感兴趣的投资者一定要选择正规渠道，谨防误入歧途，“金财两空”。

　　其次，随着国内股市不振、楼市不明，大量资金开始寻找投资出路，一些机构也看好这一机会，利用投资者对黄金投资市场似是而非的认识，以投资收藏品名义推出黄金相关产品。专家指出，此类产品多为纪念品或工艺品，部分在短期或许会有市场炒作，但往往因为没有正常回购渠道，只能以比购买价低得多的“料金”价格变现，大多基本不具备投资价值。所以投资实物黄金一定要选择发行机构正规、回购渠道通畅的正规黄金投资品。　

    震荡加剧 黄金投资何去何从　

　　荆楚网消息 (楚天金报) 今年上半年金价再创新高

　　本报记者张新雄 通讯员林磊 徐珊珊 陈迪喜

　　去年8月，本报刊发记者采写的深度财经报道《投资黄金正当时》（参见2009年8月17日本报33版），预期金市将“走牛”。果不出预料，黄金价格从当时的950美元/盎司左右的价格一直震荡上行，直至今年6月21日创1265.3美元/盎司的历史新高。

　　7月的首个交易日，金市以一根长长的大阴线报收。连日来，金市在1185-1265美元/盎司之间剧烈震荡。震荡之后，金市是否面临方向性选择？下半年，黄金投资又该何去何从？

　　有人一次投资500万元

　　目前，个人投资黄金的渠道包括投资账户黄金（俗称“纸黄金”）、实物金条、黄金T+D延期交易和实物黄金业务等。大体来说，账户黄金业务并不提供实物黄金，黄金买卖交易均在存折账户内作收付记录而不进行黄金实物交割；实物金条是实实在在的黄金，看得见摸得着；实物黄金业务，则兼有上述两项业务的特点，既可以通过T+0方式寻找差价机会，也可以事后提取标准实物金；黄金T+D延期交易具有杠杆放大功能，放大倍数在6-10倍之间不等，投资者通过价格波动来赚取差价。

　　中信银行武汉分行有关负责人透露，近一年来，投资者投资黄金的热情持续高涨。今年上半年，该行实物黄金交易量与去年同比增幅超过50%。在众多投资者中，一名私人银行客户让工作人员印象深刻：一次性花500余万元，购买了20公斤实物黄金。

　　来自兴业银行武汉黄金交易中心的数据表明，今年上半年，黄金投资热在汉持续升温。在以下三个关键指标上表现明显：上半年，客户新增数达到8000户，比去年全年新增数还多；黄金交易量是去年同期的560%，增加4倍多；黄金日均交易量达2000万元，是去年同期的3倍。

　　武汉金永恒黄金钱币有限公司的最新数据也表明，今年上半年，该公司在汉共销售投资金条50余公斤。与去年同比，增幅接近70%。“与去年同比，武汉市场上投资金条销量都有较大幅度的增长。”该公司负责人刘兆铭介绍。

　　银行理财师龙增涛分析，今年上半年，受楼市调控政策等因素影响，部分资金从楼市和股市拆退，“转战”金市。“当长期的通胀风险越来越大时，投资者出于避险的需要，会纷纷买入黄金之类的硬通货或者资源类的硬资产。抵御通胀，预期金价长期走牛，欧洲债务危机利好金市，都是上半年炒金热情高涨的重要原因。”相关人士分析。

　　新高后金价震荡加剧

　　与2009年黄金市场的波动相比，2010年上半年的市场风格鲜明。一季度，黄金走势波澜不惊，黄金现货的最高价格止步于1161.8美元/盎司。

　　进入二季度，黄金走出了一波反常行情，展开了一轮气势恢宏的“表演”。国际金价从第二季度首个交易日（4月1日）最低的1111美元/盎司，上涨至季度末（6月21日）最高的1265.3美元/盎司，最终涨幅达11%，并再次创下了金价的历史新高。

　　“从今年1月1日的1088美元/盎司，到6月21日的1265美元/盎司，黄金价格涨幅接近20%。半年接近20%的涨幅，这在历史上很难见。”兴业银行黄金分析师葛帅说。

　　然而，就在二季度行情刚刚结束之际，7月1日国际金价开盘价为1242.35美元/盎司，最终却收盘报在1198.95美元/盎司。近几日，盘中最低探至1185美元/盎司。

　　近几个月美元与黄金大多时间共同走强，缘于相同的基本面支撑，那就是欧洲主权债务危机诱发的避险情绪追捧。而在6月底金价盘整回落的几个交易日中，市场已有分析人士表露出了对后市出现逆转苗头的判断。

　　有专家认为，黄金牛市支撑常有两个因素：一是黄金投资与投机需求的支撑，二是黄金实物消费需求的支撑。从近几周欧债危机消息层出不穷背景下的美元疲软表现来看，投资者不宜过于沉溺于短期风险厌恶对黄金的提振，反而应警惕黄金可能遭遇牛市背景下的调整。

　　年末或惯性上涨

　　目前，金价在1185-1265美元/盎司的区间震荡，震幅接近7%。

　　市场人士分析，二季度黄金的逆市上涨主要受益于避险投资性需求的支撑，而在欧元和外汇市场经过了一段调整之后，市场情绪趋于稳定，金价价格上涨的动力暂时削弱，金价出现一定程度的回调似可理解。

　　今年下半年，黄金牛市是否能继续有惊无险地展开？业内多数观点认为，近期震荡加剧，黄金近期面临方向选择。

　　有分析认为，进入七八月的传统淡季，金价料将自高点回调，下半年金价的走势很可能将低于预期。不过预计黄金在第四季度仍将保持不错的表现，届时金价有望冲击1300美元上方的新纪录。

　　招行有关人士分析，黄金前期一方面维持了和美元同涨同跌的异常关系，另一方面由于长期高位盘整的多头恐惧，所以一跌之下，势不可挡。后期继续回落的概率仍然很大。

　　兴业银行黄金分析师葛帅认为，从技术上分析，目前金价向上突破的阻力位为1224点，向下突破的支撑位为1184点，目前是向上还是向下的趋势尚不明朗。如果短期内能突破阻力位，预期金价会积蓄能力后继续走高；如果短期内不能突破阻力位，预期将会很快突破支撑位，进入2至3个月的深度调整期，在四季度将会出现一波大涨行情。

　　葛帅特别提醒，虽然三季度跌、四季度涨是金市延续多年的“惯例”，但今年四季度否能惯性上涨很大程度上要看加息的“脸色”。下半年，如果美国、中国等大国加息或加息预期强烈，那金价将会延续震荡格局；如果不加息或预期不强烈，那金价极有可能继续冲高。

　　此外有专家认为，即便金市发生重大的结构性调整，这个过程结束后金价将会走得更有力且更高。至于调整目标，从基金的持仓成本、中期技术面来看，这个阶段性底部区间应在1200美元/盎司下方。在中期趋势没有明显恶化的情况下，投资者做空不宜过贪。

来源：搜狐理财