2010年黄金走势分析与探讨

　　主持人：各位嘉宾、各位金融界的网友大家下午好！金融界网站黄金频道策划的2010恩年黄金走势分析与探讨沙龙正式开始。2010年黄金市场经历了第十个年头，黄金成为当前市场最强的投资品。2010年代黄金走势给了我们诸多惊喜，也给十年牛市画上一个句号。

　　介绍一下今天沙龙的嘉宾，首先是世元金行高级研究员肖磊

　　首创期货黄金分析师刘旭

　　天一金行黄金分析师辛天礼

　　恒泰大通分析师焦宇

　　黄金台分析师李博

　　首先有请肖磊做主题演讲。

　　肖磊：感谢金融界网站给我这次机会，目前对于黄金价格牛市的讨论大家一直在持续，牛市大家是确定的，但是对于它的点位是都在讨论的。中国股市在1000点的时候很多经济学家说股市能到3000点，结果一直到了6000点，牛市分析价格其实是比较分析师的胆量，但是到底能不能猜准不好说。牛市究竟有没有结束，是看支撑黄金价格上涨的因素有没有具体转变。所以我列举了几个主要因素：

　　第一，排除货币市场的背景，经济大的背景。因为我们投资，也许大家很难理解投资时代化这句话，我可以举一个例子，罗杰斯说的一句话1810年住在英国非常幸福，1910年住在美国非常幸福，2010年之后住在亚洲非常幸福。选择这一个时代的大背景，是跟随潮流的。全球货币的背景来看，通货膨胀的背景是不会变的，因为信用主权的泛滥目前已经在国际是一个共识。

　　第二，美元的趋势，黄金计价单位还是美元，美元后期走势对黄金价格影响非常大。2004年左右的时候美联储不公开货币发行量，平均全球货币市场来说，按照目前的情况，平均每年增长速度是15％左右。黄金去年产量才500吨，总量16万吨，黄金整个的增量每年为1.5％，货币增量15％，水涨船高，这是必然的，黄金价格的牛市是由于货币发行增速远远高于黄金产量，虽然有一些旧金回购，但是如果是一个投资者、消费者深有体会，价格越高大家越愿意买。黄金目前在中国市场的消费还属于初级阶段、在起步阶段，而不是到了每个人都将黄金产品抛向市场的阶段。

　　第三，发展中国家的生产，中国目前已经是象征意义上的消费大国，生产大国的地位也被确立。发展中国家在黄金消费领域上是空缺的，因为之前有很多管制，基本上是空仓，市场是空仓的时候就有牛市机会。当市场是空仓的时候，牛市基础很强，而中国市场上熊市基础几乎没有。如果周边十个人九个人投资黄金，有可能是熊市。但是现在不一样，可能你周边九个人是对黄金空仓的。

　　第四，参与黄金市场的对外主体到底是什么情况，最主要的黄金市场参与主体是各国央行。2009年的时候各国央行已经成为竞买家，发达国家和IMF在抛，但是由于发展中国家的购金，抵消了净抛量，基本上是净买入。

　　再说各个投行，因为像索罗斯这类的，他说黄金有泡沫，但是会使劲买。其他的投行也一样，像高盛、高盛对黄金价格领域的话语权非常高，但是每次预测都是错的。会经常看到往往某个投行调高了2010年黄金价格的预测。所以预测并不是说他们说出来就是准确的。各个投行不一样。有的他买但是他说价格会下跌。但是各个投行有一个特点是不会逆市而行。投行其实可以忽略不计他的观点，他会顺应市场，直到泡沫破裂的时候他会跑得比我们快。

　　还有专业的黄金投资基金，这也是市场最主要的参与主体，黄金基金一直在加仓。但是有一个问题它是被动型的基金，它的加仓只能代表市场上的情绪，对黄金价格的影响更像是一个催化剂的作用。如果抛得多的话影响价格，上涨过程当中加仓也会影响市场情况，目前还是逢低加仓、逢高减仓的思路。

　　散户，目前发达国家可能是饱和了，因为各个资产收益比，黄金、股票、债券是饱和的，他觉得差不多愿意投。黄金有上涨的空间，但是增长潜力赶不上其他的不会选择黄金。但是像中国的投资需求虽然没有准确数据，但是增长非常快。散户参与主体还是做多的情况。

　　按照我列出的这四点来说，整个黄金牛市的大背景没有变。至于高点在哪里，至于下一步是以什么方式体现牛市有待探讨，但是牛市的基础没有变。

　　其次，我想谈谈价格牛市与产业牛市。这也是这个行业里我首次提出的，价格牛市与产业牛市是什么意思呢？站在中国黄金市场角度来说仅仅谈价格牛市是片面的，价格牛市没有具体化，因为价格上涨也许不一定是牛市，也许有很多原因造成的。我觉得接下来十年中国黄金市场是整个产业的牛市，整个产业的牛市其中包括价格、行业、政策、对国家经济的贡献、投资者参与程度以及投资水平的提高，属于整个产业的牛市。金融界黄金频道现在点击率非常高，可以联合一些分析师做一些这方面的探讨和专题，从价格牛市怎么研究产业牛市，产业牛市可以支撑价格牛市，所以它非常重要。

　　我研究了一下南非黄金的产业结构，它的矿其实被英国垄断了，产业非常单一，所以出现产量下降、矿产出现下降的时候，产业不复存在，污染之类的问题都没有人管了。我们今后总有一天也会挖掘干净，那时候黄金产业是什么样子？黄金产业的牛市和可持续发展的内容才是我们应该去注意的。

　　第三，到底产业牛市现在有没有在中国形成，这点我做了几个简单的判断。从以下几个方面：

　　1、中国黄金产业牛市表现出来的几个特点，第一黄金市场政策导向，八月末央行联合六部委发布了黄金产业的六个特点，里面提到了期货产业、现货产业的发展。刘老师是做期货的，期货的真正发展是在2007年期货管理条例出台以后。当法律法规健全了以后，我们所有的期货市场都是空白，意见出台意味着黄金市场建立了国家层面的规划。

　　2、国内产品的不断增多，包括期货、现货、期权、纸黄金、基金。黄金基金将来是一个趋势，毕竟对市场的作用是不可忽视的。黄金类的股票、黄金类企业等等都在不断拓宽整个投资者的投资渠道、产品的丰富性。

　　3、投资者知识水平的不断提高。这个可能经常被大家忽略。因为由于做中国股票市场做多的时候就发现投资者知识水平其实没有意义，只要跟着内幕消息走没必要了解什么知识，什么价值投资，对投资者没有任何意义。对黄金市场完全不同，投资者开始投资黄金之后，开始关注黄金市场、国际市场，投资者的思维和价值观已经不同了。

　　对关注黄金市场之后，对提升投资者的素质、丰富投资者的视野、塑造正确的价值观、世界观非常有帮助。为什么美国一个小孩子出来就要说我要拯救世界，他的世界观是培养出来的，因为他参与的文化、他参议的主体是在这个大环境当中。美国人虽然有这样的世界观，他的世界观强加给其他国家的，但是他对这方面的培养、造就一流的人才，会想到国际市场、什么样的价值观能够指导他能够不断向上攀升，和中国投资者有很大的区别，黄金市场是非常好的教科书，一个投资者如果钻研到黄金投资当中，他知识水平的提高、对事物的判断、其他投资品种的判断都会上一个很高的台阶。

　　4、各产品的交易量不断放大。可以从上海黄金交易所2008年、以及2009年的成交量、成交金额当中看出来。

　　5、黄金从业人员从业人员增多。黄金在扩容，新成立的黄金公司、创业者、从业人员都在扩充，目前是一个爆炸性增长的过程。2002年央行对黄金市场放开之后这个现象很明显。

　　6、中国黄金在金融当中地位会不断提升。我接触过一些投资者，他说以前投资房地产，现在开始调控了，一段时间投资大宗商品，国家又开始调控，他说为什么总是他投资什么的时候国家去调控什么？我记得应该是黄金协会的一位人士说面对这种情况去投资一个国家调控不了的品种，就是黄金。黄金有几个因素，首先银行也是一个主要玩家，投资黄金市场意味着信用货币出现了问题。第二是世界级的，定价机制、参与主体都非常复杂，很多国家联合起来调控都未必有效。这就是投资黄金市场、对中国市场参与也有一定优势，不会受到政策的调控。中国也有自己报价的黄金产品，但是无法摆脱世界黄金价格对它的影响。

　　基于以上这些判断，中国黄金产业的优势也在形成。我们尽可能让产业优势支撑价格优势。不然价格高到一定程度产业质量不一定上去，而且不会持续。

　　第四，也是投资者非常关心的，对未来黄金价格的预测，我这里做一个预测的话可能影响力、准确性都不是很好。因为在牛市当中预测价格，有一些情况下是误导投资者。假如说3000美元不成问题，十年后、五年后可以找到，这个没有意义，我这里摘抄了一些之前主要机构对黄金价格的预测，2009年初渣打银行预测今年第四季度达到1300美元。也不是很准确，第三季度已经突破这个价格。他说可用废金也会大幅度增加。他觉得四季度可能价格会有所回落，这个我认为比较准确，毕竟在2007年、2008年积累了很多多头头寸，赚到这个程度不是说完全锁定利润，至少会把一部分平掉。这样回购量也会增大，也是第四季度需要探讨的问题，黄金价格目前出现了回调，是什么原因？

　　2009年年初汇丰银行也发布了2010年价格预期，2009年平均价格预测是990美元，后来上调为1100美元。这两个都是错的，2010年平均价格不会低于他这个，而且这是上调之后，之前的预测更是错的。但是最后值得我们思考。维持2011年黄金价格，明年黄金价格是975美元。不知道是根据什么做出的预测，2009年年初没有出现欧债危机，预测背景可能有误差。

　　前不久高盛将金价看到1300美元，在一年之内，但是仅仅过了两个月价格已经突破了1300美元。

　　2010年8月份，美林表示未来18个月金价将高达1500美元，就是到2012年年初，1500美元。这个有可能实现。但是是不是他能够预测的，不好说。所以我们能看到这些银行，对黄金的价格是不同的。

　　我们从这些当中可以看到各个银行牛市当中的预测都是失败了，都超出了他们的想象，这也是值得这些专业机构反思的问题，为什么在预测金价的时候失败。牛市当中预测未来点位是非常愚蠢的。

　　有一个更大胆的，但是不是投行，而是金融服务公司，叫永安。根据市场情绪来判断，长期来看黄金价格必将上涨，未来两年金价将上升到2500美元。如果不出大的危机、不出现大的引起投资者情绪变化的事件，他的预测并不是说非常遥不可及。如果按照目前的情况下，未来两年内2500美元有可能接近。但是按照目前增长速度，价格实现的可能性比较小。但是有。

　　从这些当中我们说对接下来的两到三年、一段时间的预测，预测金价的高点，不如说如何分享牛市。这是非常关键的问题。用最笨的办法在牛市当中赚钱，既然牛市是确定的，点位又预测不好，就用最笨的办法去分享，而不是简简单单地看好哪点。

　　我这个办法非常简单，各个银行也有，选定一个周期，每季度、每月、每周按照投资者具体情况，进行定时定额、或者定时定量的投资。比如说每个月15号、什么时候买入五万块钱的黄金，金额自定。每个月累计，或者定时定额。还有定时定量，每个月固定时间要买20克，不管多少钱，如果说一年下来完全可以跑赢平均长势，而且降低了很多风险。完全可以分享牛市当中价格上涨带来的收益。

　　由于这种操作思路基本上可以将投资成本压缩在每个周期的平均价格，全年平均价格上涨大于下跌收益是可以考虑的。这样做当然也有风险，只有一个风险也是唯一的风险，周期平均价格如果下跌，投资者要承担风险。但是这个方面任何市场都是一个道理，但是风险小得多。

　　最后一个问题，十年上涨周期是不是到了该调整的阶段？是不是牛市周期快要结束了？与金融政策与全球政策相比，对黄金的价格影响基本上都是短暂的。与大背景、美元背景、全球经济背景，如果中国投资者喜欢购物会发现这个背景非常明显，物价上涨、财产体现都有很大的变化。比如说很多年以前你有多少存款会觉得非常厉害，但是现在财富的形式已经改变了。现在财富的体现形式或许是你有几套房子，或许是你持有多少股票、持有多少黄金。

　　如果黄金市场确实存在周期，并且十年是一个拐点，不妨把这个拐点放得更大一些，这不在于各国政治联系在一起。过去黄金停了20年、还要再涨20年。过去黄金价格走势当中摆脱不了各国政府的控制、央行的控制。把过去的周期加在一起，现在的价格是不准确的。过去的价格周期搀杂了很多政治因素，现在黄金牛市，完全是市场化推定，历史会到最后判断。我们说市场因素更直接地迎接着大黄金时代的到来，每一个参与者都影响着未来。我们只要参与其中的每一个人都可能影响这个周期是不是结束。当你持有黄金获利颇丰的时候，这个周期可能结束，但是如果你手里没有黄金，说它要结束可能并不准确。

　　未来十年黄金市场的机会将会越来越多。这点不可否认。黄金市场的机会我想也是一个产业机会，并不是投资者分享价格的机会。很多创业者也会参与到这方面里，对于很多从业者也是机会。未来十年不仅仅是价格的十年，也是产业的十年。当然价格是牛市的重要体现形式。

　　谢谢大家！

　　主持人：感谢肖磊，刚才肖磊在讲的时候提到关于黄金偏向于产业方面的，让我们想起批之不存毛将焉附，如果上游产业都没有了，我们下游也没有什么可展示的了。

　　接下来有请首创黄金分析师刘旭。

　　刘旭：各位网友大家好！今天很高兴有这样的机会和大家交流一下个人的看法。

　　因为从现在来看，对于黄金市场各类专家，包括市场里的投资者，包括普通老百姓大家对于未来黄金长期走势，总体上来看比较看好，如果把周期放在未来一两年来看，投资策略可能更实际一些，这个角度来看用几个字可以概括对这个市场的看法，首先是顺势而为，然后是注意节奏，第三是警惕市场变动。

　　首先解释一下顺势而为。如果我们梳理一下牛市长期来看的情况，黄金牛市这一轮已经走了十年，这十年里面一个因素对市场非常重要，就是全球货币政策的氛围变动，特别是2008年金融危机爆发以来，大家更多地看到外汇市场以及汇率政策的变动对于黄金市场的影响。特别是我们从去年年底到现在来看，贯穿整个市场的预期货币环境、外汇市场的波动导致大家对于信用风险的下降，以及对于经济前景和金融市场不确定性的恐慌，很多钱进入黄金市场。现在情况来看主导黄金市场核心因素并没有发生大的变化。黄金市场未来趋势还是处在上涨通道里。但是有一个问题，短期未来三到六个月的情况我们需要注意一些市场变化。11月2号到3号美联储很可能出台新一轮政策。正是2008年年底美联储量化宽松政策导致市场流动性逐渐恢复，恢复过程当中使得大宗商品、股票市场、外汇市场、黄金市场出现一轮上涨。现在听到的情况如果对比2008年的情况，看到市场流动性差异，流动性有可能走出的变化，2008年市场流动性处在枯竭之后需要复苏的状态，目前市场流动性非常充裕，如果美联储在11月2号出台量化宽松货币政策，意味着无论从市场角度、经济未来走势角度，市场流动性处在继续膨胀的过程，特别是对于黄金衍生品市场来说，后市市场资金流动性还是比较乐观的，相对来说也会引发几个问题，大家需要注意的是全球资本市场当中不单单有黄金一个资产做交易，市场里有股票、外汇、大宗商品、债券、黄金，还有很多小众的市场在交易。我个人更喜欢从不同市场之间的机会成本的角度看待这个市场。

　　回顾一下今年以来黄金价格上涨幅度已经超过30％，而相对很多大宗商品，特别是基本面比较好的大宗商品走势也比较好。比如说在过去三个月里走势比较好的白糖、棉花这样的产品，包括在后市在基本面、流动性我们比较看好的一些产品的表现，从机会成本的角度，以及未来市场风险的情况来看，个人认为在未来三到六个月里，黄金市场有资金可能会流出的风险存在，但是在整个趋势没有改变的情况下，希望各类投资者注意在操作当中注意节奏把握。中国来看黄金相关产品不是很丰富，大家可以选择的无非是黄金投资金条、纸黄金、上海黄金交易所、期货交易所的一些品种。国内市场来看很多投资者一类买实物金、一类买黄金衍生品交易。特别是衍生品交易，看对趋势的情况下如果在操作、资金管理方面没有把握、操作不当不一定能够分享到黄金牛市。还有一个问题是从未来六个月左右的情况来看，需要警惕变动，大家需要看到的是实际利率水平以及通胀数据的变化对于全球资产市场会产生怎么样的变化。

　　简单对于未来后事的策略来看，分两块，第一，就今年来说，还有两个多月的时间，对于长期从操作的角度来看，从明年年底之前一年多的时间里，如果年底之前个人认为黄金上涨的空间依然存在，但是不确定性在于美联储量化宽松货币政策出来之后，市场对于它的解读对于其他市场的表现，对于黄金市场可能产生一些影响。未来两个多月时间里上涨的速率、速度、上涨空间可能没有那么乐观。如果相对谨慎一点来看，很有可能在四季度、全年收盘价在九十月份已经见到过了。如果相对乐观来看的话，如果能够轻松站上1400，在年内还有20到50美金这样的空间。

　　刚才这两种情景来看主要不确定性在于美联储量化宽松政策刺激计划规模到底有多少，从而形成市场解读的状态。这样来看未来两个多月时间里，会相对保守一些、谨慎一些看待黄金市场走势，也是和对于大宗商品、其他商品走势的判断是有关系的。

　　如果从投资策略角度来看待未来一年多时间里黄金市场走势，个人认为在明年的大部分时间、明年七到八月份之前，大概十个月时间里，我们对于后市黄金的牛市比较积极看好，但是一旦资产价格出现持续上涨的过程当中，导致的物价水平抬升、以及经济复苏动力有所恢复，在明年下半年市场需要警惕一些。我们也和市场里十几年、二十年的专家经常交流的问题，很多专家从现在来看市场看多的氛围不是很大。但是恰恰在这样的氛围里需要对于中国投资者，对于衍生品交易准备不是很充分的投资者，更需要注意价格波动方面，分享牛市过程当中的风险。

　　大概是这样的看法，谢谢！

　　主持人：接下来有请李博！

　　李博：大家好！我是金鼎集团黄金分析师李博。回顾一下今年前三季度黄金走势，今年黄金上涨主要是受到希腊债务危机以及美联储量化宽松预期导致的。使得黄金上到另外一个高度，现在站在1300。虽然现在价格出现回调，整个趋势是不变的，并且一个上涨的趋势，黄金的上涨不论从基本面来看，是有支撑的，资金的流向、以及外部市场，包括黄金期货、ETF都保持了持续的增仓状态，在今年六月份达到阶段性高点的时候，他们之间的持仓也创造了历史高点。目前来看ETF已久保持在高位。

　　还有金条，中国、欧洲其他国家对金条的投资力度也是比较大的。

　　2010年第四季度黄金走势，其实第四季度已经走完了三分之一，十月中旬出现一次回调，很多分析师都说是黄金的见顶，至少是今年的见顶。黄金下跌主要是从基本面理解，中国加息的基点以及G20财长会议的对禁止竞争性汇率波动的预期导致的。随后当19号那天晚上中国货币管理当局公布的加息0.25％，之后无论是黄金、欧元兑美元、道琼斯工业指数都出现下跌。第二天除了黄金其他的外部品种都回到原来的价格。具体说一下，美元指数从77涨到78上方，第二天又回到77，美国原油从82.7跌到79.2，道琼斯工业开盘下跌最低1019点，又反弹回几乎持平的价格。美元走成了倒V型，其他的走出了V字型，有一个回归的态势。但是黄金没有，黄金从1370跌到1300，之后反弹力度到了1350。如果说我把前期的下跌，如果反弹的话把反弹50％的定位为短期多空分界线，没有到达50％的位置，我认为目前反弹，当时的反弹是一个弱势反弹，随后第二次、再次冲击1350还是没有过去，导致黄金价格从10月11号到现在以来的最低水平。随后开始上涨。因为随后基本面信息告诉我们G20财长会议和以前一样，基本上没有对哪个国家有指定性惩罚、规定性要求。相反是给了类似于日本或其他国家的加息、贬值调控经济这样一个借口。所以说加息贬值、调控汇率并没有实现这样的目标。也就是说预期是失败的。黄金在周五晚上个弱势反弹，周五到周六是财长会议开始的时间，如果没有到达50％，基本面有这样的打压。

　　技术面看、资金流量来看都有短期的获利回吐，我们允许这样的情况，一个震荡进行调整角度的行情下是健康的上涨，如果直上直下一定会是很明显的炒作痕迹，这样不是健康、不安全的市场。从技术上来看如果做短线，短线基本上形成接近投联比的形态。但是右肩没有形成，但是依旧在1330上方。日线上看处于七月末到现在的上涨趋势线下扬，十月份产生了深幅度的回调。它是出于上身趋势线下沿，短期一定有支撑位的。

　　这样来说将会带来一拨上涨行情。如果从技术面来讲。这个可以跟之前的七月末，也是一个投肩比形态，日线上正好处于半年线上，我当时认为恩黄金价格会出现上涨。技术分析当中三大理论假设，其中之一是历史可以重演，我觉得如果在小时线、四小时线走出了头尖底形态，目标位将会达到1380，十月份的回调从周期来看也是这样，一般九月份是上涨幅度比较大、今年符合这样的情况，到十月份出现回调，其实黄金的下跌并不是很深幅的，因为十月份到现在的平均价格，依然是在1330上方，如果现在跌幅跌到最低1330，认为是很深的跌幅，我觉得这样来讲不是很确切。周期上来讲，过去二十五年来讲十月份黄金下跌是11.1％，今年十月份下跌符合历史周期情况。

　　讲到周期，周期上来说将会出现周线上涨，而且11月份、12月份，过去25年当中上涨概率是比较大，平均上涨幅度11月份最大，11月份价格可能会创出新高。

　　有分析师说价格可能出现一个顶部，也有可能，但是如果真要是成为一个顶部，已久会有上冲的可能，如果现在形成一个顶部，我不是很同意这样的观点。

　　对于未来走势，2011年，现在来看各国，日本、美国、欧洲、其他一些亚太国家基本上都受到全球经济的困扰，美国定量宽松，现在已经即将要使用非常规措施，向市场当中投钱，另外会保持低利率持续不变。更保守的特里谢会维持1％的利率更长时间。作为欧元区除了德国之外的其他国家，比如说西班牙，失业率高达20％，平均欧洲失业率在10％以上，这样比较高的失业率是不支持他提前退出紧缩措施的。

　　日本现在已经把利率下降到了0到0.1％的水平，它的利率也是非常低的，如果保持这样一种利率水平的话，全球范围来讲将是支撑黄金价格上涨的因素。如果说对后市的市场影响因素，11月12月有非常重要的事件，比如说11月份，11月2号美国国会终极大选，3号是美国的议息会议，前期黄金价格上涨，7月份到现在，基本上都是美联储非常规量化宽松，这样来讲，已经体现出一些。但是很多事件都胶着在11月份，政治事件和经济事件都集中在11月份，而且在这个之前将有美国GDP和美国制造业指数出台，这对于美联储如何出台经济刺激政策有非常大的影响。

　　而且独立于权力中心、政治中心的美联储将会权衡之后确定货币政策会采取非常保守的操作，会定量、间接性进行量化宽松。对美国经济也有比较保守的评估。这样他的预期也会支撑黄金价格。如果美联储为什么没有迟迟提供量化宽松的，没有封口，而市场上全部宣布它的预期，它有它的考虑，如果量化宽松失败的话，伯南克可能没有多少手段来刺激经济，而且他在制定货币政策的时候要考虑所要付出的潜在风险和成本。在目前美国现在经历了一个比较敏感的时期，那么他所选择的刺激经济的方式或者手段，或者言论，或者行动也将会非常谨慎。

　　那么如果对投资策略来讲，中国基本上投资黄金都是人民币报价，人民币报价的黄金和美元报价黄金走势差不多，只不过其中有汇率问题，汇率问题对投资者做短线是非常注意的问题，也是一个风险。

　　今年人民币兑美元升值1.44％，美元报价上涨15.48％，国内黄金投资会体现在短线交易当中，不会出现在趋势交易当中。 如果黄金上涨的话人民币升值将会导致吃掉你的部分利润。可能对短线交易产生影响，对趋势性交易不会产生影响，当然也有例外，比如2007年。如果像我刚才说的那样黄金趋势下跌，人民币升值，反之也是一样的，投资者要注意汇率风险。

　　其次，如果作为一个投资的建议来讲，十月份调整之后十一月、十二月将会产生探底回升的态势，这样产生了做单的机会，技术上看金价调整短期来看已经结束。像我刚才所说的如果形成一个头尖底形态，上涨幅度非常大。如果真的会见底，至少要上升，这就是我的观点。

　　对于2011年，我认为基本上符合通过对周期性黄金价格观察，应该是上涨的，但是我们允许它有其中的一些回调和震荡，以及其他的事情发生。我们要关注近期基本面信息，黄金价格长期看涨毋庸置疑。希望所有投资者要控制好风险。毕竟风险是第一位的，然后再想到获利。

　　谢谢大家！

　　主持人：感谢李博，投资黄金也是跟投资股市一样，入市有风险，投资需谨慎。接下来有请辛天礼。

　　辛天礼：大家下午好！我们今天下午做一个对黄金投资的讨论会，我作为入行很久的老员工，做一个对黄金行情的探讨。

　　探讨有几个方面，首先我们说投资黄金主要可以从黄金本身做一个分析；另外可以看到国际上一些基本面的消息、数据对黄金会有什么样的影响，所谓国际形势、和财经挂钩的、和投资有联系的消息。另外我们从参与黄金投资的参与者来做一个探讨。

　　其次关注一下中国近两年国家、国策，黄金投资的大幅度放开、藏富于民的政策可能会长期影响黄金走势以及投资者对将来投资有一个很大的影响。

　　再有一个方面，投资预期、以及投资的时间框架周期上做一个分析。

　　最后再探讨一下如何进行投资，因为现在投资品种确实很多，黄金首饰、黄金金条、黄金期货、现货等等，包括基金在内，我们如何进行投资？我想这是投资者近期非常需要关注的话题。

　　首先看一下国际形势，黄金价格一直创高，近期有一个调整行情，最高是1387美元/盎司，人民币292每元/克，具体价格可以看一下走势图，很多事件，包括1032，黄金创了千元大关，这时候是全球金融风暴的爆发，随之而来欧洲债务危机、银行业问题，很多人对美国监管机构、美国证券市场规则产生了质疑，对评级机构有很大的质疑，质疑什么呢？纸币出问题了，评级那么高反而那么差，等等等等。近期可以关注的消息面包括G20，G20讨论的会议讨论焦点中心就是围绕着20国，包括中国在内的很强势的发展中国家汇率问题，大家不要再打仗了，不要再汇率上继续交战了，我们要维护各国的汇率稳定，特别是日本，日元不能再升值了，欧元区的欧元升值对欧洲出口没有什么好处。所以整个国家出口没有好处，对于欧洲整个工业、出口行业、各行各业没有很稳定的预期，基于这些问题的话，G20召开。但是美元走势处于很低的水准，在这个期间并没有，截止上周六，G20结束，我们看美元指数并没有良好的反弹迹象。美元指数跌破70、历史低点，预期到哪里，可想而知。我们将来可能一美元对人民币六元、将来有可能到五元、四元，有没有？只是一个时间问题，如果美国一直持续下去，美国各方面的数据一致持续下去的话，美国经济持续的低迷导致了黄金价格上涨。因为我们很早从行情当中发现美元走势和黄金挂钩非常明显，即使我们看到从金本位解体，但是美元和黄金一直处于很紧密的关联性，和原油的关联性其次。

　　我们近期一直关注的今年美元在不断发行，纸币过多发行导致购买力贬值，另外我们可以从基本面看到，我们对预期美国的经济没有很好的看涨，从失业率还处于高位、出口行业、包括住房、制造业指数，这些基本面数据来看并没有良好的预期，这也导致近期金价一直走高的原因。如果有投机的、机构在投机，有很多参与者进行市场投机。是有这种可能的，我们会在第三个问题探讨。货币贬值导致了金价上涨，这是基本的投资思路。

　　另外我们可以从供求关系上来看，供求关系看黄金储备是非常稀少的，特别是中国相对还是稀少。但是这些数据可以从地下有多少金矿，虽然我们是一个大国，但是人均占有量非常小。资源稀缺导致大家对它的投资的风险、偏好的改善。这个东西没有大家都愿意买，这个很直观的道理。这是黄金作为商品的职能。

　　另外从稀缺角度来看央行为什么储备黄金？为什么不储备白银、铜，央行一定有央行的原因。一个国家货币购买力从内部关系上肯定和央行的储备黄金参与的储备量大小来决定储备货币的。我们从战略角度来思考这个问题。

　　接下来一个问题探讨一下目前的参与者，谁在参与黄金市场？有没有国家、政府、央行。大型的对冲基金，IMF、ETF、摩根士丹利、巴特来银行都在参与黄金投资。我们要特别强调的是在参与的话题里，美国，当然美国黄金市场相对成熟，参与的人群到了相对饱和期，这是我的个人观点。欧洲和日本参与程度在普遍增加，近几年的时间里中国崛起、印度的快速发展，中国和印度这两个发展中国家经济的崛起，以及对黄金的需求，以及中国目前黄金领域、黄金市场的发展，从上海黄金交易所的成立，到黄金期货推出、上海黄金T+D，银行纸黄金、实物黄金、金条，以及市场上常见的首饰，发展的角度来讲参与人群、参与数量不断变得广泛、庞大。从风险偏好的角度来讲，参与人多，有大量资金涌入肯定会导致市场上涨。不排除短期有调整、向下回调的空间，长期角度来看黄金作为投资性品种还是一个很不错的投资标的物。

　　黄金本身有一个基本功能，保值、抵抗风险，和价格转移、兑现性。很容易兑现这个角度来讲，不再过多讨论了。因为从保值角度来讲，我们可以看到金本位，在美国如果买一套比较高档的西装，那时候需要35美元，如果需要用黄金支付的话也可以，就是一盎司黄金这样的价值来购买。现在如果用一盎司黄金还可以买一套高档西装，但是现在35美元连西装的袖口都买不到了。这体现在黄金的保值作用上，这个保值是长期性的。大家根据不同的投资预期来进行合理配置。

　　下一个话题谈一下，老百姓最关注的话题就是我想知道怎么投资，我想参与进来。黄金投资作为一种投资组合之一，并不是把所有资产放到黄金市场上投资，很多人讲不要把鸡蛋同时放在一个篮子里，如果2008年我们做股票，如果把所有钱、投资资本放在股票市场里，缩水肯定很严重，假如股票资产配置放三分之一、黄金放三分之一，其他资产也也配置，我们的资产并没有缩水。作为投资组合的一种产品之一，需要大家根据自己的实际的风险偏好、对于产品的认识做投资组合。

　　如果投资黄金的话我们必须要关注几方面的问题，第一基本面数据在发生着激烈的变化，为什么呢？因为有很多，刚才同仁也讲到有很多机构有放空炮的行为，但是关注基本面不要听任何基本面的专家、机构的言论，他看到1500、2000，什么时候能到，这是大家需要注意的。关注基本面，一定要对基本面有自己的认知，什么样的基本面是刚性的，这个消息对于黄金市场影响非常严重、非常重要，影响是长期的、短期的、中期的，都要做合理的判断。然后来根据你的分析和投资黄金的资本大小来做对黄金方面的配置。

　　现在我们投资黄金的品种有很多，第一黄金股票，第二黄金期货、上海黄金T+D，以及最简单的买黄金首饰。现在黄金首饰有一个成本，艺术成本。如果作为长期的投资也可以，比较方便、快捷，现在作为实物金条的投资更加简便省事，不用想太多短期的事情，就什么时候买一个50克的金条、100克的金条，更方便、以及有特点。其他标的物也有它的优点。不再过多和大家探讨了。

　　投资从时间框架也可以看到，刚才讲到短期基本面，短期基本面因素的活跃一定会让黄金市场短期给大家很多机会，如果大家做短线，黄金期货等等，短期一定有很多机会，为什么呢？基本面活跃肯定会导致黄金行情的波动，大幅度的波动。不光是投资可以，在这之间可以投机，大行情、大方向、2011年、2012年是上涨的，但是短期有没有下调空间，短期是不是可以做空？有没有这样的机会？有的。我们的同事也讲了，要顺势而为，我也认可这个观点。但是顺什么样的势，长期趋势，你怎么样定位的？三年、五年还是十年，中期趋势是怎么定位的？一年、一个季度？还是短期趋势。还是要根据风险偏好水平，以及最大程度的风险来制定合理的交易计划。这样在投资和交易黄金才有短期，把握好自己的风险的能力。

　　黄金虽然长势很猛，但是确实在长势当中不一定所有人都赚钱了，长势不一定，有没有进场、有没有执行，这是一个关键因素。行情上涨下跌不是重要的，而是进行合理资产配置，根据短期、中期、长期的情况。

　　谢谢大家！

　　主持人：接下来有请焦宇。

　　焦宇：各位金融界的网友大家好！我是焦宇。我跟大家做一个简要的探讨。我的主题分位几大部分。关于近期从2000年到现在黄金经历了十年走势，十年大牛市，但是过去十年黄金变废铜，市场已经慢慢过去了，需要大家考虑的是往后的走势，能走多远？这是我们关注的事。

　　第一，美联储定量宽松货币政策。这是大家需要考虑的，具体实行怎么样的政策、怎么实行、怎么做，这是投资者需要关注的。当美联储要实行宽松货币政策的时候，要启动印钞机，让美元更多地在市场上流通。这样会带来通货膨胀的后果。通胀预期增加，投资者的关眼情绪增加，很多人会选择抵御风险的投资品种，这就是为什么黄金能够遭到国际国内投资者的追捧。也是现在很多家庭理财必备的投资项目。

　　第二，投资基金。也是跟很多投资者探讨的问题，投资基金是什么？很多投行，国际上金融大鳄、炒客，每个人旗下会有一定基金作用于黄金市场。很多人说泡沫危机，金融存在一定泡沫，很多人都在说黄金泡沫说，但是每个基金都在增持黄金，为什么每个人都觉得黄金有泡沫、但是都增持呢？因为当前通胀大背景下，黄金作为唯一的非信用货币，是抵抗通胀的有力武器。美国一个投资基金的持仓，今年一月份1128吨到1298吨持仓将近200吨，这也是为什么投资者追捧黄金的道理。

　　这些较大的投行、投资机构只是代表了一个风向标、投资者的市场热情，并不代表增持过多黄金一定上涨，需要投资者进行避免。

　　第三，很多人都在说黄金是以美元作为最基本的几家单位，多少多少美元每盎司，美元上涨和下跌，也是对于金价的判断，但是近期从美元来看，第一二三季度美元的上涨和下跌，都是为黄金起到导向作用。美元走势图从80点一直回落，回落到目前的情况，黄金涨到1300，一季度涨幅30％。美元的涨跌与黄金波动是负相关的。虽然前期一段时间他们走同向，这是当时国际市场大背景决定的。当时国家的信用危机、欧洲区危机让投资者避险情绪增加，当投资者选择美元市场的时候，一部分资金会流出选择黄金市场，所以引起美元与黄金同涨、同跌的现象。但并不是完全的，因为负相关度只达到0.8。大部分时间还是负相关的，美元的上涨还是下跌也是对未来金价走势的判断，近期美元走势比较强劲，短期处于强劲的回调当中，也是对于黄金上涨产生压力。

　　第四，货币战争，可以看一下最近的G20会议，目前来讲会议可以视为失败的，唯一成功的是20国的财长一致通过让各个国家避免产生货币战争，因为货币战争产生的时候一定会产生较大范围的汇率波动。虽然这么说主要针对的国家还是中国，因为人民币一直处于低汇率范围，美国一直针对。因为他想平复自己对中国的贸易逆差，才会拉拢小国家、欧洲国家一起针对中国汇率。但是并没有表现得很明显。美国财长盖特纳也曾经说过，实行一个强势的美元政策，但是美元还是处在贬值当中。

　　第五，实物金与升息的感到，这是老百姓最关心的话题，怎么样购买实物金，怎么样针对国内的升息，怎么应对，这样对国内投资黄金到底是好还是不好？

　　首先说一下实物金条，刚才已经说过国际上两大避险市场一是美元、二是黄金。对于国内来讲黄金已经成为继股票、房地产之后新兴的投资品种。但是很多人选择的也不一样，有的人选择实物金、有的选择纸黄金，并不能给各位指出一条路，哪一条是最好的，而是要选择适合自己的。有的人选择实物金条，有的人说倾向于纸黄金，门槛比较低、有的人选择做放大交易风险的，比如说高倍数保证金品种。需要根据个人喜好来决定的。

　　说一下和最近升息的关系，前几天突然加息0.25％，在G20财长会议之前，没有开这个会议之前也清楚这个会议主要针对是什么？第一是汇率变动，第二是针对中国。公布这个属于意料之外、情理之中。会议之前公布这条消息很有可能是在给当时的G20的财长给他们看，告诉他们中国对于汇率的态度。但是为什么这属于意料之外呢？因为选择在G20会议之前公布，这是比较以外的。但是说明中国人民币处于升值状态，这样对于中国国内的黄金市场、相对于中国国内黄金处于贬值的。这是对于国内投资者比较有利的一点。但是对于对外贸易支付、贸易逆差、贸易顺差，对于中国是不利的。也是为什么很多发达国家、欧美国家一直强调中国人民币升值，为了减轻自己的债务。

　　以上几大主线贯穿前三季度的主要走势。可以跟大家介绍一下第四季度黄金走势情况，第四季度已经过去一个月了，马上进入十一月份，相当于比较重要的月份，重要数据云集，美国本周五已经开始年度GDP、加上11月3、4、5号公布的各个数据也好，还有议席会议，对于实行定量宽松货币政策的预期，以及投放美元到市场做什么，这是11月份重要的情况。

　　关于第四季度黄金走势，应该是与前期相差无机，虽然前期已经处于历史新高，但是长势没有达到应该出现拐点的地方，当没有出现重磅数据、以及一些财经试点、争端的情况下，黄金的牛市格局应该是不变的。这是从2000年到2010年的主线。没有出现拐点的时候不要轻易预测顶点哪里、底点哪里。顺势而为也是有一定道理的。

　　关于2011年的预测也是一样的，长势不变、牛市格局维持，但是根据当时的财经事件、或许会产生一定的回落、小幅度盘整，但是中长期前景依然看好，谢谢大家！

　　主持人：非常感谢五位嘉宾的精采发言，听了五位嘉宾的发言大家也是对黄金牛市格局、未来发展比较看好的。接下来进入互动环节，有请这场的主持人首创分析师刘旭。

　　刘旭：刚才咱们几位同仁也对黄金市场表达了自己的看法，我觉得也是借这次机会，将这些问题谈得充分一些，特别是为普通投资者，因为国内投资渠道并不是很多，对于普通投资者投资品种的把握、以及选择，如果各位能够给一个指导，特别是轴部委出台了黄金指导意见的情况下，国内氛围当中，大家如何选择投资产品，以及如何把握、分享市场机会，应该有很多问题值得关注。现在的情况来看，年初到现在黄金上涨幅度在30％左右，近期的情况来看，1380美元％盎司高点出现了一定幅度的回调，各位对于这种回调大概是怎么样的看法，认为这个阶段顶部已经出现了还是在牛市上涨过程中一个小的调整，大家怎么看待的？

　　李博：现在国际金价距1380已经回落近3％，根据已经说过了并不意味着阶段性拐点，因为十月份到现在的价格平均价格是1330上方，现在即便是回落也是高位盘整，并不是说处于深度回调。从十月份的K线月线来看，基本上也没有出现一根阴线，十月收月线还没有收阴线，这样不可以说出现了非常深的回调。并且从月线上来看，幅度比较大，从技术上来讲，是一个上涨确立的状态。黄金依旧长期来讲是牛市的。

　　辛天礼：我发表一下个人观点，我认为目前黄金走势从我们现在来看1380附近有明显回落，明显回落我认为后期怎么说呢？可能会有一定调整，这种调整可能不会直接往上突破1380以上，但是调整的周期，我现在如果看到图表，可以看到金价从1100上方，谈的走势大概经历了三四个月的时间，目前我们看到金价有明显的见底的迹象，如果这种见底迹象继续下去可能是阶段性的，这种调整怎么样调整很重要，为什么呢？1300能不能站稳要到1200附近，还是继续往下？从技术上、图形上，目前日线图突破了下跌通道，有一些反弹的情况，后市继续处于一个平台式的整理，还是处于继续深度的下跌整理还是调整，关键看最近消息面、基本面刺激比较大，关注美国的GDP第三季度GDP的公布，在周五会公布。另外刚刚提到的大选。美元这个角度提到的关注焦点，近期目光都关注到美元上，人民币升息，美元波动性在近期来讲非常活跃，我们看CFTC美元持仓量从十大货币来看，其实看空美元的持仓在缩小，当他仓位很小的情况下，很小的资金会把美元催升起来，美元催升起来不能避免黄金有深度调整。

　　刘旭：各位也是对这个阶段黄金走势表达了自己的看法，有经济师也是比较明确地看多，认为现在是一个买点，有一些分析师是提示各类投资者阶段性行情，操作方面需要谨慎。还是从站在普通投资人角度给大家对于黄金市场未来的操作机会如何把握。从两个方面来说吧，一个方面是投资实物金条，另外一块是衍生品这块也有自己的看法。在六大部委出台了黄金指导意见的情况下，未来国内黄金市场变化。

　　我先简单说一下自己的看法，因为市场上对于人民币走势、泡沫论更各种分析、争论，我个人认为任何资产一定程度的泡沫对于价格来说都是有帮助的，如果一种资产没有任何泡沫可能失去了投资的兴趣在里面。我认为目前黄金市场泡沫的程度还是在可控、风险度并不是很高的情况下，针对国内市场来说目前六大部委出台指导意见，可以看到国内黄金市场需求发生很大的变化，特别是国内每年产量也就是300吨左右的规模，而国内需求400到500的程度。需求长期旺盛没有太大的变化。

　　肖磊：我说一点，对于投资者来说，关注点有很多方面，其中一个最主要的是你是把这个东西当做短期投资品来看待还是真正一个资产来看待。如果是一个短期投资品种，它的长势远远没有之前炒起来的东西，这就是你把这个东西当成短期的热炒产品还是资产。如果当成资产的话，对于后市来说每一次下跌都是机会，所以无论是第四季度黄金是走势如何，只要是你预测的低点就可以，就像你发完工资选择存银行、还是选择买股票、基金，这只是选择的问题，而不是因为价格高低而不会选择。毕竟现在是负利时代，存款是缩水的，如果选择黄金，量不是很大，但是是目前必须选择的产品。

　　说到短期，这是多个方面的。也许是对冲套保，你是做生意、你是金矿商、你是私募，你制订了规划之后要做分析，从季度分析、月度分析、每日分析，要做大量工作做行情判断跟策略相适应。但是这里有一个问题，对行情的判断如何能够把握得住，如何跟策略相适应？一定要学会有效市场，因为任何市场也许他看到是美联储加息这个事，也许他看到欧洲债务危机，各个人对作用点看法不一样，因为整个价格走势是很多作用点作用于它，什么是有效的，能不能把这些有效东西做成一个汇总？有效市场是判断短期的作用。

　　第四季度的黄金价格按照目前趋势，我觉得现在是一个市场信息的明确化，至于大家热炒的美联储能否在11月3号公布一些让大家意想不到的数据，不太可能。因为美联储很多东西都在预期当中，如果突然发布一些消息，市场会对他提出质疑，国会会对他提出质询。这点大家应该注意和国内和美国的区别。这个时候预期按照目前的黄金价格走势是意料之中，因为黄金趋势目前来说是向下的，是从高点滑落的阶段，我相信数据无论是怎么样，不会太大疏忽市场的判断和预期，各个国家采取的货币方面的措施，能不能对黄金有一些作用，如果把黄金凌驾于其他品种之上判断不合理。但是又必须是凌驾于其他产品之上的投资品。比如说财经的报纸、电视、各类媒体，外汇报价、商品报价里都有黄金，为什么呢？因为它不能简单说是一个商品还是金融品，所以它的定价非常复杂，能够对它产生有效作用的信息也是复杂的。四季度黄金能够调多少，可以从一个侧面来看，目前各个国家的股市来看，推高的是大宗商品，铜价、白银价格非常高。第四季度虽然消息面偏空，但是原油价格会因为股市上涨而上涨。像白银、铜大宗商品价格也会上涨，有色金属、农产品继续在高位盘整，空间有限。黄金市场说大也大、说小也小，跟外汇市场、股票市场相比非常小。这些资金如果对黄金产生一点点的作用，虽然跌下去，但是拉伸起来非常容易。

　　今年走势来看第一季度下跌，是非常好的建仓时机，第四季度还没有走完，之后都是收获的季节，每一个季度都是收获的。但是短期的投资者，靠技术来投资的群体来说，分析不是简简单单的看消息、等待一个消息，要制定好策略，是一个一个的趋势、每周趋势、每天趋势，都要制定详细策略，不能简简单单地说上涨还是下跌，因为一周走势有可能下跌，但是两周的走势有可能是上涨。按照不同情况进行判断。

　　焦宇：因为刚才这个问题是适合什么样的投资品种，从实物金这块，适合自己的投资品种才是好的，并不是任何人投资实物金都好，根据自己的资产配置，有的人会选择T+D，有的人选择实物金，先说一下关于实物黄金，有很多种，首饰、纪念币、金条。先说一下投资纪念币，最利于市场上的炒客热炒，并不适合于普通投资者投资，因为它里面附加着一些艺术价值、收藏价值，因为属于艺术品行列。再一个是首饰，如果真想做投资，收拾也可以做，但是当中有一些加工费。这也是需要投资者避免的。

　　最适合投资者投资的还应该是投资型的标准金条，现在市面上有很多种，现在国家也在开放黄金市场，从2004年到今年8月15号六部委公布的细则，在开展阶段首当其冲实物黄金只占一部分，现在市场上3％的人在做实物投资，95％的资金保证金交易模式，所以现在广泛受到投资者追捧的投资性标准金条还是差一些，主要还是保证金交易模式。

　　再说一下线上交易，T+D，适合于喜欢放大风险的人，高收益就会有高风险。很多人会选择保证金交易模式，要看投资者进行的资产配置。

　　还是刚才的话适合自己的才是对的。

　　辛天礼：简单说几句，我比较同意刚才这位同仁的观点。我们最近看到一个消息，国外有一个自动销售金币的机器，投一百美元就出来一个金币，艺术成本几乎为零，现在的实物金条不受艺术成本限制，所以也比较方便。实物投资也是一个很不错的投资品种，根据投资者个人的风险管理、资本投资方向来决定的，所以目前我们说包括银行的纸黄金、定投都是一种形式，适合自己的才是最好的。谢谢！

　　刘旭：刚才一位分析师提到了大宗商品这块，让我想到目前包括中国在内物价水平，目前国内CPI是3.6％左右，很多资源价格上涨角度来看，大宗商品和物价水平并没有达到顶部，特别是从长期来看，包括中国、美国在内，由于货币政策的原因，导致物价水平在系统性抬升的水平当中，包括黄金在内大部分的商品是怎么样的看法？

　　肖磊：因为商品市场为什么会涨？原始角度来讲每一种商品都是货币，信用货币出现问题的时候整个商品市场肯定会涨。因为如果从现代经济的发展来看，所有信用货币基本上跟商品货币对应，商品货币到底是什么东西，有很多情况下用简单的方法可以理解，信用货币的功能崩溃的时候，德国马克崩溃的时候德国人用一包香烟换货物，所有商品在信用角度来说都是货币，因为商品不是任何一种负债。货币我不能说人民币、美元、澳元、日元，其实是一个国家的负债，我自己拿着人民币就是银行欠我的钱，一个人持有这个东西的时候，另外一个人会负债，这就是为什么宽松货币政策泛滥之后大宗商品上涨，因为是一个对冲的过程。大宗商品整个价格上牛市格局上有很多方法，但是有色金属、贵金属里比较单一。大家都知道如果关注整个中国的资本市场会发现自从金融危机来了之后，中国加息宽松货币政策延续之后，很多商品都会被炒起来，而且短暂时间内上升很多倍，但是只是一个是否每个人都能参与、分享，按照媒体角度是一个很好炒的角度，但是能不能参与很不好说，比如说一块玉上涨一千倍，这个东西我认可、第三方认可不认可？但是黄金不一样，粮食、快速消费品这类东西，按照财富的资产配备，也不太核算。因为比如说拿玉米来说，可能今年是产能过剩，明年又是短缺，生产成本不稳定、产量不稳定，短期的完全可以，但是长期资产配置是不是适合？我认为不合适。

　　但是黄金不一样，有标准的标的，这一盎司在全世界都是公认的，这个只要持有了都是资金，无论被什么都是可以接受的。我们要可以标准化的、可以在全世界接受的，无论在生产领域、都可以被接受的，这样的大宗商品才被认可。

　　刘旭：大家都表达了自己的看法，我说一下对于大宗商品的看法，现在的角度来看，大宗商品这一轮上涨过程当中可以看到领头羊并不是原油，这一轮大宗商品上涨过程和2007年、2008年已经发生了一些变化，大宗商品是以商品里的棉花、白糖为代表引领了大宗商品的代表，现在的情况来看对未来物价系统性出现抬升的情况下，包括有色金属、农产品由于受到天气、气候、供需影响，未来很多大宗商品都处在上升过程当中，普通投资者来说，很难做到买一点棉花、买一点铜放在家里，但是可以选择买一些黄金产品在家里，黄金未来前景也是非常光明的。

　　谢谢今天金融界的网友、以及在座分析师参与今天的讨论会！

　　主持人：今天非常感谢各位分析师参加我们的讨论会，大家也不断提高黄金作为全球性投资品种被我们知悉，随着理财需求增加，在理财生活当中配置也不断增加，因此才有今天的讨论会。在以后的投资当中希望大家就市场热点话题、投资方面与我们的网友多多分享，感谢各位参与，今天沙龙到此结束，谢谢！

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