未能拨开阴云见太阳

　　—2013年金银币市场回眸

　　周凤迟

　　2013年是黄金白银的暴跌之年，这种情况是多年以来首次出现，并且具有突然性的特点，因而导致与黄金白银价格挂钩最密切的2013版“熊猫”金银币一败涂地，没有任何反扑的机会，一直沿着下降通道在运行，使得大量资金滞留在这里无法脱身，这对于原本运行格局就十分疲弱的市场，无疑是一个沉重的打击，且这种打击在短时间之内根本就无法得到应有的恢复，这或许才是最可怕的。2013北京国际钱币博览会拍卖会的成交率只有64.95%，虽然较2012年拍卖会增加了近1000万元，但并不能掩饰市场的低迷。

　　2013版“熊猫”套装金币和一盎司银币上市之初的参考价是23000元和270元，处在最高位区域，可谓一步登顶；虽然其成交异常活跃，但是并挡不住其步步后退的步伐，这就是说，越是最先买进且持有时间最长的投资者，损失越为惨重，这种情况在黄金白银暴跌的格局中尤为突出，因为两者的价格最低之时曾分别跌至15600元和156元；从这个角度为出发点来看，越是新上市的“熊猫”金银币，越是没有买入的价值，2012版和2011版“熊猫”金银币同样令人不堪回首。2014版“熊猫”套装金币和一盎司银币等品种的定位虽然低了许多，但是仍旧没有摆脱逐级下滑的运行态势，套牢盘正在慢慢形成。

　　生肖题材金银币也是消耗资金最大的板块之一，每到发行前后都是投资者对其议论最盛的时候，对其充满了期待，都想从中分得一杯羹，因为这样的机会在一年之中几乎找不到可以用来复制的品种。由于投资者对“壬辰龙”金银币抱有过高的期望值，这就给博弈资金以可乘之机，使得上市之初的定位，远超众人的想象，这种表面上的热闹场景往往容易被人们乐观的情绪所放大，而其后低中有低的走势，给市场造成了十分不利的影响。从生肖题材金银币上市之后的价格定位、价格震荡幅度、价格获利程度等重要指标来观察，生肖题材的金银币的风头已是一年不如一年，投资者的收益率已是越来越低，操作难度则是越来越高，这既有系统性的因素，也有非系统性的缘故，后者占比更大。

　　1/2盎司的彩色金币曾经在多次强力上扬的行情中扮演了非常重要也是极为关键的角色，财富效应由此产生了。“贵妃醉酒”、“梁红玉”、“群英会”、“闹天宫”、“宝玉赋诗”等1/2盎司彩色金币在上市之初并不惹人瞩目；“贵妃醉酒”彩色金币上市的时候价格不过2800元，没有几个人问津，但随着长线博弈资金的不断堆积，价格就如同坐上了火箭，最辉煌之时高达8万元以上，其它品种的走势也非常不错，不是行情中的领头羊，就是行情中的主流热门品种，为敢于在低位买进且多年持有的投资者带来了丰厚的回报，成为市场中一道非常亮丽的风景线。虽然这些1/2盎司彩色金币具有价格低、发行量少、设计精美、题材佳的优势，但是，再好的品种也有一个最佳生命周期，一旦这个最佳生命周期过去了，就要走下坡路，这是自然规律，没有特例。

　　五盎司金银币，相比1/10盎司的金币、一盎司的银币来讲，一大优势就是发行量比较低，一般都在2000枚~30000枚之间，因而容易受到资金的青睐，时常会成为投机资金博弈的对象，在市场中声名鹊起。“庚寅虎”、“辛卯兔”、“壬辰龙”、“癸巳蛇”等五盎司彩色银币；“青铜器”(第二组)五盎司银币、“京剧脸谱”(第三组)中的“钟馗”局部彩色五盎司银币和“关羽”局部彩色五盎司金币；“普陀山”中的“毗卢观音”五盎司金币等都曾在行情中扮演了黑马或者炙手可热品种的角色，起到了博取眼球的效果，有的时候还相当成功，价格至今都在高位整理，并且是稳定性相当高。

　　这种非理性暴涨的现象多次在五盎司金银币中出现，2013年的代表者就是当年发行的“青铜器”(第二组)“司母辛觥”五盎司银币，因颜色为黑色被称为“黑币”，它的初始发售价为2900元，一上市就定位于5800元，最高冲至6900元，令人刮目相看；但是，没有几个人成为受益者，因为投资者根本不可能会以2900元的价格买到它，随意这种瞬间式的暴涨，也就变得没有什么实际意义了，有的只能是遥遥无期的套牢。做市商从某种程度上讲，就是一种托市行为，“黄山”金银币的销售，如果不是采取做市商的制度的话，银币的价格根本不可能一度达到2200元，比初始发售价1680元高出许多；倘若没有做市商制度的话，它的价格跌破初始发售价应该不会存在任何技术性的问题。

　　市场的热点是资金选择的结果，而新品种因在多方面带有神秘感，就成为了资金重点博弈的对象，从而使得新品种之间的价格差异变得非常突出，呈现出冰火两重天的态势；有的新品种一上市就跌破初始发售价，有的新品种则是延迟了好长一段时间，有的品种则是风风火火，价格扶摇直上，扮演了黑马的角色。判断一个新品种强弱的重要指标就是看看它的市场价格与初始发售价之间的差距，前者远远高于后者的话，就是市场中的强者。新品种之间的表现可谓迥然不同，强者恒强的马太效应非常突出，这完全得益于资金的博弈。不仅不同题材品种之间冷热不均，就是同一题材不同规格品种之间的差别也是非常诡异的。

　　这些年来，由于资金的蜂拥而至，金银币市场出现了从未有过的繁荣，某些品种的涨幅甚是令人欣喜，老精稀金银币尤其如此，因为它在发行时间、发行量等方面有着独特的优势。但当其优势走到一定程度的时候，就会发生某种变化，有的时候甚至是负面的，这种情况绝非个案。在经济大环境趋弱之下，老精稀金银币面临着严峻的考验，因为这种状况已经在其它高端的收藏品上开始显现，它所产生的传导性不可小视，因为它们之间有着密不可分的联系，我们必须未雨绸缪，否则就有可能成为套中人，顶级的老精稀金银币难买，但同时更加难卖，快速变现可谓难上加难。难以变现的现象在老精稀金银币中正在蔓延