透过公告揣机遇

——剖析纸分币走过的历程及未来前景展望

随着央行的一声禁令，在中国当代货币流通领域使用长达51年之久的纸分币，将要结束它货币流通职能的漫漫旅途生涯，转向中国业已形成并初具规模的收藏及其延伸的投资领域。这一切既是历史和现实的必然，又是时代的要求，是众望所归。但在人们的不经意间，此举又显得是那么的突然，让许多的普通收藏爱好者措手不及，一片茫然，因此，冷静之余，让广大的收藏投资爱好者对其历史背景、经历过程、当前市场反应、未来的趋势、应注意的问题有个比较全面的了解和认识，以掌握正确的收藏投资方法，是非常必要的。

一、历史背景

1、2、5分纸分币是于1953年设计制版，1955年随着第二套人民币的发行而发行的，属于第二套人民币的范畴，配合同时流通使用的还有1分、2分、5分的硬分币。当时纸分币采用了冠字带阿拉伯数字号码，用于计算准确发行数量的方式发行，此也是我们常说的有号纸分币。它的发行及使用，既起到了完成货币投放总量的一定作用，又充分发挥了辅币的流通职能，满足了当时货币流通市场的客观需要，是我国计划经济时代，尤其是经济困难时期货币结构和经济状况的真实写照，目前留存下来的数量已是非常少，市场的价值也不菲。后由于硬分币各年代品种的不断投放，加上硬分币使用周期长的特点，市场存量较大，纸分币流通的现实作用逐渐开始弱化，大约在60年代末70年代初左右，银行就开始实行了只收不付的做法，至使在很长的一段时期内，我国的货币流通领域出现了没有纸分币流通的情况。随着经济的发展，流通中货币的总量不断增大，在我国以纸币流通为主的货币结构中，纸币辅币结构不合理的矛盾日益突出，为缓解这一矛盾，并满足市场需求，方便人民群众需要，1981年，在整个第二套纸币已经完全实施了只收不付规定的情况下，人民银行采取利用第二套纸分币版，保留冠字，取消阿拉伯数字的办法，再次发行了纸分币，此也是我们常说的无号纸分币。纸分币的再次发行流通，不仅解决了第三套人民币流通时期没有纸分币的矛盾，而且确保了分币流通合理时代的纸币结构的正常性及完整性，发挥了人民币历史中独有的承上启下功效。2006年9月，人民银行公告，纸分币于2007年4月1日正式退出流通领域，从此，我国有纸分币流通的时代将彻底宣告结束。由于无号纸分币的发行及其现实意义都具有特殊性，因此值得我们重点分析和认真把握。

二、无号纸分币的发行及市场概况

1、发行概况。无号纸分币的发行可以分为两个阶段。1981年——1991年为第一阶段，发行的品种为1、2、5分币的各种三冠字号；1992年——1998年为第二阶段，由于市场实际需求量的原因，1992年间就没有继续印刷发行2、5分币，市场中也只是仅有的存量在少量流通，而期间1分币不仅三冠字号的仍然在时断时续的发行，并且还增加了二冠字号品种的发行，后期为满足和确保结算支付的需要，还加印了二冠字品种投放市场，以至在2000年以后的时间中，流通领域还依然可见1分币的身影；另外，由于1998年人民银行公告宣布第二套人民币退出流通，纸分币特例单列公告之外，明确继续流通使用，这样，2001年后人民银行还在少数省份少量发行了ⅠⅡⅢ冠字的1、2、5分特殊纪念号纸币，其中2、5分的数量较少。借此，康银阁公司还抓住机遇，在合法的缝隙中及时装帧发行了100万套纸分币8联体钞。

2、在钱币市场中的情况。1992年，随着我国钱币收藏市场初步形成，纸币收藏的慢慢升温，加上2、5分币银行发行渠道货源的枯竭，1993年纸分币也漫漫高出了面值，1995年—1997年伴随市场的走强和行情的爆发，市场演绎了一场以8分币518个不同冠字为题材的“八分票”价值发现收藏热潮，其中稀有品种的最高价格高达几十上百元，在此推动下，最普通的5分币达到8角多，2分币达到2角多，1分币达到1角多一张，冠字大全套更是高达3000元。由于1997年人民银行公告的出台，八分票自然属于涉嫌流通人民币被违规炒作的范畴，八分票热也随之降温，价格大幅调整，2005年5月接近冰点，普通的5分币0.18元，2分币为0.028元，1分币为0.012元，大全套也只有几百元。自2005年6月以来，随着钱币市场的走好并持续升温，纸分币由于绝对价格低也再次受到市场人士的青睐，加之人们对“八分票”再次升温的预期，至2006年8月，普通5分币的价格上涨到0.45元，2分币0.045元，1分币0.24元，大全套的价格也突破了1000元大关。

3、政策性的定位。在1997年的收藏热潮中，由于利益的驱使，铤而走险者竟炒起了流通中的货币，起行为严重影响和扰乱了我国经济金融秩序，为制止和打击这一严重违法行为，97年6月国家及时出台了“关于严禁买卖流通人民币的通知”和相关措施，有效地遏止了这一不法投机行为，给收藏投资者上了一堂生动的教育课，同时也给我们今后的收藏投资行为敲响了规范的警钟。历史的经验和沉痛的教训告诉人们，货币的收藏投资行为都必须建立在合法合规的原则基础之上，任何违规违法的收藏投资活动都是短视的，一切违背国家利益和市场规则的行为，最终将导致整个市场、群体、个人三者利益的全面丧失。因此，只有经人民银行公告宣布退出流通的货币，才是人们选择收藏投资的对象。

1、正确认识退出流通领域公告的有关含义。公告退出流通的规范性一说，还是源自于1997年的“关于严禁买卖流通人民币的通知”。大家都知道，任何规范性约束或禁令的出台，都是有一定历史背景和现实原因的。由于我国80年代以前，根本就没有什么钱币市场，收藏旧版人民币的人都非常少，或者说，过去人们丝毫就没有感觉到货币退出流通后还有什么经济价值。人民银行作为流通货币的职能管理者来说也是如此。一来管理意识也不够到位，过去通常是以“只收不付”的内部文件通知或“通告收回”的形式来结束某种货币流通使命的，没有严格的系统性退出管理机制，致使老百姓对退出的概念也含糊不清，难以区分哪些是退出流通的，哪些是未退出流通的。二来退出的时间安排上也不够严谨，致使实际已经长期退出流通领域的货币都没有作出规范性禁流令。收藏市场的火热，问题的出现，对收藏投资者敲响警钟的同时，也引起了货币管理者的警觉和深思。货币的历史行程，不仅规范了人们的收藏行为，也促进了管理者政策性规范化管理水平的提高，1998年、2000年，在我国流通长达几十年的二、三套人民币终于相继以规范性公告的形式宣布了其退出流通领域，这既是对历史的矫正，又是对现实管理的从新规范，同时给酷爱人民币收藏的爱好者带来了永久的福音。可以说，1998年对第二套人民币退出流通的公告，是我国人民币退出管理机制进一步健全和完善的标致，是人民币退出管理步入规范化法制化轨道的分水岭。这一大好局面来之不易，我们必须倍加珍惜，并严格规范自己的收藏投资行为，对尚未公告退出的人民币绝不收藏投资。

2、纸分币的合理归属。

从理论上说，无论是有号还是无号的纸分币，都毫无疑问同属于第二套人民币的范畴，因为他们是同用于第二套纸分币版印制的。但从现实的流通时间情况，尤其是当今从收藏的角度来看，有号与无号的纸分币的套类归属应该是有区别的。有号纸分币，从理论和现实两方面来讲，都可确认属于第二套人民币，这已为广大泉众广泛认可，没有任何异议；无号纸分币从现实的情况来看，它的发行和投放流通市场的时间是从1981年开始，而此时第二套人民币在中国的货币流通领域，实际早已不复存在，而且此时连第三套人民币的流通使用都处于中晚期（第三套人民币大约在1994年流通领域就基本不见踪影），所以从逻辑推理上来看，这首先就可以推断无号纸分币不便属于第二套人民币的范畴了。众所周知，第四套人民币是从1987年开始陆续发行和流通的，至今仍然处于流通使用状态，而无号纸分币流通截止时间大约是：5分2分币大约在1992年就停止发行（纪念号除外），至1995年流通领域就基本不见其身影，1分币于上世纪90年代末停止发行，虽流通至今，但本世纪以来，主要是用于银行与单位及个人间的结算和支付，并没有实际的货币流通意义。由此看来，无号纸分币是贯穿于第三与第四套人民币流通时代的一种特殊纸币，那么，我们从收藏的角度，究竟将其定位在其中的哪一套中比较恰当呢？综上所述，一来由于其处于第三套的流通时间要长于第四套的时间，而且在第三套币的流通时段中，其投放数量大，流通范围广，币值含量高，流通意义深远；二来从公告退出的角度来看，第三套人民币的所有币种都已经公告退出了流通，而第四套人民币目前尚没有公告退出的币种，我们习惯地将无号纸分币的退出视为第三套退出的结束，要远比视为第四套退出的开始容易让人接受；三来从收藏市场多年的实际情况来看，无号纸分币早已被收藏爱好者定位在第三套人民币的收藏册中。因此，我们将无号纸分币纳入第三套人民币收藏投资的整体范围是比较合情合理的。

三、公告后在收藏市场中的反应。

在2006年9月人民银行公告纸分币退出流通领域的前夕，市场中的无号普通8分票就出现了少有的异动反应，6、7月份，市场交易开始活跃，成交量不断放大，价格也呈现稳步上升走势，但人们并没有感到过多的意外，更不会有特殊的警觉，总简单地认为是二、三版纸币量少品种大幅上涨后，低价品种的一次必然补涨行为。公告前的8月，无号普通8分票中的1分币再次启动，从本已不低的0.024元左右急速上升至0.04元左右，让许多前期低价抛空的人士措手不及、后悔不已。公告出台后，人们的意识才开始觉醒，原来的一切，都是先知先觉者对政策预期或出台而作出的提前建仓举措，而并不是意想的补涨。在此前提下，众多的市场人士和广大的有识收藏投资爱好者急中生智，积极采取应急补救措施，对当时价格相比严重偏低，存量又适中的2分币进行了集中围剿，导致短期内价格从0.045元爆涨至0.09元左右，涨幅出现翻番。而当时5分币因自去年6月由0.2元左右上涨至今年8月的0.45元左右后，由于人们普遍感到其绝对价格相对较高，总体升值已经有9倍，所以，在公告出台的前后，价格始终在没有出现大的变数，在至12月初的近三个月时间中，价格才小幅上涨到0.50元上下盘整，走势也可算是比较稳健。

经过公告后的三个多月时间，8分票通过市场的宣泄、震撼、洗礼及整固，至12月底，8分票的价格分别依次在0.52、0.07、0.45元走稳，人们的参与及认可度也再次得到提升和加强。元旦以来，无号普通8分票又呈现超常的走势，5分币开始发力上涨至0.6元，创出了近年的新高，并有突破历史新高之势，2分、1分币经过前期的震荡洗盘，价格又开始走强，走势形态也从新回到了原来的上升通道中，当前的价格分别为0.08元和0.05元左右，收藏投资者可密切关注其后市的发展。

四、未来的收藏投资趋势。

随着邮币卡大牛市走势的进一步深入，尤其在是龙头版块二、三版纸币、联体钞持续走强的引领下，受政策及多方利好的强烈刺激和扶持，后市无号8分票将面临一次史无前例大发展机遇，与8分票有相关题材的各类品种持续走强，共享币市繁荣，将是其今后发展的主旋律，我们必须解放思想，顺应创新思维，坚信正确的发展方向，认真把握这一特殊而罕见的收藏投资机遇。

具体理由简述如下：

1、公告时间的特殊性。从管理层来说，公告纸分币退出流通领域，是平常而普通的，但就收藏品市场来说确实是难得的政策性利好，因为其意味着公告品种收藏投资的合法化。尤其是此次公告的出台时机，是正值邮币卡市场的牛市当中，而且纸币又巧是整个市场的龙头版块，这不仅在历史上是没有的，并且今后也是不可能再次出现的，纸分币发展中这种巧遇天时的特殊性机遇，可谓意义重大而深远。

2、公告品种范围的特殊性。此次公告的品种单一，只涉及纸分币独立品种，这在历史上也是没有的，此是追溯历史，规范货币退出管理机制，承上启下，圆满结束已退出流通的第二套币的一次公告。品种的单一，人们容易有信心有精力，为其后续的发展添砖加瓦。

3、绝对价格与相对价格同时偏底。普通的无号纸分币目前一套的价格在1元以内，从绝对的角度来说是很低的，因为它已经不属于货币，是收藏品、艺术品的范畴，就再也不能以货币的老眼光去衡量了，所以，整个套币还处于1元整数位以下，是明显没有体现出历史货币的收藏价值，也是不合常理的；从相对的角度来说，普通无号纸币一套三张的价格，还没有三版普通的1角币价高，这是个误区，后市赶超的可能性比较大。可能有许多收藏投资者有所不知，无号纸分币中的5分和2分，早在1988年，也就是人们普遍尚无钱币收藏增值意识的时候，全国大部分省份和地区就停止了市场流通投放，在至1992年的几年间，只是在很少的省份和地区有少量投放流通市场，直至1994年，完全已经没有了投放，市场也基本没有了新票的流通。1996至1997年我国的钱币收藏市场火暴时，那些少数省份银行原未及时投放市场的少量库存，都通过中间人集中打向了钱币收藏市场，那次历史性的筹码转换，可谓是比较彻底的（只有海南、新疆等地银行有很少很少的漏网筹码也在去年9月份以前被币商廉价清扫的干干净净），在1997年，全国的几个大市场中，集中出现过5分币十几麻袋，2分币几十麻袋的现象，但这次历史而偶然的集中，却给许多普通收藏者永远丧失了面值收藏的机会，也给当今全国的收藏爱好者，甚至是市场经营者带来了意外的错觉，总认为5分币要比三版1角、2角的要多，甚至是多很多，其实是不然的。要知道，整个无号5分、2分币的90%以上的筹码都是通过那次集中，分布在了那些市场人士和与之相近的收藏者手中，一般不爱收藏的老百姓手中是没有的，并且据本地调查了解，98%的银行工作人员都没有5分、2分纸币，而且是一张都没有，但却有60%以上的人多少都有几张三版1、2、5角币，原因就是他们在有意识的时候，根本就没有机会收藏到5分、2分纸币。我想，全国大部分省份和地区的情况也差不多，所以这次公告出台后，筹码会有一个从新分布调整的过程，而这个过程，将蕴涵着广大老百姓对历史、对曾经拥有过且具有深厚情感的中国最小面值纸币的深深怀念，是永久纪念、收藏生活、珍惜历史的行为，因此，面临一个庞大的收藏群体和旺盛的需求或预期，其价格的上涨也将成为必然。

4、8分票热的真正崛起。1997年的8分票热是短暂的，因为流通币的收藏与投资是非法的，这是历史的教训。巧逢此次历史性的发展机遇，以518种冠字收藏为题材的热潮将再次在全国兴起，目前全套518枚的价格已经成功突破3000元大关，稳稳地创出了历史新高，未来还将面临广阔的发展空间，它的不断走好，必将带动普通冠号品种价格的全面上升。

5、8分联体钞的推动作用。8分联体钞不仅是当今唯一一套最小面值的联体纸币，而且是我国整个一、二、三套纸币中唯一的套联体纸币，是联体纸币中的特殊代表，它的意外发行既有天意也有巧合，是收藏者的缘分和福音。既然在艰难中诞生了，那么其在今后货币收藏市场漫漫的征途中，定有旺盛的生命力，甚至会演绎出人们难以想象的神话，发行至今短短5年的时间，距发行价已增值10几倍。后市在联体钞版块的不断走强和纸分币公告的直接受惠下，持续走高已不存什么悬念。它在自身走高的同时，纸分币联体与非联体间巨大的平均价格差异及强大的相关引力，必将推动普通品种的反复走强。

6、二、三版纸币的联动作用。二、三版纸币已经成为市场的龙头和宠儿，二者后市反复交替上行或联动的效应，随着有号与无号纸分币理论与实际归属的准确恰当定位，将载入纸分币这一低价群体，后市走向出现超群表现。

7、有号与无号的互动作用。由于绝对存量少，目前有号纸分币一套已上涨到150元左右的价位，对无号品种的价格已构成强大的拉动力，无号纸分币的走高，又将反过来进一步促进有号品种价格的上升，二者是共为一体，上下互动，共同发展的关系。

五、应该注意的问题。

投资有风险，抉择需谨慎，这是每位收藏投资者都懂的道理。纸分币也是如此，虽然其有众多的利好和独特性，面临许多可能出现的机遇，但若操作不当，把握不好，不切实际地盲目乐观，同样难以避免遭受损失。为控制风险，避免不必要的损失，建议关注及参与纸分币收藏投资的广大人士，不妨注意以下几点：

一是不要过于追高。对于全国广泛聚焦的品种，在众人的共同呵护下，有时可能难免会出现瞬时的大幅上涨，每当短期涨多了的时候，要注意控制风险，采取高抛低吸的手法，切忌大幅追涨。

二是要以牛市的观点来对待。若买到了一个短期的高点，只要不是一个天价，都要坚定信心，耐心持有，切忌频繁操作，心态浮躁，两面挨耳光。

三是要正确掌握时机。从严格意义上来讲，当前大量的买卖纸分币，都是违反政策规定的，毕竟其流通的最后截止日是在2006年4月1日，只是当前流通领域早已没有了纸分币，不会影响到国家正常的货币流通秩序，国家一般不会干预而已。但万事都有个度的把握，如过于恶炒，也许难免会引起管理层的重视，因此，参与各方想必当前都会是低调的，想短期出现不寻常的表现是不太现实的，但在退出流通前，其在市场出现反复的正常预演，是不可避免的，希望参与者合理把握。

四是要心理准备。事物都是相对的，绝对的事物是没有的。本人由于较为了解和爱好纸分币，关注纸分币，自然对其方方面面有一些个人心得和感受，撰文的目的主要是将自己不成熟的认识和见解向有意的朋友作一相对介绍，以达共识，别无它意。至于纸分币最终走势如何，各品种的价格能到多高，热度持续时间有多长，谁也不知道，我唯一能告诉的是，请朋友们相信自己，把握机遇，克服人性的弱点，成功一定向您招手。