西京投资主席刘央12日表示，港股目前处于高位令人担忧，认为无论是从技术走势还是经济层面看，大市都有调整需要。

　　刘央透露，西京投资旗下一只基金已沽空恒指，预期恒指可能会下调10%。同时，她表示特别看好内地A股市场，理由是在过去5年里A股的表现落后于全球股市30%以上，但中国经济的实际情况并不太差。因此她预期在2015年至2016年A股将进入大牛市。刘央强调，内地富裕人士将会更加重视健康，因此西京投资尤其看好医疗保健股。

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　　改革红利将催生A股牛市

　　其实不仅仅是中国，全球经济目前都处于转型的前夜，因为目前全球经济形势与20世纪80年代初的经济形势极其相似。

　　20世纪60年代至70年代西方经济体曾经依托能源经济走出一波资产价格牛市行情 ，但是随后却是滞胀周期，直至20世纪80年代初“里根改革”才重新迎来了西方经济体的转型复苏。本世纪前十年全球经济也曾经依托能源经济走出一波资产价格牛市行情，但随着2008年金融海啸的余震，至今全球经济仍难言走出困境。在此背景下，并不仅仅是中国，全球各大经济体都面临转型的压力。

　　20世纪70年代初的石油(行情 专区)危机曾导致美股牛市崩溃，在此之后资本市场的关注焦点始终聚焦资源类股票 ，而且经济越是不景气，投资者越将资金投向资源股，结果到了1982年，资源股在石油股带领下全线崩溃。对照今天的A股市场和国际市场，拖累A股整体业绩和市值的是不是曾经广受追捧的资源股？

　　回顾这段历史，投资者可以发现中外改革的动力都来自于经济转型的压力，资本市场作为经济的先行指标，往往率先反映出改革的需求。我们再回顾历史，当20世纪80年代初西方经济体陷入滞胀困境之后，美国里根政府曾经进行了一场美国历史上规模最大、波及许多国家的经济改革，里根是在1980年底就任美国总统的，分别在1981年和1986年启动了两轮改革，改革目标可概括为“简化、公平和促进经济的增长”。受益于改革，虽然20世纪80年代美国经济增速并未超过20世纪70年代的高峰期，但经济转型的目标却得以实现，美股道指也因此从千点迈向万点。

　　十八届三中全会召开后，A股市场憧憬改革红利的释放自在情理之中。从历史看，2008年召开党的十七届三中全会时，会前会后一个月A股都是阴跌，但由于四万亿元投资计划随后出台，A股迎来反弹，走出了一波持续9个月的小牛市。这次党的十八届三中全会召开，人们更期待的是改革红利的释放，而不仅仅是投资拉动或是政策优惠，未来市场的聚焦点将是国企改革和新经济转型。

　　主板市场的大象股大多是国企，但不少大象股管理层关注企业行政级别更甚于公司股价表现，如果国企“去行政化”的市场激励机制成功破题，那么主板市场市值翻番指日可待。而新经济涉及范围更广，既有中小企业崛起，也有传统企业转型，IBM复苏、微软诞生都是在上世纪80年代，现在A股市场的新经济龙头股还没有诞生，但将在未来5至10年内会崛起。比较中外历史可见，改革红利一定会催生A股牛市。（上海证券报）

　改革影响A股：从充分预期到细水长流

　　周二，十八届三中全会闭幕。A股市场一改近一个月的持续阴跌走势，走出了探底回升的两连阳，市场初露走稳意味。万众瞩目的改革纲领性文件出炉，市场亟待改革引领方向。

　　改革预期影响：

　　大干快上后风险释放

　　今年以来，虽然上证指数表现不佳，但作为新兴产业和技术创新代表的创业板(行情 股吧 买卖点)走势凌厉，创业板指数年内最大升幅接近100%，核心上涨动力在于市场对于我国经济领域改革和创新转型的期盼。

　　但在十八届三中全会之前一个多月，市场出现了大幅下挫，四大指数无一幸免。上证指数从2270.27点最大下跌到2093.20点，跌幅7.8%；创业板指数从1423.96点最大下跌到1191.18点，跌幅16.3%；深证综指和中小板(行情 股吧 买卖点)指数最大跌幅均超过10%。这很大程度源于前期借改革预期“大干快上”和会议临近时对预期落空的担忧，令获利盘快速涌出。

　　8月份以后，在改革预期推动下，市场急功近利心态浓厚，相关改革政策的受益板块持续快速上攻，有过度反映之嫌。像上海自贸、土地流转等板块，政策刚一出台，便受到了市场的热烈追捧，产生了持续的爆发性行情 ，多只个股上演连续涨停神话。如外高桥(行情 股吧 买卖点)连续拉升11个一字涨停板，股价在一个月时间上涨近4倍；海南橡胶(行情 股吧 买卖点)从8月末的4.72元上涨到10月中的10.73元，涨幅达127%。

　　改革落实影响：

　　润物无声细水长流

　　我国改革已进入深水区，改革形势错综复杂、利益格局盘根错节，改革措施的落实推进和效果显现将是一个逐步的、长期的乃至艰难的过程。我们认为，资本市场对于改革的美好憧憬和热烈期待，将会趋于理性和现实。那些借助改革爆炒起来且脱离业绩基本面的个股，将面临股价的长期回归过程；同时，另一部分在改革中业绩稳步成长估值适中的公司，其股价将在市场上持续表现。

　　就改革对市场的整体影响而言，将从此前的激情澎湃阶段进入润物无声的验证阶段。当前，既不必一谈改革就激动乐观，因为今年以来这种乐观的冲动已经有了较充足的释放；另一方面，也不必因为改革的复杂性和艰巨性而过于悲观，盲目大肆唱空做空的风险不容小觑。此时，投资者更应该关注的是，深度挖掘受益改革、估值相对合理、业绩改善或持续向好的行业和公司。

　　聚焦改革领域

　　催生市场热点

　　从大盘看，市场已显露出企稳信号。上证指数在10月29日和11月11日两次探低到2090点附近，日线图上已形成双针探底形态，未来大幅偏离这一位置的可能性不大。创业板指数11月11日最低下探至1191.18点，周线图BOLL通道仍处于上升趋势，其中轨大致在1200点附近，给其提供较强支撑。

　　随着十八届三中全会改革纲领性文件的发布，未来从中央到省部委将进一步推进和落实相关领域的改革。这些改革措施，将会继续牵动市场的神经，投资者应密切关注政策和市场的变化，寻找改革中可能持续受益成长的公司。

　　周二，医疗器械、养老概念、婴童概念、民营医院领涨市场，板块涨幅均超过2%，这些概念均和健康服务相关。十八大报告中已经明确提出，要加快改革户籍制度，有序推进农业转移人口市民化。由此将使得数亿务工农民享有和城市居民同等的教育、医疗、社会保障等公共服务。国务院10月份公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》提出，到2020年，基本建立覆盖全生命周期的健康服务业体系，健康服务业总规模达到8万亿元以上。除健康服务业外，金融领域和油气资源开放带来的民营银行(行情 专区)以及油气能源等概念，也值得关注。（证券时报）