以文本方式查看主题

-  金蛇银马  (http://zgjb.com/11/index.asp)
--  黑马探索  (http://zgjb.com/11/list.asp?boardid=76)
----  四版币供求研究(投资必读)  (http://zgjb.com/11/dispbbs.asp?boardid=76&id=91834)

--  作者:outrun
--  发布时间:2008/3/28 11:15:00
--  四版币供求研究(投资必读)

四版币供求研究 四套“珍品”:8050、80100、802、902、801、8002


四版币供求研究


    决定收藏品价格基本、重要的规律之一是“珍稀度”。“珍”即珍贵程度,指收藏品的历史、艺术、社会等价值,价值越大,价格越高;“稀”即存世量,量越少,价越高。“珍”与“稀”是不同的,“珍”未必“稀”,“稀”未必“珍”,只有“珍稀”同存、合一,藏品价值才高。 

   我们看到,“稀”本身就含有“珍”的意味,因此,收藏界往往非常重视“稀”的研究。量决定价成为人人皆知的规律。本文研究的对象,就是四版人民币的“稀”——供求关系。
由于资料、数据的缺乏,以及实证论文罕见,四版币各券种难以量化,只能凭冠字号、经验以及逻辑推论来进行分析,分析中定性的东西会多一些。另外,我采用了动态的分析方法,将四版币的供求放在一个动态的环境中。 

   四版币的发行量应该是固定的,尽管发行量是央行的机密,但人们从冠字号中可粗略知道,一个冠字号满打满算发行量为一亿张,因此,冠字号成为判断发行量的公认重要标准,也是目前可知的唯一标准。四版币各券种冠字号(不含补号、样票号和连体钞号)如下:80100——冠字号16;8050——冠字号24;802——冠字号54;902——冠字号133;901——冠字号148;801——冠字号159;9050——冠字号170;:90100——冠字号205;8002——冠字号242;805——冠字号250;961——冠字号312;8005——冠字号332;8010——冠字号401;8001——冠字号423。 

   从上可以看出,近二年来市场追逐8050、802是非常有道理的,它们的冠字号非常少,都只有1个补号。唯一让人感到不理解的的是80100,冠字号仅为16,少于8050的24个,价格却不及8050的1/2。我认为,原因有三:第一,80100的设计比不上8050,艺术欣赏价值低于8050。80100正面设计是“四大伟人”,背面是井冈山主峰,带有政治色彩,现在人们对政治并不太感兴趣。而8050正面设计是工人、农民和知识分子,背面是黄河壶口大瀑布,为中华民族文明之源,题材、色彩、设计、纸张大小都较80100为佳;第 二,8050消耗较大。面值小的一般比面值大的消耗大。
仅从冠字号看,8050、802之后,应该是902、901和801了,当然,还要综合消耗量和需求量等因素。我们下面会谈到。
四版币的消耗主要源于以下几个方面: 

   第一,央行的回收。央行的回收有两种方式,一种是“只收不付”,对币种不论品相新旧,见到就收,上交销毁;另外一种是销毁残钞,将残损严重的币回收销毁。显然,只收不付意义重大,是币种退出流通的前奏。就目前掌握情况看,四版币回收最早的是8050、80100,这两个券种因为在安全设计上没有设置防伪金属线,所以发行了90版后,央行已逐步回收,而且这两个券种面额较大,人们保留的意愿也不强,回收应该比较彻底。继8050、80100之后,四版币回收的品种是802、902、8002,这是央行唯一正式承认回收的品种,现在市场流通中,已基本难觅802、902踪迹,但8002还经常可见,主要原因是央行回收8002比较难、比较慢,802、902人们可以拿到银行里存,但8002一般不会。8002进入银行量少,只收不付就比较缓慢。对于其它品种,我判断央行都已着手回收,不过没有公告而已,因为公告会引起市场波动,引发市场屯积。这种不公告的做法与三套币时做法不一样,很高明,币商经营是需要保持流通性的,它们不愿面对不确定性,不愿资金沉淀成本过高,所以实力不强的币商不敢大量屯积四版。从这一角度看,币商事实上难以赚取高额利润,它只不过是交易商,相当于不断地在做“短线”,赚取微小利差,而且越买价格越高。 

   有一种观点认为,四版币的存世量其实现在已经固定。因为收藏品的范围主要是指品相全新的,而这些全新的券集中在币商、收藏者当中,已不会进入流通使用领域。我认为,收藏品的范围其实应包含各品相的券,特别是珍稀券种更是如此。品相差的只不过价格会作很大折扣而已,因此旧券存有量会影响、制约新券价格。比如,三套中的背绿水印一角市场价高达1万5千元,旧券同样有需求,有价格,如果旧券保有量很大,其价格还会这么高吗? 

   第二,日常消耗。日常消耗的含义是券种在流通使用中的磨损,新券变成旧券,旧券变成残券。一般而言,低面额券种日常消耗大,高面额券种日常消耗小。有一点需引起注意,人们担心低面额券种的发行量较大,而忽视了低面额券种的日常消耗也大。 

   第三,礼品消耗。随着生活水平的提高,人民币礼品作为一种文化礼品消耗需求量越来越大。这种消耗时间集中在春节、中秋等节日前,消耗的人群正从金融行业群体为主迅速扩大至各行各业,消耗的品种主要是小全套。在四版币礼品消耗中,因为小全套的需要,902、9050应成为重点关注的替代802、8050的券种。 

   第四,收藏消耗。乱世黄金,盛世收藏。随着中国人均GDP突破3000美元,中国的收藏大军正进入进入高增长的初期,而且,这种增长的速度是以前远不能比较的,这种增长速度是需要丰富想像力的。从需求分析,需求与收入水平相对应,它不是线性的,而是当收入水平达到某一阶段后呈现跳跃、喷发的特征。我可以举二个例子,一个是汽车需求,一个是股票需求。这二种需求都是在收入达到一定程度后出现爆炸增长的典型,也是专家无法理解、无法预测的典型。所以,对于收藏行业,我相信爆炸性增长时代正在来临。
   收藏品种丰富,有邮票、钱币、艺术品、陶瓷、佛象、木家具等等。那么,如何选择收藏品,或者,那一种藏品会引发人们的大举进入。凭我的感觉,我认为:高端阶层艺术品,大众阶层藏钱币,其他收藏靠兴趣。艺术品收藏处在顶端,它需要庞大的资金和专业的知识,需求量虽然正在迅速扩大但毕竟是阳春白雪。作为大众收藏品,它一定具有投入小、专业知识需要少、方便保存以及有兼具保值增值功能的特点。一个品种没有保值增值功能是很难成为大众收藏品的。大众收藏品以前是邮票,我认为邮票已经沉沦而且还将继续沉沦,它的地位会被钱币所替代。邮票的量过于庞大,品种过于丰富,而且在现代通讯工具的背景下,它是日常消耗非常小。在钱币中,又以人民币潜力最大,人民币有十大优点:第一,发行权威;第二,防伪性强;第三,承载历史,保留记忆;第四,日常消耗庞大;第五,便于保存;第六,投入可大可小;第七,喜闻乐见;第八,“钱”即财富的观念;第九,设计精美;第十,第一、二套人民币的升值效应。 

   在收藏消耗中,有几种现象,与四版低面额券种相关。其一,是收藏界出现了专门收集低面额券种冠号大全的群体,这是一个较新的群体。低面额券种包括一角、二角、五角、一元、二元、五元共6个券种;其二,出现了收集补号甚至补号大全的现象。补号是稀少的,补号往往也价格昂贵。其实,我自己倒不看好补号的前景,理由就不说了;其三,民间低面额券种的非收藏沉淀。这主要是人们生活水平提高,很多家庭往往无意识的沉淀了部分低面额的券种,这如同以前人们无意识的沉淀分币一样。这些券是散券,品相亦不是特别好,也大多沉淀在没有收藏意识的家庭中,对收藏市场没有影响。我只不过是说说这种现象。 

   第五,四版币的特殊需求。特殊需求来自三方面,其一,价格驱赶群体。目前第一、二套人民币价格昂贵,一般人不会轻易涉及,从而把加入人民币收藏队伍的人群驱赶到第三、四套人民币中。而第三套大全的价格也已经超过了2万元。新藏民的首选对象,还是四套,遵循的是从易入深的原则;其二,时代群体。四套币流通,与改革开放相伴,它所记忆的历史,是国家走向富强的历史。从集藏人群看,目前20-50岁的人,其成长、成功、记忆也主要与四套相关。我认为,四套的题材设计是不错的,反映了民族团结,呈现了秀美河山。说句题外话,五套的设计我认为是最差的。尽管其防伪技术和印刷技术较为先进,但设计太差。从1元到100元,所有券种都是毛泽东。五套的时代特色不强,而且没有放在一个大时代中去考虑。中国处于一个怎样的时代?盛世的特点没有考虑,与国际化接轨的特点也没有考虑;其三,四套停止流通的需求。可以想像,四版宣布退出后,其需求会喷发,不管是否真正对收藏感兴趣,也许都不会排斥收藏一套四版,那怕是小全套。以我以前的分析,四套的停止流通当在3-4年间,也就是最可能在2010-2011年。停止流通是四版最特殊、最重大的题材。在这个题材下,随着时间的推移,其需求会越来越大,直至宣布停止时喷发。从停止流通这个题材去观察,举目望去,四版确实如有些人所说,俯拾即宝,触目是金。人们现在对四版事实上还是心存疑虑,担心其正在流通,存世量为天量,也担心政策打压,另外对四版何时停止流通心中没底。 

   以上任何消耗,“时间为王”。时间是风,时间是刀,时间就是金钱。发行时间越早,消耗就越大,这是基本常识。现在网上竟然还有人提出801和901的存世量谁大谁小的问题,太幼稚。尽管901发行时间只有二年多,但它的冠字号仍然与801相若,801是159,901是148,961发行后,901的存量仍然继续投放。但是,801比901早发行了9年,而且在80年代,人们的钱币收藏意识相当淡薄。但是,风也好,刀也好,还是比不上央行的“只收不付”,它是“铰币机”。
综上,我的结论如下: 

   第一,四版遍地皆金。上面我已经对四版的供求作了详细分析,四版的潜力无须多言。作为收藏者,作为投资者,从现在起应该只入不出,走中长线。从投资角度看,即使持有5年,100%获利,也不错了。问题是我们总是希望在最低点买入,总是希望买入后宣布停止流通,就暴涨,这是不现实的。目前经营四版的币商和庄家实力大多不厚,而且缺乏精英,缺乏先进理论指导,没有国际视野,没有丰富想像力,每天为了那一点点差价劳碌,不能很好扮演价格发现者和引导者的角色。收藏是欢迎投机客的,也欢迎庄家,它们能保持收藏的活力和一定程度上引导市场的方向,但是,过份的炒作,脱离基本规律的炒作会反过来伤害市场。就象澳门整版钞,投机资金正在进行其“价值发现”之旅,而且其价值发现的论点让人读来热血沸腾,对此,我只能说二个字:佩服。 

   第二,四版中的券种,以小面额的最有潜力。上面已经分析,小面额券种需求事实上较大面额的为大,日常消耗,礼品消耗,收藏消耗都要大,而且出现了收藏小券种冠号大全的新群体,收藏吉祥号码、趣味号码,也主要通过小券种进行。小券种的潜力,表现在这里。现在很流行的一种观点,是小券种面额小,成本低,升幅也会高,这没有错,问题是它背后由什么支撑?还是量的问题,消耗问题。事实上,人民币停止流通后,面额已经失去比较意义,100元也好,1元好好,只是代表券种的一个符号,是一样的,它们的价格受制于“珍稀度”。在停止流通后,如果小面额券种“珍稀度”高,那么其价格超过高面额券种轻而易举,也非常正常,象三版中的绿一角和红一角。由于四版正处流通中,券种的价格排位仍在“价值发现”,小券种在超越大券种还较困难,但停止流通后,游戏规则将变。在四版中,如果要推荐,我只会推荐小券种,象802、902、801、8002,这些品种,价值发现才刚刚起步,后面有很长的路要走。

   目前一套大全300万,二套大全20万,三套大全2万,四套大全1300元(以上以大概价),从倍数比例看,一套是二套的15倍,二套是三套的10倍,三套是四套的8倍。倍数递减是符合规律的,也是合理的,但三套是四套的8倍有一定不合理,而市场机会就在这不合理中。

   以我的观点,三套是四套的5倍比较合理。也就是说,四套的价格应该在4000元左右。当前不合理比价的存在,还是因为四套仍在流通中,如果四套停止流通,四套大全的价格会迅速向4000元靠拢。4000-1300=2700元,潜在升幅约2倍,假设四套5年内停止流通,5年内的升幅约2倍。这还是采用静态的角度。如果一、二、三套继续大幅上升,则四套空间会更大。
每一套人民币的上升,有二个特点:第一,其中的几大“珍品”价格占部价格的比例很大;第二,初始升的总是“珍品”,存世量较大的一般要在停止流通后才会快速补涨。

   四套“珍品”:8050、80100、802、902

   再提供一种独特的思路和“价值发现”指向:
根据冠字号,802(54个),902(133个)都要大大少于90100(205个),停止流通后,理论上802、902的价格要高于90100。那么为什么90100仍然要保持其高贵的身份呢?是因为我们缺乏先进的理论指导。停止流通后,面额100已已无任何意义,它不能流通,不能购物,它与1元、1角都一样,只是一个代表面额的符号。现在的理论是“面额的倍数”,我认为这是一种错误的理论,误导人,而且危险。象澳门整版钞,拿它与四版整版钞的面额升值倍数比,很不现实,也很危险。至于说“价格高于面额10倍以上就要注意风险了”,这种理论简直就不值一驳。

   我的言下之意是,802、902的价格,迟早超过90100,要么就是90100往下走。90100跌破100元,也许这很新鲜,我也知道可能性微乎其微,但理论上是可以的,跌破了也正常。当然,停止流通前绝无可能。

   一家之言,仅供参考。欢迎讨论,欢迎赐教。


--  作者:konggu
--  发布时间:2008/3/29 11:14:00
--  
不错