黄金在拉丁文中的意思是“闪耀的黄昏”，在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太阳”。中国人使用黄金的历史更是源远流长，因此国人对黄金有难以割舍的情结。随着居民投资理财意识的增强以及黄金价格在最近5年的持续上涨，投资黄金已成居民理财的重要方式之一。

　　居民一般并无法了解黄金的开采、加工、消费等等环节，或者没有时间每天关注短期的黄金价格波动，因此多数居民买入黄金就长期持有，希望实现资产的保值增值，抵御通货膨胀的风险。但是如果错误地认为长期持有黄金就可以抵御通货膨胀对个人资产的侵蚀，那么长期看投资结果很可能事与愿违。

　　黄金可以抵御通货膨胀而实现资产保值的目的吗？

　　传统投资理论认为在通货膨胀的时候，由于黄金本身是一种商品，黄金的价格也会上升，因此认为黄金具有抵御通货膨胀的功能。然而实际研究结果并不乐观，研究结果表明黄金抵御通货膨胀的能力非常不理想，事实上除了七八十年代以及最近5年之外，黄金几乎对通货膨胀无能为力。1976年由国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。假如某个美国投资者先知先觉在1979年第一天就在226美元／盎司的时候买到黄金（事实上这个低价在随后27年中从未再次出现过，因此几乎不可能在这么低的价格买到黄金）并且为了抵御通货膨胀持有至2006年10月10日的话，每盎司黄金价值上涨到580美元。而考虑通货膨胀因素的话，1979年的226美元则相当于2006年580美元多一点，也就是理想的状况也仅仅是刚刚和通货膨胀打平。而这27年中投资黄金的几何年收益只有区区3.54%,大幅低于美国长期国债或美国股市的几何年均收益率。所以以国外的情况看，黄金帮助资产保值的能力远不如其他投资工具。

　　以我国的情况看，改革开放初期，居民当时虽然缺乏理财意识，但是为了抵御物价快速上涨曾经兴起过买金首饰风潮。不需要套用公式就可以知道我国居民长期投资黄金的效果，90年代初人均月收入300元就可以过上中等生活，而当时黄金价格平均100元／克，而现在大城市的“最低生活保障金”都要300元左右，黄金价格却只上涨到150元／克，无疑最近十多年想利用黄金投资来抵抗物价上涨风险的居民没有达到预期的效果。

　　居民如何长期投资黄金，才能达到较好效果呢？

　　首先，居民可以养成资产分散化的习惯，因为从长期看资产分散化有利于降低资产的风险，让长期的收益率趋于稳定。而以境外的经验看，除了少数黄金ETF基金之外，一般养老基金等机构都只持有少量黄金类资产作为资产分散化的工具。以我国国家外汇储备为例，截至2006年3月份黄金资产只占外汇储备的1.3%左右。以此作为参考，建议居民若准备把黄金作为资产分散化的工具，长期投资黄金的比例应控制在2%至80%。

　　其次，居民在投资黄金类资产的时候，不一定只局限于购买实物金或纸黄金，还可以在时机合适的时候购买境内外的黄金矿产公司的股票，同样可以达到理想的效果。事实上，境外黄金ETF也将大量资金投资在黄金矿产公司股票上而不一定是实际的黄金。因为股票市场投资策略更为灵活，而且同时还可获得股息收益。由于居民资产的2%至80%可能资金量不是很大，也可以依据个人兴趣投资境内外有长期投资价值的金质纪念币，既可陶冶情操也可能获得较高收益。

　　再次，居民在投资的时候可考虑再平衡的原则，也就是确保黄金在总资产中只占固定比例。当黄金价格大幅度上涨，使黄金资产在居民总资产的比重中明显上升的时候，居民可卖出部分黄金买入其他资产，反之当黄金价格大幅度下跌，使其占总资产比重下降较多的时候，居民可卖出部分其他资产买入黄金。

　　总之，从长期来看，居民可考虑持有少量黄金和黄金矿产类股票等黄金资产作为资产分散化工具，但是大规模投资黄金则不够稳健。“乱世藏黄金、盛世兴收藏”，古人很早就懂得太平盛世不适合投资太多黄金的道理。