主题：贵金属纪念币投资市场前瞻（多思）

      从年初公布的中国人民银行公布了2011年贵金属纪念币发行计划来看，2011年共计划发行10个项目62个品种，其中金币32个品种，银币30个品种。那么，该如何看待2011年即将发行的这些贵金属纪念币项目呢？笔者试从市场角度做以分析，仅供参考。

      2011年版熊猫金银纪念币将进一步拓展集藏投资者

      熊猫金银纪念币是中国贵金属纪念币的标志性产品。自1982年面世以来，因其选题独特，图案精美，规格齐全，具有投资性和纪念性双重功能，在世界现代币中独树一帜，成为世界五大投资币之一，深受世界各地收藏者的喜爱。2011版熊猫金银纪念币将在2010版发行量的基础上，继续保持增量发行的政策。

      与2010年版相比，在规格设置、款式和表现形式等方面，2011年版熊猫金银纪念币可以说完全延续了上一年的风格，唯一也是最大的区别就是发行量的显著增加。通过对比我们可以发现：1/20盎司、1/10盎司、1/4盎司和1/2盎司熊猫普制金币的发行量，均由2010年版的12万枚，增加到了2011年版的20万枚，增幅均为66.67％；1盎司熊猫普制银币的发行量，则由2010年版的150万枚，增加到了2011年版的300万枚，增幅达275％。与此同时，5盎司和1公斤熊猫精制金币的发行量，也由2010年版的1000枚和200枚，增加到了2011年版的2000枚和300枚，增幅分别为100％和50％；5盎司和1公斤熊猫精制银币的发行量，则由2010年版的1万枚和4000枚，增加到了2011年版的2万枚和8000枚，增幅双双达到了100％。唯1盎司普制金币的发行量，继续维持在2010年版30万枚的水平。

      从表面上看，较之2010年版，2011年版熊猫金银纪念币发行量的增幅非常惊人，但如果大家了解到以下一些情况的话，或许会对2011年版熊猫金银纪念币的发行量及其后市抱以更加乐观的预期和心理。

      据笔者从有关方面获悉：以2010年版熊猫金银纪念币为例，在2010年铸造并发行的所有2010年版熊猫金银纪念币中，海外市场几乎占去了一半的份额(且基本不存在海外回流国内的情况)，而在剩余的一半份额中，近年来异军突起的全国各地银行系统又占去了一半的份额，最后剩余的那部分(相当于总发行量的25％)才用于中国金币总公司下属的3家零售中心、中国金币总公司直销中心、95家中国金币特许零售商以及上海金币投资有限公司直接客户等销售。由此可见，尽管2011年版熊猫金银纪念币的发行量较2010年版增加了不少，但其对钱币市场的实际影响和冲击却远没有大家想象的那样大。这些年来，通过中国金币总公司、上海金币投资有限公司以及各地中国金币特许零售商们持续不断的努力，特别是随着国际金银等原材料价格的不断上涨，越来越多的老百姓通过购买熊猫金银纪念币参与到了黄金、白银投资的行列；越来越多的老百姓通过购买熊猫金银纪念币来实现资产的保值和增值；越来越多的老百姓通过购买熊猫金银纪念币，参与到了中国现代贵金属纪念币收藏行列。在这种情况下，不仅近年来熊猫金银纪念币的市场形象较往年有了明显的质的改变，而且熊猫金银纪念币的市场价格也由前几年的钱币市场上的价格屡屡低于经销商的进货价格，逐渐演变到现在的钱币市场上的价格远远高于中国金币特许零售商的进货价格，熊猫套金币及部分规格的熊猫金币更是时常出现断货、脱销等情况。另外，从另一个侧面或许也能印证这一点。据笔者从有关方面了解：截至3月上旬，300万枚发行量的2011年版熊猫1盎司普制银币的生产已经基本接近尾声；2011年版熊猫金币的生产也已经达到总发行量的70%。按照这一趋势，2011年下半年很有可能再度会出现当年版的熊猫金银币严重短缺的情况。

      当然，以上笔者谈的都是熊猫普制金银币的情况。其实，熊猫精制金银币的情况要比普制金银币更加乐观。最近几年日益兴起的老精稀币集藏投资热，相当程度上推动了熊猫5盎司精制金银币和1公斤精制金银币的价格，而钱币市场上对生肖、熊猫等一公斤精制金银币的投资与炒作，不仅使得熊猫一公斤精制金银币成为了炙手可热的大热门，同时也凸显了应有的投资与收藏价值。在上述多种因素的影响下，笔者以为：2011年版熊猫金银纪念币的发行量尽管较2010年版有显著的增加，但这既是出于适应市场、集藏投资者和社会的实际需要，同时也能够在相当程度上平抑一下熊猫精制金银纪念币在钱币市场上的价格，以便让更多的集藏投资者参与到熊猫金银纪念币乃至中国现代贵金属纪念币的集藏投资中来。