主题：【庆峰视点】2006－2007年JTM投资策略深入分析报告（中）

2006年对于JTM是不平凡的1年，在经历2005年的大规模放货后，JTM价格在06年开始逐步攀高，完全走入了自己慢牛上涨不回头的步调。下面将就放货和价格两方面对2006年的总体状况做一下论述：

1、货源（85－91品种除外，这期间发行量大，货源很多，但是对JT整体影响不大）

1）2006年有规模的放货基本上没有出现，在价格快速攀升的1－4月份之间，曾经到过一批20多万的公司货源，主要是一些精品品种，但是每个品种只有2－3版左右，品种主要是齐白石、脸谱、荷花等20多个品种。这次放货的品相非常好，不但没有打压价格，反而促使了价格的大幅上涨，这段期间人气极旺，买方需求非常大，精品版票的价格基本是新货到必涨10元成交。

2）在5－6月份，基本上没有公司货源进入市场，这个期间也是2006年度价格涨幅最大，大部分品种价格最高的区间。在价格不断上涨的驱动下，一些投资者的货源回到市场，包括台湾省、香港特区的票进入京沪市场。比如10多版脸谱版票、桂林版票等等。

3）在7－8月份，因为处于歇夏期，很多邮商经营冷淡，市场也鲜有好品种大规模的货源出现。题外话：大家知道其实每天市场都会有新货进场，这是保持市场运转的前提。如果进场货源很多，同时离场货源依然很多，说明市场规模很大，即使到货很多，依然是市场运转良好的标志。

4）在9－11月份，市场逐步到了一些货源，规模比较大的是160套T票大全（缺体操等几个品种），货品总价值在70多万元左右，据说是香港公司回来的。后期主要还到了几千套正版的齐白石、上千套的奔马、红楼等品种，但是大多数都是品相不好，好品很多，而且售价都不低。另外中低档JT票也有几个品种到货，比如10多版小批，几百版的水乡版票和很多散的、半版。小批的到货基本抑制了这个品种的价格上涨，而水乡的到货使得这个品种价格下挫15％左右，版票单价从60降到53元左右，散的单价从55元下降到48元左右。但是仅仅限于到货品种。

从小型张来看，基本上没有有量的74－84货源到货，最多的时候就是整封齐白石、荷花等个别品种。而85－91一些型张则是在年中的时候的大幅上涨之后促使货源纷纷进场，三国1的过山车现象就是最好的印证，从不到50的价格快速拉到100元以上，而现在70多元都不好成交，而同期上涨的74－84姓张则保持了坚挺的价格，货源对价格影响可见一斑，价格对货源的影响也可见一斑。

总体来看，2006年货源只是小批量，个别品种的有量到货，这些品种的到货只是影响到了这些品种的价格变化趋势，而对JTM大盘的走势没有太大的影响。货源少的原因一方面是经过2005年放货之后和2006年的封库销毁政策之影响，公司货源异常有限。而且经过20、30多年的沉淀，本来发行量就不大的前期JTM票品能够被地方公司支配的已经很少了，在这种情况下，公司货源在未来对市场影响也是越来越小，而前期投资建仓者行为将更多决定市场的价格走势。