主题：金岩石：危机成中国福音 资金集聚中国

      理财周报特邀作者 金岩石 国金证券首席经济学家

　　目前，大家已形成共识。第一，金融危机第二波没了；第二，微型反转不可能；第三，通胀危险已逼近。

　　如果我们换个角度来看全球，我们必须回答一个问题，就是重建未来的中国。未来中国重建靠什么？这就要回答一个问题，当年Made in China的世界工厂是怎么形成的？如果按照传统的比较经济优势理论来解读中国经济，中国无论如何也不会成为全世界的钢铁中心，无论如何也不会成为世界工厂。是谁把世界工厂送到中国来？

　　内外相权形成世界工厂

　　世界工厂的形成，是因为它满足了政府追求就业的偏好。世界工厂从国外移到中国，满足政府就业偏好的同时，又满足了跨国公司转移区位、逃避税收、逃避就业责任的偏好。于是内外相权，就形成了中国这一不存在自然禀赋条件下的世界工厂。而这个禀赋必须我们双向依赖境外，原材料依赖国外的供给，消费品依赖国外的需求。两头在外形成了生产中心，这个中心来源于政府、跨国公司和金融领域。

　　金融危机改变了什么？改变的是一个国家的区位优势，克莱戈曼提出了一个重要的概念：由于要素禀赋的优势逐渐弱化，后天优势逐渐强化，每个国家在世界市场当中有一个财富优势，就是财富集聚中心的优势。财富集聚在哪里，就在周边形成财富效应，造成经济中心随着财富总量的相对比例变化而发生移动。因此，这场金融海啸对于中国来说是巨大的福音，因为它改变了整个世界的财富相对比例。

　　实体经济价值是金木，虚拟经济价值是水火

　　这轮金融海啸是一场创造性的毁灭，推动中国开始相对的增强经济区位优势。我们可把任何一个国家的产业分成三个层次，就业经济、支柱产业和创新产业。

　　每个国家都有自己的就业经济，比如三大汽车公司相对于美国，不是支柱而是就业，是选票。纺织业对于中国已经不具备高成长性，但它能解决就业。就业经济背后是政府的偏好，但一个国家的成长要靠支柱产业。支柱产业构成了一个国家经济成长的未来。

　　而资本市场偏好什么呢？偏好成长创新。于是资本市场超越国界，寻找成长创新的时候，必然是超越一个国家的边界在全球范围内寻找未来的成长和创新。

　　在这样的过程中，由于资本的介入，每个国家的新兴产业和创新产业都随时成为创新的热点，爆发出规模效应。每个人都在追求价值，但实体经济中的价值是金木，虚拟经济中的价值是水火。

　　为什么会蒸发？是水碰到了火，水是货币，火是情绪。所以交易价值是现代金融市场当中主要的两大支柱，来源于市场情绪和资金流动。水碰到了火先产生泡沫，然后才会蒸发，蒸发以后化为尘埃，财富一旦消失永远不会回来。

　　而实体财富就像金木，金木无缘，水火无情。我们看到资金的跨国流动突然间出现集聚效应，从而改变一个国家在世界经济体系当中的相对地位。金木水火土，欧美的财富一部分化为尘埃，永远不会回来，而中国的成长受到追捧。

　　我们看到，资金正开始向中国积聚，积聚的过程把我们带进一个创新产业的周期，泡沫生成破灭，再生成再破灭。