主题：“债券之王”大举减持 美债信任危机加剧

      一向看好美债、有着“债券之王”称号的比尔·格罗斯（BillGross）最近却选择减持债务资产。其创办的太平洋资产管理公司旗下全球首大债券基金——总体回报基金（TotalReturnFund）在6月份继续减持美国国债至2月以来最低水平。与此截然相反的是，中国在五月份单月增持美债量刷新了去年10月以来最高纪录。

　　格罗斯持续减持美债

　　太平洋投资管理公司在其网站上发布的数据显示，格罗斯管理的1610亿美元规模的“总体回报基金”所持有的美国国债及抵押债务资产比例近几个月内呈持续下降态势。其中政府债券的持有比例从3月份的高位28％降至6月份的24％，为今年2月份以来最低水平。抵押债务资产的持有比例从5月份的61％降至54％，为近两年来最低水平。不过，所持有的企业债券持有比例仍维持在18％的原有水平。

　　格罗斯此前在接受电视采访时曾警告持有美元资产的投资者分散风险。他分析说，5年内美国负债可能逼近GDP的100％，最终将会失去AAA评级。未来数年，政府举债或高达GDP的300％。

　　与之相反，美国财政部发布的数据显示，国外投资者增持美国国债的大趋势并未改变。5月份，国外投资者净增持美国国债305亿美元。中国五月份增持美债380亿美元，创去年10月以来最高单月增持量，持有的美国国债总额达8015亿美元，继续居各国之首。

　　中国或继续被动增持

　　美林证券亚太区经济学家陆挺表示，纵然外界对美债的不信任感加强，过去一段时间以来中国持有美债的模式仍将维持好几个季度，因为这将是中国政府面对外界强劲资本流入时的“被动”应对措施之一。

　　陆挺预计，资本流入在今年年内或进一步加速，主要是因为国内资产价格，包括股市和房地产的价格将领先其他市场，中国经济可能率先复苏。由于这些资本流入后，大部分最终进入央行，这将导致我国不得不增持美国国债。

　　中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军在接受 《每日经济新闻》采访时表示，中国增持美债不仅有经济上的考虑，又有政治上权衡。对于未来趋势，刘胜军认为，虽然短期内热钱回流的确会使外汇储备承受新的压力，从长期看，中国会逐步减持美债，但是减持将是平稳和缓慢的。

　　刘胜军表示，预计未来几个季度美国财政赤字仍将急速上升，美国将来很可能通过增加货币发行以及铸币税的方式，使一部分债务通过全球美元超发、*转嫁给其他国家。美元贬值是大概率事件，这也是持有美国国债的不利因素。但在可以预见的将来，美国政府对美债的偿付能力不存在问题。