主题：迪拜债务危机对中国影响全解析

来源：中财网

经济

      迪拜倒债引发"末日"说 分析师:不致拖垮全球经济

　　阿联酋迪拜的债信危机，是否会将全球经济带向另一波谷底?市场分析师多持否定看法。

　　据台湾《中国时报》引述报道，伦敦CanTor Fitzgerald的全球股票首席分析师波普指出，迪拜倒债危机太容易引发“末日”之说，不过此事虽会减缓复苏力道，但不至于像“雷曼兄弟”倒闭引发全球股市如坠深渊，或让经济再次陷入衰退。

　　BGC ParTners的资深分析师威尔登也说，国营控股公司“迪拜世界”债务危机引发的冲击应可在数日内明朗化，不会拖上数周。“迪拜世界”是百分之百国营控股公司，因此此事件大体上该由中东地区自行解决。

　　尽管多位分析师认为这只是一个戏剧性的事件，而不是一场危机，但仍有人担心全球经济体可能还隐含许多未爆弹，包括希腊、英国、新兴市场及欧美多家银行，因为它们皆面临沉重的债务问题。最糟糕的发展莫过于发生主权债务违约风险，重演2001年阿根廷、1998年俄罗斯等主权国家违约的风潮。

　　前一天受迪拜风暴大跌的欧洲股市27日则反弹，英国伦敦金融时报指数上涨56.2点或1.08%，收5250点;德国DAX指数上涨79.02点，收5693.19点。美国股市开低后，眼见欧洲股市反弹，也跌幅缩减，道琼指数最终下跌154.48点或1.48%，收10309.92点。(中国新闻网)

     迪拜危机：难改全球复苏进程 对中国影响有限

　　阿拉伯联合酋长国迪拜当局近日宣布，，公司所欠约590亿美元债务将至少延期6个月偿还，延期债务占到迪拜政府全部约800亿美元债务的四分之三。

　　初步测算数据显示，英国等欧洲国家拥有其约400亿美元债权。受此影响，国际金融市场动荡，亚太地区主要股市普遍追随欧洲市场大幅下挫，美股周五开盘大跌后，跌幅逐渐收窄。

　　业内分析人士综合各方因素认为，美元贬值趋势很难因此扭转，迪拜债务危机对中国经济影响有限，对此不宜过度反应。

　　迪拜债务延期是旧有危机的新体现

　　“迪拜债务危机，并不是一场新的危机，可能是此次国际金融危机的最后体现。”国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才介绍说。

　　陈炳才分析认为，迪拜危机是因为房地产价格大幅度下跌、资金链条断裂、工程项目过多停工所造成的，本应该与欧美由金融衍生产品价值缩水导致的房地产价格暴跌同步反映，但金融危机期间债务没有到期，国际资本又大量流向迪拜，因此，债务问题在过去的一年间被隐藏了。债务危机爆发通常会有一个时滞，因此，这只是旧有危机的新反映。

　　迪拜是中东地区的转口贸易中心，其非石油贸易占阿联酋国家的70%，依靠设立自由贸易区和免税吸引外商，其旅游业发达进而带动大量房地产投资。因此，专家认为，迪拜的贸易、港口经济和休闲、旅游等非石油经济增长性比较稳定，债务危机在未来两三年内有望解决。

　　迪拜危机对全球经济复苏进程影响有限

　　债务危机与金融衍生产品导致的危机不同，其杠杆率较低，传染性不强。专家认为，迪拜债务的主要债权方——西方发达国家，在处理债务危机上有比较成熟的经验。西方国家银行或将沿用处理墨西哥、韩国企业债务危机时的方式，通过国际货币基金组织向危机国家政府提供救助资金，让危机国家的企业债务转化为政府债务，避免企业破产，保障银行安全。

　　专家分析认为，由于全球采取宽松的货币政策，欧洲的商业银行不缺乏流动性，并且债务危机可以通过延期解决，欧洲的银行不太可能出现大的损失。

　　陈炳才认为，迪拜危机会影响全球经济复苏的说法缺乏论证。从全球目前的情况看，美国量化宽松的货币政策的资金投向是金融资产，对实体经济影响有限，即使退出宽松政策，相对于金融资产价格，对实体经济的影响可以忽略。其他国家采取的宽松的信贷和财政政策，是针对实体经济的，这种政策本身就决定了其退出不可能一蹴而就。因此，即便欧美主要国家因迪拜债务危机而改变经济策略，全球经济复苏进程发生逆转的可能性也不大。

　　债务危机引发对美元走势关注

　　目前，除建设银行称还在统计调查外，其他几家大型上市银行和投资机构均表示几乎没有持有迪拜债务。专家据此认为，我国经济不会受迪拜债务危机的直接牵连，重点须关注的是间接影响。

　　事实上，迪拜债务危机发生后，美元汇率是全球关注的焦点。因为美元依旧是世界经济最基本的价值评价体系，美元走势的变化与否实际上是衡量迪拜危机影响程度的主要指标。

　　专家普遍认为，美元或在短期内出现反弹，但长期来看美元汇率贬值趋势不会发生转变。

　　陈炳才解释说，美元汇率贬值是美国发展新能源和低碳经济技术和产品的战略需要，美元只有贬值或美元指数处于相对低的水平，才能使全球资源和能源价格处于较高价格水平，低碳经济技术和产品才能有市场。

　　鉴于美元汇率贬值是一个长期趋势，专家认为，人民币应采取积极措施，抵消部分当前国际资源和能源价格高涨的影响。

　　有观点认为，美元汇率贬值带来的是外汇占款的人民币资产相对升值，而对于外汇储备，关键是找到收益率高于美元资产*率的投资项目。（新华网 姜锐）

    樊纲:中国和迪拜不同 经济复苏能够持续 
 
    著名经济学家樊纲28日在北京指出，中国经济2010年继续保持8%的增长应该是不成问题，中国和迪拜不同，经济复苏能够持续。

    据香港《大公报》报道，在当天举行的2009年中国IT财富年会暨中国信息主管年会上，樊纲表示，迪拜的发展之所以遇到问题，主要是其“没有内容”，没有实体产业。他举例说，上海是有内容的，有1700万人口，有长三角腹地，有那么多产业、实业、内容在那里。而迪拜呢？你想不到有什么内容，又没有什么产业、也没有什么人口，就是招揽世界各国的游客，那是流动性的一个内容，不是很扎实、很厚重的内容。

    基于对明年中国经济继续保持8%左右增长的良好预期，樊纲称可为各行各业的发展提供一个比较坚实的基础。到了后年，增长的质量就更好一些，各行各业就有比较正常的发展，对政府投资的依靠也会减少，经济增长就会更扎实。

    樊纲说，短期来讲，尽管世界金融危机还没有完全过去，但是中国经济在复苏的道路上继续增长是比较稳健的。

股市

      迪拜债务危机推动美元忽然大涨

　　本周美元先跌后涨，先跌是因为美国官员暗示美元“有序贬值”，后涨是因迪拜惊现债务危机，引发风险偏好大降。周五17时左右，美元指数暂报75.415点，已远离周内低点74.170点。

　　因债务危机或将促使投资者重新评估经济形势，故未来美元单边贬值将暂告一个段落，操作上暂宜回避高息货币，尽量持有日元、瑞郎、美元等低息货币。

　　美元本周稍早大跌，原因大体有二：一为近期美国公布的经济指标不太好，二为美联储官员暗示美元“有序贬值”，并暗示“美国低利率政策还将维持一段日子”。原本美元弱势很难改变，但谁也没想到迪拜忽然“出事”。

　　欧洲部分银行或受损失

　　周四传出惊人消息，迪拜世界集团(DubaiWorld)这家国营的投资公司正面临债务违约危机，因其希望债权人同意其推迟偿债半年，涉及债务590亿美元。

　　美元在发生危机时一般都会涨，不管是经济危机、政治危机、还是战争。去年雷曼兄弟公司出事后，美元就一路上涨。当经济层面发生危机时，投资者一般都会回避高风险资产，资金往往会大量由新兴市场回流美国。

　　混乱情绪本就支撑美元，同时美元也受欧元自身弱势支撑，而且还受日元回落支撑。欧元和日元是美元指数中权重最大的两个货币。日元周三大升1.3%，周四升0.87%，周五居然一度暴升2.64%。

　　美元指数受欧元走弱影响最为明显，欧元本周四大贬0.76%，周五同上时间暂贬0.83%。欧元之跌和欧洲部分银行可能持有迪拜债权有关。据媒体披露，上述迪拜世界集团可能欠瑞信等欧洲银行债务。瑞信集团表示，该银行的曝险头寸无足轻重，巴克莱、汇控、莱斯和苏皇等也传出有曝险头寸，但这些银行拒绝发表评论。

　　虽然一些欧洲银行对此否认，但人们仍大量抛售欧元。预计未来欧元受这方面干扰肯定会持续一段时期，此类消息只能用时间来消化，别无他法。因此，近期投资者应可回避持有欧元，事情发展到如今这个地步，事实真相已不再重要，重要的是人们相不相信。

　　债务危机或再来一波

　　本轮次贷危机本来就是债务危机，如果纯从表面上讲，其原因就是购房者、投机客等未“量入为出”。在解决危机方面，采取的方法就是“变相赖账”，为了稀释债权和债务，全球各大央行和政府为此不知向市场注入了多少流动性，不知牺牲了多少正义和公平。可就在一些人认为危机已快过去时，迪拜“出事了”。或许人们习惯于熟视无睹，其实迪拜也存在显而易见的未“量入为出”现象，太过好大喜功，想一口吃成胖子。

　　当周四迪拜债务违约消息出来后，迪拜的债券信用违约互换合约(CDS)由441个基点大涨135个基点至576个基点，涨幅达30.6%。

　　CDS本质上是种债券保险，就以上述迪拜债券CDS为例，在危机暴露前，其每100美元债券“保费”是4.41美元，危机公布后该“保费”迅速升为5.76美元。

　　受迪拜事件影响，新兴市场主权债券CDS平均价涨18基点至108个基点。海湾国家CDS涨幅当然最多，沙特、巴林、阿布扎比等CDS均涨。

　　周四欧洲股市大跌，周五亚太股市大幅补跌，但欧股不再下跌。