主题：2009年中国证券市场十大新闻

　　深交所创业板火暴亮相

　　首日临时停牌创纪录

　　10月30日，筹备达10年之久的创业板开市，首批28只股票集体亮相。这些股票受到资金追捧，呈现“三高”现象：高涨幅，28只股票首日平均涨幅达到106.23％，涨幅最高的为金亚科技（209.54％）；高换手，28只股票首日平均换手率达到88.88%；高估值，按照首日收盘价计算，28只新股平均静态市盈率达111.67倍，远高于主板与中小板的水平。由于创业板遭遇过度炒作，28只股票上市首日均被深交所按照规定进行了临时停牌，创下了中国股市的新纪录。迄今为止，已有42只创业板股票成功发行，36只挂牌上市。

　　点评：

　　安信证券首席经济学家 高善文：创业板的开立不仅意味着我国多层次资本市场建设迈出了重要一步，更是激励创业和创新愿望和热情的基础。创业和创新是经济长期发展和高增长的基础，把好的技术和模式商业化才能更好地激励人才，因此，它必须有资本市场体系的支持，让强大的融资体系支持其转化成生产力。美国就是一个很好的例子。如果没有纳斯达克，就不会产生那么多伟大的公司。因此，虽然我国创业板推出的过程并非一帆风顺，但它的创立有着革命性的意义。

　　券商内幕交易第一案结案

　　董正青获刑四年

　　1月9日，有中国“券商内幕交易第一案”之称的董正青等3人涉嫌泄露内幕信息和内幕交易案由广州市天河区法院作出一审判决。董正青泄露内幕信息罪名成立，被判处有期徒刑四年，并处罚金300万元。三被告提起上诉。3月27日，广州市中级人民法院终审裁定维持原判。

　　点评：

　　中国人民大学教授 刘俊海：券商及其高管作为广大投资者的受托人，本应诚实守信勤勉尽责，自觉抵制内幕交易，但是在现实中，从事内幕交易的券商高管依然存在。董正青获刑四年有助于教育证券市场中的券商及其高管见贤思齐，改恶向善。

　　跨境贸易人民币结算

　　试点正式启动

　　中国人民银行7月2日公布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，明确跨境贸易人民币结算试点企业、清算行、出口退税等政策细节，《办法》自７月１日起实施。

　　点评：

　　交通银行首席经济学家 连平：2009年，在国际金融危机深化、国际货币体系出现动荡、中国出口受到金融危机影响增速出现明显下降的背景之下，跨境贸易人民币结算试点启动。这项业务安排有助于我国企业未来在进出口方面，可以通过本币结算避免汇率波动对经营的负面影响。

　　从宏观方面看，未来人民币在国际货币体系中的作用将随着国力的壮大而逐步增强。人民币国际化道路很长，而支付结算是其中的关键环节。推出跨境贸易人民币结算使人民币国际化迈出了重要一步。

　　基金推出“一对多”业务

　　基金业获得长足发展

　　5月12日，中国证监会颁布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》，对“一对多”专户理财业务的投资者参与门槛、资产管理计划的设立条件、资产管理计划的销售方式以及开放参与和退出频率等做出明确规定。8月初发布相关细则。9月1日，首批基金“一对多”专户产品完成备案登记，获准募集。其中，中银基金旗下的“中银专户主题1号”等产品率先获批。

　　2009年基金业获得长足发展。截至10月底，60家基金公司管理资产2.7万亿元。其中，公募基金532只，资产规模2.3万亿元。今年以来，117只新基金共募集3540.69亿份基金份额。

　　点评：

　　天相投资顾问公司董事长 林义相：基金“一对多”业务推出的意义主要在于改变了发展路径。过去，中国基金业的发展一直走“政府主导、试点推进”的路线，大部分基金的募集靠的不是公司或基金管理人的历史表现，而是主要依靠监管部门的信用。但是，基金主要是管理其他人的资金，因此基金经理的商业信誉就很重要，而其信誉的最重要体现就在于对招募书中承诺的信守程度。

　　在基金公司越来越多的今天，对成熟基金经理人的需求量也越来越大。基金“一对多”业务的推出，可以帮助公司培养更多的后备基金经理，检验其投资理念，建立历史交易记录和个人商业信誉，使今后基金募集更多地建立在基金经理个人商业信誉之上，而非监管部门信用的基础之上。

　　市场监管力度加大

　　股市黑嘴上缴2.5亿元罚款

　　2009年，中国证监会及各地证监局、交易所加强市场监管，重点打击危害较大的内幕交易、上市公司大股东违规占资、虚假信息披露等违法违规行为，同时高度关注创业板过度炒作、合谋操纵、集中持股、内幕交易等方面的风险和违法违规行为。其中，股市黑嘴汪建中11月份被强制执行，2.5亿元罚没款上缴国库；宜宾五粮液股份有限公司也因涉嫌虚假信息披露等违法违规行为被调查，多个账户被限制交易。

　　点评：

　　上海证券交易所研究中心主任 胡汝银：对内幕交易等违规违法行为处予巨额罚金，是一个很好的手段，今后还应加大这方面的监管和处罚力度，让违规者的私人成本高于私人收益。同时要多管齐下，对于这些违规违法行为不仅进行行政手段的处罚和制裁，对于其中违法行为还要考虑采用刑事制裁，这样才能更加有力地震慑违法违规者。

　　新增贷款超过9万亿元

　　十大产业振兴规划出台

　　2009年在4万亿元投资计划以及积极的财政政策和适度宽松的货币政策推动下，银行新增贷款出现空前井喷，前11个月新增贷款规模达到9.25万亿元，较上年全年的4.17万亿增长一倍多。

　　从1月份起，国务院常务会议陆续审议并原则通过了汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工、石化、有色金属和物流产业调整振兴规划。

　　点评：

　　中国人民银行研究委员会副主席 焦瑾璞：今年贷款快速增长，在国际金融危机的背景下利大于弊。我国的信贷投放与西方国家的资金注入不同，我国的信贷投放更多的是进入了实体经济，成为今年推动经济增长的重要引擎。

　　明年的信贷增长可能没有今年快，但仍将保持一定的增长，因为许多新开工项目对资金仍有刚性需求。当前也要防止信贷过快增长可能引发的弊端。在未来信贷投放中要按照国家产业政策发放贷款，调整信贷结构。

　　十大产业振兴规划的出台，对于刺激经济、提振资本市场起到了重要作用。规划提出了一系列的措施，包括推动行业整合、淘汰落后产能、推动产业自主创新等，对于我国调整结构、改变经济增长方式也具有重要意义。

　　基金评价新规出台

　　基金业开展“捕鼠”行动

　　11月17日，中国证监会颁布《证券投资基金评价业务管理暂行办法》,并自2010年1月1日起施行。为了防止投资者被短期、频繁的基金评价结果误导和注重对基金的长期评价，《办法》明确，基金成立不到三年不能参与评价。

　　中国证监会3月公布修订后的《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，进一步加强了对基金管理公司投资管理人员的监管。5月，融通基金管理有限公司基金经理张野因“老鼠仓”被证监会调查。随后，证监会对张野实施行政处罚及市场禁入。11月，长城基金公司基金经理刘海、韩刚和景顺长城基金公司基金经理涂强又因涉嫌“老鼠仓”被稽查。

　　点评：

　　天相投资顾问公司董事长 林义相：过去投资者对基金的评价，更多的是关注其净值的短期波动，而这并非评判基金投资水平的根本。基金净值的短期波动固然重要，但是这并不能完全反映基金可持续发展能力等综合水平。因此，通过制订基金评价管理办法，可以引导投资者更多地关注所投资基金的投资对象，而非其净值的短期波动；关注其投资对象是否真正建立起具有社会责任的企业价值标准，是否具备技术创新能力等等，从而鼓励基金进行长期价值投资，并引导基金投资者进行长期投资，这将有利于发挥资本市场对经济结构调整的促进作用。

　　中国人民大学教授 刘俊海：基金业老鼠仓现象泛滥，甚至会引发广大投资者对基金管理公司及其从业人员诚信度的全面怀疑。这对于以专家理财、投资组合为卖点的基金业来说无疑会是一种重创。基金业开展“捕鼠”行动，可以清理市场，重树市场信心。同时也希望基金业以壮士断腕、刮骨疗毒的勇气，从完善公司治理等多个层面根治老鼠仓现象。

　　立立电子成为首家募集资金到位

　　但上市申请被否公司

　　4月3日，中国证监会发审委公告，已通过“会后事项发审委会议”否决了立立电子的上市申请。由此，立立电子成为中国证券史上首例“募集资金到位但上市申请最终被否”的公司。立立电子上市被否，原因在于其在2002年部分股权交易程序上有瑕疵，存在权属纠纷的不确定性。

　　点评：

　　安信证券首席经济学家 高善文：这是首个募集资金到位后企业把资金“吐出来”的案例，是我国股票发审制度一个象征性的事件，表明发审制度更加严格、规范、透明。上市公司是资本市场的基石，有一批好的上市公司，资本市场才能长远发展。因此，在发审层面上有必要严格控制，而这个控制要落到实处而不能流于形式。立立电子案例的产生，说明我国发审制度建设和执行发展到了新的阶段。

　　IPO暂停9个月后重启

　　新股发行体制进一步完善

　　6月10日，中国证监会正式公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，完善询价和申购的报价约束机制，杜绝高报不买和低报高买，同时网下网上渠道分开、网上申购设置上限，以提高中小投资者的中签率。

　　《意见》实施后，A股市场IPO在暂停9个月后重启。6月18日，桂林三金药业正式获得证监会批文，成为自2008年9月以来第一家获准新股发行并在中小板上市的公司。之后，四川成渝成为IPO重启后首个在沪市上市的企业，中国建筑成为今年融资额最大的公司，光大证券成为今年第一家获得上市资格的券商。

　　点评：

　　国泰君安研究所所长 李迅雷：对于资本市场来说，IPO重启是非常重大的事件。证券市场绝不仅仅只有投资功能，还应该有融资功能，如果长期关闭融资渠道意味着市场并不健全。此外，新股发行适度改革推进了发行的市场化，这一市场化的方向还需继续推进。

　　杨彦明成“证券业死刑第一人”

　　6500多万元赃款去向成谜

　　被称为中国“证券业死刑第一人”的原中国长城信托投资公司北京证券交易营业部总经理杨彦明12月8日被执行死刑，但6500多万元赃款的去向仍是一个谜团。此案从一审、上诉、发回重审、再上诉，历时五年之久。

　　点评：

　　中国政法大学教授、研究生院副院长 李曙光：在金融业犯罪中用死刑相当少见，一般是两个原因：一是数额巨大，二是社会影响大。对于杨彦明一案我们应更多地反思制度问题。那么多资金是怎样被一个人在阳光下转移的？这是一件很奇怪的事情，说明制度还存在漏洞。另外，这个案子拖了这么长时间，说明法律问题不够清晰完善，刑法的适用性面对数额越来越大、情况越来越复杂的金融犯罪已力不从心。我们无论从体制还是从法律上都应该亡羊补牢。

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来源：中国证券报