主题：小金属大威力 高端需求助涨股价

　　“流动性的冲击不是你买的东西更值钱了，而是美元更不值钱，人民币换美元自然算起来不值钱，资源肯定会涨。我看好反通胀、资源两类股票。”11月12日，宏源证券（000562）分析师首席分析师邵宇在第六届中国证券市场年会上表示。

　　七大战略新兴产业十二五规划中的高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等的发展都离不开一些关键金属材料的应用，如钨、钼、钛、锑等小金属，因此将催生小金属的投资机会。

　　业绩预告公司全部预喜

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，小金属概念股中有8家公司发布2010年度业绩预告，全部为预喜公司，占该行业上市公司总数的53.33%，随着，全球资源价格的上涨，小金属板块迎来全新发展机会。

　　今年前三季度，小金属概念板块每股收益为0.2506元、每股净资产4.0170元、每股营业总收入3.2935元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0722元、净资产收益率为6.79%；以11月12日收盘价计算，小金属板块动态市盈率为127.31倍，机构预测2010年市盈率98.22倍（行业数据均为加权平均所得）。

　　具体来看，该板块预喜的个股包括锡业股份（000960）、包钢稀土（600111）、厦门钨业（600549）等3只预增股。值得一提的是锡业股份虽然业绩大幅预增，第四季环比确将出现下降。锡业股份2010年三季报披露，2010年1-12月净利润约33000--35000万元，同比增长145.56%--160.44%；基本每股收益0.3510--0.3722元。2009年1-12月净利润13438.68万元，基本每股收益0.2065元。经公司财务部门测算，在经济持续好转的条件下，随着国际有色金属市场价格回升，预计公司2010年全年净利润同比大幅增加。同时，由于公司主要产品销售价格上升，市场原料价格也同向大幅上升、公司冶炼分公司停产检修将对第四季度产量略有影响、年末计提相关减值准备等原因，预计公司第四季度净利润环比将有所下降。

　　另外，该板块中有*ST中钨1家公司扭亏；还有章源钨业（002378）、云南锗业（002428）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）等4公司略增，其中章源钨业今年前三季度实现主营收入同比增长32.90%，净利润同比增长51.80%，净资产收益率9.01%，每股收益0.22元，业绩增长趋势明显，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润同比增长：20～50%；2009年度净利润为1.18亿元；业绩变动原因：受宏观经济持续回升的影响，市场对钨制品的需求增加，销售量增加，销售价格较上年度有较大幅度增长，同时扩大具有优势产品销售，导致业绩增长。

　　小金属投资机会渐强

　　这些中国具有资源优势小金属品种大多集中在我们的西部地区，一方面，西部大开发给予的优惠政策将有利于西部的矿业资源类公司。另一方面，未来我国将加大整合控制力的品种。去年以来稀土价格的暴涨，为我国控制钨、钼、钛、锑等战略资源提供了借鉴和参考。

　　其中，钢铁工业是钼的消费大户，主要作为生产合金钢、不锈钢、耐热钢和合金铸铁等的重要合金元素，作为钢铁行业用的添加剂有金属钼条、钼铁和钼酸钙。钢中含钼量低于1%时，用工业氧化钼块；当钢中钼含量高于1%时，常用钼铁。耐热合金和耐腐蚀合金中都添加了1%～20%的钼，钼含量越高耐腐蚀性越好，作此种添加剂一般使用金属钼。钼及其合金具有良好的导热性、导电性、低热膨胀系数、耐高温性、低蒸气压、耐磨性、耐腐蚀性和化学稳定等特性。

　　尽管钼主要应用于钢铁行业，但由于钼本身具有多种特性，它在其它合金领域及化工领域的应用也不断扩大。当今，金属钼、钼合金和钼的化合物广泛地用于航空航天、军事工业、核工业等现代技术的很多领域中。例如，钼可用于火箭、导弹部件，如喷嘴、发动机的燃气轮片、冲压发动机喷管、火焰导向器及燃烧室等。在液体燃料火箭发动机上广泛使用金属钼和钼合金（如Mo-0.5Ti-0.08Zr）作燃烧室、喉部管套筒。特别是宇宙飞船发射和返回通过大气层时，由于速度非常快，暴露于空气中的部件温度高达1482～1646℃，因而采用钼做蒙皮、喷管、火焰挡板、翼面及导向叶片等。钼具有热中子捕获截面较小，有持久强度，对核燃料的稳定性能和抵抗液体金属的腐蚀等特性，故用作核反应堆的结构材料，如隔热屏等。

　　钼之所以被称为“战争金属”。原因很简单：把钼加到钢里，钢的强度，韧性以及耐高温、抗腐蚀的本领都会得到很大的提高。早在上世纪一战时期，钼的合金钢就被广泛应用于制造枪炮筒、装甲板、坦克和其他武器装备，因为枪炮同弹药打交道，不坚硬强韧、不抗热耐磨是根本不行的。直到现在，钼仍是重要的战略物资，全世界大部分的钼仍被用来制造枪炮、装甲车、坦克等战争武器。并且 随着时代的进步，钼还被广泛应用于航空航天、核工业等国防军工领域，可以看出，把钼成为“战争金属”是再合适不过的了。

　　高端需求助涨股价

　　华宝证券认为行业受益未来对小金属品种的整合、控制预期，军工、核电等高端需求带来的利好，继续看好如钨、钼、锡、锑等小金属品种的投资机会，维持对金钼股份（601958）、宝钛股份（600456）、辰州矿业（002155）、厦门钨业的“买入”评级。

　　民族证券也表示，多因素将推高钼价，后市仍具上涨空间。包括1.钢铁业复苏将推动钼价走强；2.钼金属将迎来新的发展空间，包括核能领域、石油化工领域；3.产业政策为钼行业保驾护航，保护力度将向稀土看齐。

　　因此，给予金钼股份“推荐”评级。由于公司拥有完美钼资源，储量优势非常明显。同时，公司具有完整产业链。公司现拥有的钼金属权益量达到124万吨，旗下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是世界顶尖的原生钼矿，能生产便于深加工的钼资源。近几年，我国通过多方面的产业政策引导钼行业进行行业整合，提高产业集中度，鼓励发展深加工，推动我国钼行业向着大型、高效、低污染和高附加值的方向发展，自1999年起，我国公布了一系列政策法规以限制环境污染、过时设备使用及资源浪费，关停了大量的小规模钼业企业，同时亦已限制向中小型钼生产商颁发采矿许可证，公司凭借领先的生产规模、有效的资源利用能力和采选、化工、金属深加工一体化的产业链条，将在行业整合中抢占先机。此外，公司地处陕西省，可受惠于我国西部大开发战略的实施。所以，民族证券预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.43元、0.63元和0.81元，虽然估值水平偏高，但考虑到钼价仍具有上涨空间以及国内钼资源整合预期，给予公司“推荐”评级。给予万好万家（600576）“推荐”评级。铅华洗尽后，公司将华丽脱变为钼资源公司。公司股价上涨动力主要是来自于钼业务的注入预期，以及钼价继续上涨、国内钼资源整合等因素的催化因素，综合考虑以上因素，给予公司“推荐”评级。

　　分析师指出，多重因素将带来锡价持续上涨。一方面，美国量化宽松货币政策导致美元下跌（支撑金属价格上涨）；更重要的是，锡行业未来供给降幅较大：除了公司停产检修外，主要产锡国印尼、秘鲁由于出口政策和雨季的影响产量也同比下降，多因素将促使锡价持续上涨。

　　东海证券预计锡业股份2010-2012年每股收益分别为0.42元、0.55元和0.75元，当前股价为36.75元，对应动态分别为88倍、67倍和49倍，估值较高，考虑到公司为全球锡业龙头，维持公司“增持”评级。