主题：黄瑞勇深度解析熊猫金银币收藏

      在新中国钱币之中，若论公认的国际化品牌，熊猫币是当仁不让之选。熊猫是全世界最珍贵的动物之一，熊猫之美通过复杂的铸造技术，在金银币上生动地展露无遗。再加上卓绝的设计和优异的工艺，使得中国熊猫金银币成为世界钱币爱好者的热门藏品。

      从1982年首度发行以来，熊猫币经历了中国现代贵金属币市场从无到有、从小到大的各个阶段。这30年，熊猫币的光辉虽偶有黯淡之时，但它持续地将华美的铸币篇章奉献给全世界的“猫迷”。熊猫币让“猫迷”们含英咀华，如痴如醉，个中甘味，远非三言两语可以道出。

      2012年版熊猫纪念币新近正式发行，又是一个令“猫迷”们兴奋的时刻。面对品种繁多的熊猫纪念币，投资者应如何选择投资品种，以期保值增值？集藏人士又该如何选择收藏精品？了解熊猫币的分类，按类别有选择地投资收藏，不失为上策。我们把熊猫币作如下分类：普制金猫、普制银猫、精制小规格金银猫、精制大规格金猫、精制大规格银猫、加字猫、铂钯猫，然后逐个探讨它们的投资和收藏价值。

普制金猫：防守型投资组合

      从投资、收藏的角度来看，熊猫币中的大部分普制币属于防守型投资品种，价格围绕着国际金银价而沉浮。普制金猫在绝大多数年份有5种规格：1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司。由于黄金将长线走牛，所以投资普制熊猫金币相对省心。

      从收藏的角度看，对普制金猫可使用如下方法：一、按特定规格集藏。比如只收藏从1982年到2012年的1/2盎司或1/10盎司普制金猫。二、收藏特殊币。比如1982年普制金猫是猫币鼻祖，且不带面值，收藏之有特殊意义。再比如1983年和2001年普制金猫，均得过世界大奖，收藏它们就犹如影迷珍藏奥斯卡获奖影片一样。三、收藏版别币：比如1987年普制金猫，上海造币厂和沈阳造币厂所出版别就不一样，前者的带“S”符号，后者的带“Y”符号，十分有趣。

普制银猫：收藏入门选择

      普制银猫因其门槛低，故而更适合大众投资入门。和普制金猫比，普制银猫的规格简单，只有1盎司和1/2盎司两种。其中1/2盎司只在1993年到1998年的6年间偶露峥嵘。由于品种简单，无论是投资还是收藏都更容易下手。从投资来说，早期的普制银猫溢价较大，市场表现不错。近年的普制银猫发行量大，可作为实物白银投资的一种手段。从收藏来说，一个真正的“猫迷”最好把普制银猫集全，花费无多，但能得到极大的视觉美感。对中高级“猫迷”来讲，收普制银猫要从以下方面努力：一、某些年份的普制银猫虽然没带“P”符号(P代表Proof，即精制之意)，但它们的镜面质量甚至超越了带“P”的精制银猫，我们可称之为“普精制猫”，值得重视。二、版式差别。最出名的就是1995年普制银猫，该年普制银猫的石膏原型由上海造币厂制作，然后翻制一套阴纹石膏模给沈阳造币厂。但翻制过程出现失误，导致我们看到的1995年上海版银猫比沈阳版要多出6片竹叶，这很有趣。

精制小规格金银猫：专题切入更佳

      大部分的精制熊猫属于进攻型投资品种：它们发行量少，精工制作，较国际金银价的溢价相对不低，收藏品的特性更为明显。

      精制小规格金猫始于1986年，终于1996年，其中1986年到1994年均为套装金币。精制小规格银猫比较出奇，值得一提的有几款彩银猫：1997和1998年1盎司、1/2盎司彩银猫，外加1999年1盎司彩银猫。

      精制小规格熊猫币还有弥足珍贵的“双金属猫”(金+银)，从1990年发行至1997年。这个板块的特点是大部分币都已体现出强烈的收藏品特性，而且群星灿烂，不乏珍品。从收藏投资的角度看，以专题的方式切入可能更好：或把双金属小猫攒齐，或把玩彩银小猫，或立志于收藏所有的小规格精制金猫。

精制大规格金猫：

      稀缺性为重中之重

      精制大规格金猫非普通人所能玩，无论投资还是收藏均需要强大的经济后盾。大规格金猫有5盎司、12盎司和1公斤规格，外加1991年为第10版熊猫金币发行纪念而出的1款5公斤金猫。这个板块，稀缺性为重中之重。比如：1984年12盎司金猫，为中国首枚大规格熊猫币，只发行250枚；1991年12盎司金猫，实铸量只有102枚；1991年5公斤金猫，发行量只有区区10枚，这款熊猫币是中国钱币国宝中的国宝，曾于2011年在日本钱币拍卖会上创出合人民币8位数的历史纪录。

精制大规格银猫：

      “背逆币”不得不提

      和大规格金猫一样，大规格银猫也全部为精制币。这个板块的投资收藏也体现了强者恒强的原则，其中1995和1996年12盎司银猫已非常罕见，1994和1995年的5盎司银猫也是上上之选。在这个板块，有一款币不得不提：1991年5盎司银猫，为大规格熊猫币里唯一的背逆币(造币厂由于铸模向右或向左偶然性的转动，造成硬币正反面图案方向不一致)，理应得到“猫迷”的重视。

加字猫币：金融类易受青睐

      加字猫币有几种：一种是纪念熊猫币发行5整年或10整年而发，如1991年加厚金银猫，1996年1盎司、1/4盎司和1/10盎司金猫，2002年铂金币和镀金公斤银币，以及2007年25周年金银套币，以及今年的30周年金银币。另一种是为纪念某个事件而发，如：钱币博览会系列加字币、商业银行系列加字币、中国旅游年加字币、沈阳园艺博览会加字币等。从收藏的角度看，1991年加厚金银猫是迄今唯一的加字、加厚金银猫。金融类加字熊猫币由于本身已成系列，也特别容易受专题集币者或金融从业人员的青睐。

铂钯币：投资性价比高

      至于熊猫铂钯币，钯币只有1989年、2004、2005年的3款；铂币的队伍要大很多：1987—1990年、1993—1997年、2002—2005年均有铂币出现。

      从这些币的发行量、铂钯的珍稀性、投资性价比而言，无论投资还是收藏，这个板块都值得重视。从收藏来说，可以有如下方式：一、把3款钯币集齐。二、把1987—1990年4款1盎司铂币集齐。三、把历年1/10盎司和1/20盎司铂币集齐，但难度非常大，原因在于某些年份的小规格铂币，如1997年、1994年、1993年等，熔毁甚多而绝难收藏。

(作者系上海金融学院融理当代金银币文化研究所所长、国家高级黄金投资分析师)