主题：黄金和中国房产的大牛市或许已经走向终结

　　在当前负利率和通胀压力双双来袭之时，股市又持续“跌跌不休”，银行理财产品因乱象丛生，已被银监会勒令加强监管。于是，如何保卫老百姓的“钱袋子”？就成为博鳌亚洲论坛2013年年会上，与会嘉宾热议的话题。有嘉宾提出，近十年来，能够抵御通胀的投资品种只有二样：一个是房地产；二是黄金。专家建议投资者可以继续适时逢底投资。

　　在很多国内外投资者看来，黄金和中国房地产当之无愧成为这十年抵御通胀之利器。2002年300多美元/盎司涨至2011年8月时的1913美元/盎司，即使跌至今日的1580美元/盎司，金价也足足涨了500%。而中国的房价更是令世人惊叹，很多一二线城市的房价10年涨幅均超过500%以上。这令早先踏入楼市的投资者深深体投资房产保值增值的乐趣。虽说近年来，中国政府频频对房地产进行调控，希望房价理性回归，但中国一二线城市房价仍然坚挺，这让投资者对房价只涨不跌的魔咒深信不疑。

　　不过，早在2011年美国知名杂志《福布斯》则将黄金和中国房产列为世界七大金融泡沫之首。当然《福布斯》把黄金和中国房产列为世界金融大泡沫并非说泡沫一定会立刻破掉，但也在警示投资者，这样的泡沫其蕴含的投资风险和杀伤力是非常可怕的。那么是什么原因促成黄金和房地产业的大泡沫呢？如今这个泡沫有多大？未来黄金和中国房产是否仍然值得投资呢？

　　黄金的兴起源于货币信任的危机

　　很多专家皆认为，本轮国际黄金市场是从2001年蛇年由熊市转牛的，时隔今日已有走完了“12年一个轮回”。而笔者认为，确切来讲，本轮黄金的牛市主要源于9。11事件之后，美联储为了振兴衰退中的经济，于是采取了量化宽松的货币政策，正是由于货币政策的长期宽松，使美元指数步入长期下跌的通道之中，而投资者出于对美元贬值的忧虑而纷纷抛出美元，换成黄金，以期盼黄金能够给其带来保值增值的预期。可见本轮黄金价格的飙升源于贷币超发导致的信任危机。

　　黄金价格特别是自2008年美国爆发金融危机之后，美国经济更是出现衰退以及失业率长期居高不下，为了应对危机，美联储先后推出了三次量化宽松货币政策，作为避险资产的黄金一路上涨，从2008年10月份最低681美元，快速上涨到2011年8月份的1913美元，三年涨幅高达180%。不过由于当时欧债危机的爆发，使得一直处于贬值状态中的美元得以恢复强势。一方面美联储的宽松货币政策边际效应逐步衰减。另一方面，全球货币步入竞争性贬值周期内。虽然美国经济并不景气，但与目前欧债危机、日本经济通缩相比还算是好的，随着欧元、日元进入了贬值通道，以黄金计价的美元不断走强，投资者的信心得以恢复，黄金泡沫自然就被剌破了。

　　很多投资者在问，黄金是否还具有投资价值呢？笔者认为，关键是要看在什么价值购买，如果金价被抄高到1913美元/盎司，这么高的价格肯定会亏损累累，更别谈怎么来抵御通胀？几年前，一份有关黄金提炼成本和预期利润的报告指出，国际金价的合理价位应该在每盎司700～800美元。就算这些年美元贬值，黄金合理价位也不该超过每盎司1000美元；即使再加上其他因素（如通胀等等），黄金合理价位最多每盎司1200美元。目前来看黄金泡沫还没彻底去除，投资者应该谨慎小心为上。

　　房地产完全市场化点燃了楼市飙升

　　1998年我国政府将民众的住房问题，完全推向市场。之后随着个人贷款杠杆的配合，点燃了本轮中国楼市价格的飙升。更关键的是，2005年之后，我国又进行了汇率改之后，人民币单边升值已经超过了30%。应该说，中国的汇率改革也是助推房价上涨的利器：一、汇率改革之后，人民币单边升值预期已定，大量海外资金通过各种渠道进入中国，无疑会推升我国资产泡沫。二、海外资金流入中国后，中国央行又要相应投放大量基础货币予以结汇，于是社会流动性开始泛滥，再加上2008年以后我国经济的拉升主要依赖信贷扩张而取得，人们出于对通胀预期的担忧，很多国人都抢着进入楼市，以其靠投资房产能够保值增值。

　　迄今为止，还没有一家开发商愿意公开自己建房的详细成本和利润，但是有业内人士称房产的建造成本不会超过房价的25%。另据，全国工商联的统计调查，统计认为整个房价当中有61%是被政府拿走了。也就是说，一线城市的一套2万多元/平米的住房，其建造成本顶天也就4000多元，开发商、抄房者、地方政府却要拿走房产增值的绝大部分。目前一线城市的租售比已经达到投资者若想靠收取房租，可能要55年才能收回本钱，像这么高的房价，也就意味着一二线城市目前只具有投机价值，连基本的投资价值都没有。

　　很多人认为，各利益集团不会让中国一二线城市房价下跌的，还有人认为中国的城镇化建设也会力挺高房价的。但是我们要知道，房价如果从5000元/平方米推到10000元/平方米或许消耗社会资金无需很多，而房价若想从3万元/平方米再向上番到6万元/平方米，那是需要大量流动性来推动的，目前中国的信贷政策正在收紧的情况下，未来中国房价向上翻番基本不可能，而更会像温州、鄂尔多斯那样被腰斩的房价却会比比皆是。是泡沫总归会破的，往往是破在最为疯狂之时，目前虽然一二线城市房价仍然坚挺，但回归合理价格也只是时间问题而已。对于投资者而言，投资房产最佳时段已过，未来风险极大，并不是保值增值的理想场所。

　　曾几何时，差不多在同一时候，黄金和中国的房产都在这10年中成为抵御通胀的利器，但是任何投资品种要看介入时间是否适当。黄金的10年泡沫已经破裂，如今正步入回归理性的下降通道之中，而中国的房价虽然会有利益集团的力挺，让人感觉似乎跌不动，不过最多也只能拖延时日，房价合理回归已经是大势所趋。一个投资品种在刚刚被世人熟悉了解之时，或许还是一个不错的选择，而当其泡沫大到无以复加之时，投资者再介入其中就不是抗通胀的问题，而是要面对资产缩水的问题了。

来源:和讯网