主题：贵金属币的收藏与投资

    贵金属币的收藏与投资，是近年来藏品市场上的热门话题，也是大批集藏者和投资者趋之若鹜的收藏与投资“新贵”，尤其是自2005年开始，随着国际金银价格的不断攀升，参与贵金属币收藏与投资的群体大幅度增加。而金银币市场其后的两三年的上涨行情，也确实没有辜负这些参与者，以适宜价格入市的大部分贵金属币品种令他们获益颇丰。

    不过，随着去年国际金银价格的止步不前，直至今年年初以来的大幅下挫，曾经对金银币市场寄予厚望的投资群体也不禁犹豫和彷徨起来。那么，贵金属币市场真的就此沉沦了吗？笔者的答案是否定的。之所以如此定论，需要从以下几个方面来加以论述和阐释。

    首先，涨跌是藏品投资市场的基本规律。作为已延续了8年之久牛市的贵金属币市场，在经过大幅上扬后出现阶段性调整势在必然。这种情况并非只在贵金属币市场上才会出现，在其他藏品市场上也同样发生过，如已走过35个春秋的邮市，就出现过三次大起大落的走势，而金银币板块则在2001─2004年期间爆发过一波以彩金银币为主的上升行情，其后就陷入了长达3年的调整期。从中我们不难发现，任何藏品板块均有波段性起伏的现象，涨跌转换很正常，这完全符合最基本的投资市场规律，有涨有跌的表现不值得大惊小怪，反而是长期只涨不跌或只跌不涨才显得不正常和不合常规。

    其次，本次贵金属币的调整行情在所难免。在一般贵金属币投资者看来，国际金银价格的涨跌对金银币价格的影响极大。以1盎司熊猫金币为例，2005年时才2600元/枚左右，但到了2012年就已接近13000元/枚的水平，涨幅可谓十分惊人，其表现也与国际金价的升幅非常贴近，这足以证明国际金银价格的变化是影响金银币价格的重要因素之一。因此，当从2013年3月份开始，国际金银价格在连续经历了2次大幅跳水后，金银币价格的下挫也就成为了必然。从某种意义上讲，国际金银价格的演变趋势对金银币的后市演绎将起到十分重要的影响，也是投资者判断金银币后市发展的风向标。如果金银币投资者完全无视国际金银价格这一要点指标，那么参与金银币投资显然就成了一种盲目行为。

    再次，要认清收藏与投资的关系。贵金属币虽是个不错的投资品种，但除了作为投资币的熊猫普制金银币外，其他金银币所体现出来的收藏价值更高，这也是为什么金银纪念币的发行升水大幅高于普制熊猫币的原因。倘若排除收藏价值来看待金银币，那么普制熊猫币理应是最值得投资的币种。在这里就必须明确一个目标，你是以收藏投资为主还是以投资收藏为主！看似二者好多差不多，仅仅是前后的主次换位，但对于参与者而言所面对的方式却是大相径庭。

    所谓收藏投资，是以收藏为基础，进而在收藏中实现投资价值，它存在着两种情况：一是初集时购买一定数量的复品，等一段时间后藏品的收藏价值体现后，自然会产生升值现象；二是购买新品后收藏，经过一段时间后藏品升值后实现投资价值。这两种方式的基本点就是以时间换空间，通过藏品的自然消耗与沉淀后，体现出藏品本身固有的收藏价值，并转化为投资价值的体现。如以最普通的熊猫金银币为例，近年来发行的新品种基本上以金银价格为参考，但上个世纪八九十年代的熊猫金银币则已摆脱国际金银价格变化的羁绊，体现出非常好收藏价值（也即转化为收藏投资价值）。如果再说得通俗些，收藏投资就是“以‘藏’养‘藏’”。例如早中期时代的邮票投资者通常会采取“以‘邮’养‘邮’”的策略，其成功者也比比皆是。

    所谓投资收藏，是以投资为目的，兼顾收藏的一种方式。参与购买金银币的目的就是投资，以持有一段时间来赚取上涨价值，实现投资目的。采用这种方式就必须对购买品种的未来一段时间上涨有非常准确的判断，否则一旦失误就只能陷入“被收藏”的尴尬境地。这种形式也有两种，一种是短线参与，通常具有投机色彩，另一种是中线参与，即波段投资模式。不管是何种形式，参与购买的藏品基本上都是一种短中线的投资筹码，与收藏的长期持有存在着较大区别。

    近年来，贵金属市场上的收藏投资者增加不少，但更多存在的则是投资收藏者。当价格上扬时，由于投资收藏者的参与，会形成短期供不应求的现象，但实际上从收藏投资的角度分析，却有虚浮的假象存在。一旦上涨周期变为下跌周期，那么供不应求的假象就会很快被实际上的供过于求所替代，形成了抛压沉重的市况。由此，参与金银币收藏与投资必须有颗平常心，以收藏投资为主要出发点，这样参与者的心态会平静不少，至少10年前的参与者，尽管现在不少金银币价格下跌了一大截，笔者相信他们依然是赢家，而且获利的空间仍然不菲。而倘以投资收藏的心态来参与，就应该要做好功课，审时度势地参与，并要具备可能成为“被收藏”者的良好心理素质，否则不如趁早改换门庭为妙。

（作者：宝木  中国金币特约撰稿人、国内邮币卡收藏品市场知名评论家