主题：2014年中国金银币市场分析与预测

对中国金银币的价值构成，目前在学术上还没有定论，有明确观点的资料仅见笔者在《中国金币》杂志第18期的《论中国金币的价值体系构成》一文。如果说中国金币发展的30多年是在探索市场化的道路，那么，党的十八届三中全会确立了“使市场在资源配置中起决定性作用”的发展方向，中国金币在未来市场的发展方向，笔者以为，中国金币的价值特征——国家资源要素的特性是其特殊价值要素，中国现代金银币的资源优势在投资市场的地位将逐渐得到发展。

    作为艺术品的中国现代金银币在投资市场如何定义呢？查阅大量资料，也没有找到明确的定义。经过认真思考，我们初步的定义为:需求方（购买者）与供应方（销售者）的共同合作，形成了具体的交易市场；而中国现代金银币的立项、生产、管理和销售等关联环节，以及二级市场的交易和拍卖等交易，形成了宏观层面的中国现代金银币市场。

   
    改革开放以来，随着我国经济飞速发展，人民生活水平的提高以及对精神文明追求的日益增强，艺术品市场得到了飞跃发展。艺术品投资已成为继股票、房地产之后的第三大投资热点。2011年的中国艺术品拍卖市场的交易额为960亿元；而金银币在中国艺术品市场的交易中占的份额却不见有明确的数据。

    那么，作为艺术品的中国金银币，市场的未来又将走向何方？这正是值得我们所要探究的。

   
    从2011年下半年开始，随着国际金价从1900美元/盎司高位回调到2013年底的1200美元/盎司，国内经济转型结构调整、宏观经济运行水平下行，金银币市场和其他投资品市场一样，开始回调。受宏观经济中流动性资金紧缩的影响以及礼品市场的下行影响，市场购买力明显下降。另外，由于前期快速增长势头过猛、发行项目和数量过多；天价产品价格被放大等众多因素，目前市场观望情绪明显，成交量明显下降。经过2008——2011年金银币市场爆发性增长，2011——2013年的市场明显回归理性。2012年的中国金银币市场总交易额为1400亿元（据赵燕生《中国现代贵金属币市场分析报告（2012）》），2013年市场价总值为1101亿元，同比下降21.89%。一方面是国际金银价格下降，另一方面是几个纪念币项目发行数量的大幅减少，再加上不少纪念币价格从高位回调，市场低迷，收藏投资群体信心受挫。

    2013年的市场情况反映：稀有品种、文化历史价值高的品种以及设计制作工艺艺术趣味浓郁的品种，受到较高的关注，价格较坚挺；而以往换手较快，时效性较强、设计制作工艺较一般的品种跌价严重。

    2013年的市场情况又反映出金银币功能价值的真正市场回归：以礼品功能为主向收藏鉴赏与投资功能为主的重要转型。

   
    总体而言，市场调整期让投资者、经营者、金银币设计制造艺术家们和发行管理者们开始反思，开始关注现代金银币的艺术性的学术支撑和价值认同度。是否能够产生可观的投资回报是艺术品市场的硬道理，艺术品投资最终要回归到价值投资上来，因投机而产生的泡沫终究面临破灭。2013年的金银币市场看似萎靡不振，其实表现出一种回归理性和健康的形态。 

    
    因为中国现代金银币市场本身发育程度、规范程度还很低，尽管一些问题已经暴露，但解决问题的思路、措施还发育得不够充分。这给立法部门、管理部门带来了较大的难度。从监管的层面来看，有些问题到底是管还是不管，特别是一些类似于分级评估的代理人制度还存在争议。笔者认为，中国现代金银币是中国的国家主权货币，根据国家的“标准化法”及其相关法律法规，鉴定评级属于第三方公正机构的专业服务，必须经中国国家相关主管部门批准，任何未获批准的机构（或企业)的所谓鉴定评级都是非法的、无效的。如果这样一些核心的问题不能够取得共识，法规上的建设也就会遇到很大的困难。正因为法律法规的不健全，导致仅有卖方和买房主导的投资市场中，买卖双方急功近利的色彩愈加严重。

    金银币市场亟待一场去伪存真的价值回归。主管方和销售方如何提高投资者的鉴赏和价值判别能力，如何提高销售者的职业道德水平等工作显得尤为重要。当道德与自律暂时无法完全实现之时，他律则显得十分必要。他律应具有强制性质，才能起到真正的约束力。主管方和销售方应该充分发挥智慧，尽快的制定适应市场发展的规则。同样，产品价值的去泡沫化、产品功能的去礼品化、产品价格的去材料化以及产品设计制作的精致化，将有力遏制市场的狂热、假冒产品的泛滥，将提升金银币市场的健康发展水平。

    所有行业发展到了一定价段都会越来越细致化，金银币行业也不例外。许多中国金币特许零售商开始借鉴一些艺术机构的“贵宾部”营销思路，着手对于“贵宾部”的设计与实施。通过引进一些西方艺术中心的概念细分一级市场，目的是要抢占更多的实力藏家群体，抢占更多的收藏金银币体系资源的交易份额。不仅销售新品，还力求满足藏家的系列化投资需求，作好历年发行金银币产品的信息储备和推荐服务，还提供给贵宾一些其他收藏投资品种的建议与服务，品种将会更宽泛，让收藏与投资更好地结合，收藏鉴赏与投资回报相结合，更好地巩固与发展客户。从江西胜友的实践效果来看，“贵宾部”设立后，发展了十几位贵宾客户，我们为这些客户提供金银币投资服务：系列化收藏、多余藏品变现、其他投资品的关联交易、投资风险提示等。

    笔者认为，市场细化了，藏家专业了，销售者就要提供更加细化的资源配置和建议，给一些特殊的客户提供量身定做的客户服务。现在的客户群体与以往有明显的不同，销售者以往的服务更多地是针对个体藏家，给他们提供一些简单的购买建议和投资咨询。而现在，我们开始承揽大客户或者企业，我们尽可能地为他们所提供的资金做一定的投资规划，为他们提供详尽的建议；同时，保障客户私密性也是一大特色。针对不同客户的市场细化将成为了一种趋势。   

    根据国内国际宏观经济的发展形势、市场信心预期、国际金银价格走势以及目前金银币市场的发展特点，笔者认为2014年的金银币市场将会突出表现为以下几个方面：          

 1、市场小幅增长，收藏投资行为更加理性  

    今年美国经济复苏态势继续保持，美联储缩减量化宽松政策持续，未来几年的美国经济保持温和增长；欧洲的欧债危机已经得到遏制，经济正在缓慢好转。经过2013年的大幅调整后，国际金银价格将震荡上行。今年国内经济增长持续下行态势将企稳回升明显，我国经济运行的内在机制正在转型变化。消费需求将成为拉动经济的主力要素。中国股市、基金等投资市场经过几年的深度徘徊，中国房地产市场经过几年的深度遏制，2011--2013年的许多资源类、艺术品类投资产品的去泡沫化，等等，资金的投资渠道压缩、投资盈利难度加大。作为艺术品类的金银币的投资门槛、投资风险等都较低，国内买家购买力较2013年略有增强。此外，国家对熊猫金银币的免税政策的实行，未来是否可能会应市场要求进一步降低其他相关税种的税收，为金银币市场的发展提供一个宽松的税务环境。2013年的熊猫币销售呈现的良好势头仿佛预示着来年 金银币市场的新一轮增长。2013年金银币市场的大幅度回调，也使经营者和投资者冷静地认识到中国金银币产品价格过高、数量过大。2014年，将会延续趋势，虚价产品将会减少，投资者将会仔细衡量，做出理性判断。随着收藏投资者的日趋成熟和冷静，2014年的金银币市场将会面临小幅增长。

2、产品精品化和量减质增的趋势 

    2013年的“普陀山”、“黄山”项目的价格稳定、市场消化较好；“马年生肖”项目的可喜表现，将会引领头脑发热的市场返璞归真。可见量减质增的做法引起了市场的共鸣，市场将会被真正关注价值而非炒作价格的收藏投资者所牵引。收藏投资者开始回归理性，不再盲目追求市场过热产品，而是开始关注产品的学术价值与收藏价值。预计主管层对未来的市场将会推出一系列的精品项目，来吸引理性藏家和行家的眼球。金银币市场将会呈现一种量减质增的趋势。

    “产品精品化”，一方面是市场要求发行方设计生产有思想性、艺术性的产品；另一方面是市场要求“真品化”，近几年市场的几次*、赝品事件的发生已经对买家敲响了警钟，对于*、赝品的厌恶情绪已经充斥着市场，影响了买家的投资情绪。虽然目前第三方的监管力度不可能在一两年内进行有力提升，但是杜绝市场知假卖假、哄抬价格等扰乱市场秩序的现象已经成为了市场的自发行为。中国金币特许零售商们的“维权反假”活动在全国开展了几年了，真假理念已有普及之功。随着市场的日趋成熟，货真价实的收藏品将会被筛出，被认可。艺术品收藏市场的刚性需求才是市场的主导力量。所以，面对市场的继续疲软，有眼力的收藏者将会有进一步的价值拓展的空间。

    3、零售市场面临的挑战   

    
     鉴于许多艺术品类都在寻求多元化的服务，许多收藏投资者也在寻求多元化的渠道与资源，目前部分商家的细化服务取得的初步成功，未来将会有越来越多的零售商着力于提高服务水品，以期更多地占取市场份额。除了针对不同的客户群，还将为买家提供投资品推荐、投资规划等人性化服务。

    面对信息化的日新月异，电商的冲击、二级市场的低成本和自由化等对零售市场的猛烈攻势，以零售商为主体的一级市场的发展任重而道远，需要高层各部门、协会的进一步支持，最主要的是要设计执行一套营造一个公平、自由、诚信、自律等的政策来促进金银币市场的进一步成熟。

    面对各大商业银行开发金银纪念产品及其庞大的销售体系冲击，特许零售市场的经营难度将越来越大，市场经营环境的不公平是特许零售商面临的最大挑战。各大商业银行的开发金银纪念产品优势、国家银行的品牌优势、客户资源优势及其庞大的销售体系优势，对中国金币特许零售商们是不容轻视的挑战。每个国有大银行的营销网络都有成百上千个，特许零售商们的年销售总额还不及一个中型银行的贵金属产品的经营业绩呢。

   
    面对近两年来的市场调整，从新的发行项目分析，纪念币类的发行总规模和价格将会明显下调；熊猫投资币的毛利率将会明显压缩。零售商们的生存压力将会面临较大困难。面对这种形势，千方百计扩大收藏投资客户、稳定巩固老客户；研究旧品种规格的价格回调规律，发掘旧品种规格的价值潜力，布局新品种和旧品种的收藏价值关系，销售价格要与市场的实际接受能力和潜在需求相适应。如果能够做到收藏群体的稳固和发展，2014年的金银币市场将会有积极的形势呈现。

     
    所谓皮之不存毛将焉附，金银币市场的发展最终要依靠具有艺术价值的产品吸引收藏投资者。除了需要销售者作为顾问为顾客进一步挖掘旧的精品之作，更需要发行和管理者组织艺术家们创作出更多的具有艺术价值和收藏价值的作品来，眼光放长远，寻求一条具有中国金银币特色的艺术路线。