主题：“中国大妈”：“套了”还是笑了？

　　俄罗斯和美欧在乌克兰对峙，普京和奥巴马相互较劲，欧洲科索沃战争以来第一次战云密布。谁都没想到的是，这种情势却无意之中“便宜”了一群万里之外看似完全不相干的人——狂扫黄金的“中国大妈”！

　　2013年5月，在华尔街大肆做空黄金之际，中国大妈们却“像买白菜一样”大肆购买黄金。在大妈们的强劲拉动下，内地2013年的黄金净进口量达到1108.8吨，较2012年增长了33%，超过了中国央行的黄金储备。2013年下半年，随着美联储不断放话要退出量化宽松，金价一路走低，大妈们纷纷“被套”，引来很多自认聪明媒体的嘲笑。

　　但真的应了中国那句老话——“山水轮流转”。进入2014年，在美国经济复苏疲弱、国际地缘政治不稳以及金融市场动荡的大背景下，黄金的避险价值再度显现，金价也触底回升，从最低点每盎司1080美元涨至逾1370美元。当时出手的中国大妈如果此时将手中黄金变现，每克至少可以赚20~30元人民币。此时，怀着智力优越感嘲笑大妈们的“聪明的”财经评论者已不见踪影。

　　总体来看，中国大妈们受金融学知识、生活经历等因素所限，大都不敢投资高风险的金融衍生产品。但当黄金价格下跌足够多的时候，大妈们就一窝蜂冲向金店“抄底”。显然，这样的大妈们不懂“投资学”，也不会运用风险收益理念和投资组合理论，支撑她们行为的只是一种朴素的信念：黄金一定会保值。

　　那么，大妈们的判断对不对呢？中国民间素有“盛世古董，乱世黄金”之说，即黄金有投资避险作用。当出现政治争端、社会动荡、经济危机时，人们就会购买黄金避险。德国学者Baur和Lucey的研究发现，每当其他金融资产大幅贬值时，黄金价格却能够保持稳定或上升。据统计，过去10年，当中国股市大幅下跌（日跌幅超5%）时，黄金价格却一直稳定。看来，中国大妈们的朴素信念，也是有专业的统计研究成果做后盾的。

　　就当今世界经济大环境而言，称“乱世”并不为过。欧美国家源于2008年金融危机的后遗症，如债务危机和大量增发货币等，并没有得到根本遏制；乌克兰动荡局势未平，土耳其动荡又起，叙利亚、埃及、利比亚等国的局势也远不能说尘埃落定；中日领土争端、南海争端、朝鲜半岛局势等目前虽都引而不发，密云不雨，但很明显潜藏着巨大不确定性。

　　就中国国内经济形势而言，在国资改革、结构转型的大背景下，2014年无疑将是经济、金融系统危机风险相对较高的一年。房地产泡沫、产能过剩、地方政府债务问题，都是2014年中国经济运行中的重大潜在风险。对投资者来说，若要对这些危机有所防范，购买黄金无疑是最优选择。

　　当然，大妈们行为的一个最基本的合理性还在于：鉴于欧美日等发达国家近年大量增发货币，金价还远未达到与货币发行量相匹配的程度，因而还有相当的上涨空间。华尔街资本的流入流出等投机因素虽然对金价短期影响较大，对其长期走势几乎没有影响。

　　“投资学”现在已经被一群靠讲授“投资学”为生的专家们弄得面目全非了，成为一座谁也走不出来的迷宫，也许现在到了该向大妈们学习如何删繁就简、返璞归真的时候了。

来源:黄金分析网