主题：发掘市场价值 完善价值体系——赵燕生专访

    我国现代贵金属币已有36年发展历史，市场规模已达上千亿元，社会关注度不断提高，但尚未见到权威部门和行业组织发布的相关年度分析报告。为填补这方面空白，我国现代贵金属币研究专家赵燕生基于多年积累大量数据，以民间第三方视角出发，从2013年开始进行这方面的探索和尝试。继《中国现代贵金属币市场分析报告（2012）》后，日前，又出版《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》。

    该报告以价值为主题，使用定量分析工具，以市场价值为主题，对中国现代贵金属币2013年市场运行的总体状况和市场热点，进行了全面、深入和细致的分析，试探性研究和透析我国现代贵金属币市场价值的变化规律，同时进行市场发展对策研究，展望2014年市场发展走势。

以价值为主题　运用定量分析工具

    记者：这两本报告运用了什么样的研究方法和研究工具？研究侧重点何在？

    赵燕生：任何有价值的研究都离不开科学的方法与工具，同时也必须有侧重点，不可能面面俱到。

    我编著的年度分析报告，在实际写作中采用的方法很多，但归结到一点就是内外结合的研究方法，即理论联系实际。为了做好这项研究，我首先不断深入市场进行调查研究，广泛接触全部市场参与者中的各个群体，充分了解市场动态和第一手数据，争取做到兼听则明。当然完全陷入现象纷繁的市场，也往往会受到各种表面现象和不同利益误导，因此又必须要跳出市场的围城，站在更高位置，使用代表一般规律的市场经济理论分析研究这些市场现象，通过内外结合和理论联系实际的研究方法，试探性总结影响市场发展的规律。

    进行市场研究，科学有效的数据分析是最基础的工具，为此我大量实时采集市场动态数据，充分利用统计学和信息学的基础理论，不断丰富完善自己研发的“中国现代贵金属币信息分析系统”，使用定量分析工具，对我国现代贵金属币的市场进行分析研究。

    充分研究我国现代贵金属币市场，涉及的问题非常广泛，既有综合宏观问题，也有具体微观问题，而宏观问题又由大量微观问题搭建而成。目前我的研究工作以微观问题为细胞，主要侧重于市场综合宏观问题的分析，即我国现代贵金属币的价值构成及变化的一般规律、市场体系构成及相互关连性的一般规律、市场价格大幅波动的诱因及一般规律，以及市场生态环境问题等。今后，随着这些问题研究的不断深入，也会涉及更多具体的微观问题。

    记者：《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》以价值为主题，这也是个众说纷纭的话题，如何界定中国现代贵金属币价值范畴？

    赵燕生：这不但是一个学术问题，也是如何正确认识我国现代贵金属币的核心问题，更是引导市场健康发展的现实问题。这个问题涉及我国现代贵金属币的定义、属性、价值构成、价值变化规律等一系列基本问题，在报告前言中，我全面阐述了价值问题。

    我认为，我国现代贵金属币实质上是一种具有贵金属商品属性和形式货币属性的艺术收藏品，其市场价值由贵金属价值和货币溢价因素提供的价值共同组成。货币溢价因素提供的市场价值则是我国现代贵金属币市场价值更加重要所谓源泉，其由社会生活和资本创造，可综合概括为文化价值和投资价值。

市场回暖关键在于外部环境变化和内部生态环境改善

    记者：根据您的研究，2013年中国现代贵金属币市场总体运行状况如何？如何看待此种市场状态？这些年来，我国现代贵金属币市场价值是否形成了自身运行规律。

    赵燕生：这是个范围很大的问题，也是贯穿我的年度分析报告始终的问题。

    我国的现代贵金属币市场从2011年第三季度开始出现调整以来，已有两年多时间。目前的市场状况是，由于供需关系出现重大变化，致使贵金属币的收藏投资价值减弱、交易清淡，市场低迷，经营环节大多处于困境，收藏投资群体信心受挫，市场处于熊市状态。

    这次出现的不以人们主观意志为转移的深度调整，完全是市场发展规律的客观反映，其中既有外部因素，也受内部因素影响，而内部因素更重要。从外部环境看，贵金属价格大幅下挫和货币流动性紧缩是最主要原因。而更主要的内部因素是，宏观管理和调控需进一步完善，市场体系尚不完备，市场生态环境还不够健康，收藏投资群体的基础薄弱且不稳定。

    我国现代贵金属币的市场发展已有几次大幅度调整，特别是经过这次深度调整，市场规律清晰可见。最明显的规律是：随宏观经济周期起伏而波动的规律、科学发展与盲目扩张不断博弈的规律、稳定收藏投资与投机炒作此消彼长的规律以及市场参与者之间利益平衡的规律。另外在这次市场调整中，具体到贵金属币中的每个币种，由于经济属性、项目主题、规格、材质和发行数量的不同，也都呈现出完全不同的价值变化规律。

    记者： 目前市场悲观情绪仍在，您如何判断2014年中国现代贵金属币市场走势？市场回暖节点何在？

    赵燕生：预测市场发展是最大难题。我们虽然没有能力精准预判市场何时全面回暖，但从市场发展基本规律出发，还是能看出一些端倪。《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》最后一章，专门谈论和分析了这类问题，其中最主要的观点是：

    其一，任何市场都是在起伏变动中发展的，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，我国现代贵金属币三十多年的起伏发展已经充分证明了这一点，广大收藏投资者对此应有明确认知，并对市场的长期发展树立信心。

    其二，如果没有其它重大不可预见的事件发生，目前的市场调整已经处于底部区间，市场泡沫和价格虚高的风险已经在一定程度上得到释放，长期收藏投资的机会已经开始显现。

    其三，由于熊长牛短的基本规律在我国现代贵金属币市场中同样存在，再加上目前暂不具备引发市场全面回暖的外部条件，因此这次市场调整的时间会相对较长。何时能够全面回暖，将取决于外部环境的变化和内部生态环境的改善程度。

    其四，2014年的贵金属币的发行计划已经公布并开始逐步实施，纪念币供应总量下调是最显著特点，但最终效果如何将取决于总量下调幅度能否与需求减少缺口相适应。

    其五，2014年市场的总体走势：投资币将随金银价格的波动在箱体内震荡；纪念币存量部分会出现分化走势，市场沉淀较好且具有收藏价值的币种，价格将会企稳和小幅反弹，市场沉淀不好且收藏价值较低币种将会继续下跌寻底；纪念币增量部分走势总体上将不被看好，但在短时间内也出现对个别项目或币种的投机炒作。

收藏投资者要学会关注宏观问题

    记者：《中国现代贵金属币市场分析报告（2012）》，受到诸多业内外人士关注，总体而言，《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》，有哪些新亮点和新突破？

    赵燕生：去年的分析报告是以规律为主题，试探性研究影响市场发展的主要规律。今年撰写的分析报告以价值为主题，试探性研究我国现代贵金属币的价值构成和主要变化规律。尤其是，在这次连续两年多的市场大幅调整中，不同板块和币种的价值优劣凸显。经过这次大浪淘沙后，如何正确分析认识市场价值、发现挖掘市场价值、巩固完善市场价值体系，已成为全体市场参与者共同面对的课题。为此，今年的年度分析报告也引入了“价格变化因素权重”和“抗跌能力”两个全新分析指标，对2013年大盘和其中主要板块的价格变化幅度以及主要影响因素进行了深入分析，这应该是《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》的新尝试。

    记者：《中国现代贵金属币市场分析报告（2013）》从透析市场状况、探寻收藏投资价值角度出发，不但对全体市场参与者有启事作用，同时作为中国现代贵金属币年度分析报告的唯一工具书，也具有查阅研究和档案保存价值。更有一部分读者认为，该报告称得上金银币投资“宝典”。您如何看待此观点？您认为，集藏者应如何运用此书？

    赵燕生：作为研究者，希望研究成果能最大限度为全体市场参与者提供有益帮助，但最终效果还要得到市场检验。

    实际上，微观问题的分析研究可能对收藏投资者的具体操作有一定意义，但宏观问题的研究对整个市场的健康发展意义更大，这是一个全局与局部的关系，只有整个市场生态环境不断改善，才能从根本上解决微观问题。我国的现代贵金属币市场是一个由多种因素构成的整体，收藏投资不能只盯着自己的一亩三分地，市场的整体气候对局部是有影响的。作为收藏投资者要学会关注宏观问题，从最一般的市场发展规律研究中获益，宏观与微观结合，因势利导。我希望书中总结的最一般的价值变化规律，对广大收藏投资者的实际操作能有帮助。
另外，收藏投资要尽可能避免急功近利，道听途说一些所谓一招灵的收藏投资攻略。在这个市场中具有一定斩获的收藏投资者，都是经过长期市场历练、摸索出适合自己的基本规律后成功的。

来源:金融时报