主题：目前股市估值高估严重、下周二再次杀跌概率高

1、前篇博文已经提到，开始于2012-12-3日的此前这轮牛市（看深综指或中小板综合指数，不要看失真的上证指数），指数运行到2015年6月12日高点属于牛市走2.5年（属于一轮牛市的极限长度），自6月12日开始已经步入1.5-2年的熊市运行阶段（只要牛市结束步入熊市，除极特殊情况熊市走1年外，绝大多数都要走1.5-2年熊市才可能见熊市底）。
而从顶部构造角度，之前这轮牛市的顶部，实际上可以看成是从15年4月上旬到8月17日才正式构造完顶部（牛市结束后的复合顶，见上篇文章）。顶部构造完后先走一轮7根K线的连续杀跌（也叫关门打狗！这是顶部构造的标准走势）。目前的指数正在进行“7根关门打狗K线走完后”的横向震荡走势。按以往惯例（参看图1中的2011年同样位置走势），关门打狗完成后，指数将阴阳交错横向震荡12-13天，之后再步入新一轮向下杀跌。
 
2、参看图1中的2011年深综指走势图。2008-10-28日至2010-11-11日这轮两年大牛市于2010-11-11日见顶后（参看深综指或中小板综合指数、不要看失真的上证指数)，其实当时指数也是构造的复合顶（双头形态），复合顶在2011-4-21日结束，接下来也是5连阴完成关门打狗（若采取7根线关门打狗，则中间往往就会有1根阳线---净阴线也是5根），之后指数再步入阶段性横向震荡。
而这种关门打狗式顶部构造，在2008年1月14日的牛市复合顶构造完毕后及2001年7月23日的牛市复合顶构造完毕后也是如此走法-----属于标准走法。而关门打狗后指数再走12-13天的横向震荡、之后再重新下跌，也几乎成为标准走势。
 
    3、目前的横向震荡平台处，第一它是属于顶部刚刚构造完毕的熊市下跌初期（总下跌时间周期一般还不到1.5-2年熊市下跌周期的五分之一），第二该位置的估值水平（两市所有股票的中位数市盈率）还高达49倍（对应上证3200点）。然而，目前竟有人“想在这样的时间窗、在这样的估值位置寻找股市底”，这样的行为实在有违股市规律。然而，这样的人实际中竟然还不在少数。
 
    4、2008-10-28日至2010-11-11日的两年牛市及2010-11-11日至2012-12-3日的两年熊市，与目前时间最近，对2015-6-12日以后的熊市下跌位置判断参考性最大。因此我们就看看2010-11-11日-201212-3日这两年熊市的不同位置估值水平（中位数市盈率）对目前股市实际位置的启示：
 
（1）2011年5月上旬的“关门打狗”后形成的12-13天横向震荡平台（间图1），该平台位置的“两市所有股票中位数市盈率”是43倍，比目前正在运行的横向震荡平台（上证3200点）49倍中位数市盈率还要低10%。然而我们看一看2011-2012年这两年的后期熊市走势————如果当时谁在2011-5月上旬的横向震荡平台位置“寻找股市底”，那这样的人不就是白痴吗？跑“牛市顶刚刚走完关门打狗后的横向震荡平台位置”找熊市底、跑“熊市见顶刚刚半年的时间窗位置”找熊市底、跑“两市所有股票中位数市盈率”高达43倍的位置找熊市底，这样的人不是白痴是什么？当然，2011-5月上旬以后一年半的股指熊市走势也确实证明了“当时在这个位置寻找股市底确实是股市白痴”。但是，当时绝大多数的投资者、股评、专业人士也确实都在2011-5月上旬这个位置在寻找股市底！----就如同目前一样。
当然，在2008-1月底2月初“牛市复合顶形成完毕并走完关门打狗下跌后的平台整理位置”及在2001-8月中旬“牛市复合顶形成完毕并走完关门打狗下跌后的平台整理位置”，在这样同样的位置寻找股市底的投资者，之后的熊市继续走势都证明了当时这些寻底的人均属于“股市里的白痴”。那么，在目前的同样类似位置，又有很多人在这个位置寻找股市底了，这些人到底是属于股市里的聪明者还是属于股市里的白痴？让未来一年多的股指实际走势来检验吧。
其实，在股市熊市下跌过程中，在任何时间位置寻找阶段性机会低点都是正常的。就如同北方的气温8月见顶向次年1月份的气温底运行过程中，你在任何时间点寻找“气温波段反弹的低点”都是正常的，但你如果跑9月、10月、11月等时间窗找气温熊市大底，那就属于白痴行为。
 
    （2）2011-4月中旬的指数右头位置（上证指数3000点位置），当时的两市所有股票的中位数市盈率是47倍，与目前接近。即目前的股指位置的“两市所有股票中位数市盈率”实际上是相当于牛市头部区域的市盈率。
 
    （3）2012年初的底部位置（2016年初的位置在时间窗上与2012年初的位置属于相对应），两市所有股票中位数市盈率为27倍。请考虑，如果2016年初的阶段底位置两市中位数市盈率与2012年初两市中位数市盈率处于同一相近水平，那届时指数应该跌到什么位置？
 
    （4）而2012年春季行情结束（属于大B浪反弹），接下来的大C浪下跌的指数低点位2012-12-3日的上证1949点，该位置的点位、两市所有股票的中位数市盈率肯定比2012年初的“大A浪低点”还要低很多。但这才是真正的熊市底（时间周期到了）。由此，投资者就应该知道，未来的熊市底无论从时间上还是从点位上、估值上还都很遥远。即使是2016年1月的可能大A浪低点（最可能在2300点左右），也只是大A浪结束及大B浪开始前的阶段底，而不是熊市的最终底。
 
    5、按前述分析（牛市顶部关门打狗完成后的第一次横向震荡规律），此次的“从8月18日开始的7根K线关门打狗”完成后，指数最可能是横向震荡12-13天后再次步入新一轮下跌，或者说这种走法的概率最大（不排除略有推迟）。若如此，上证指数的前期低点位8月26日，从该日开始算起，至今日（周三）已经运行9天时间，再加上本周四、周五就是11天，而下周二就是第13天，周二又属于最常见的变盘时间窗。所以，本人判断，此次关门打狗后的平台震荡最可能在下周二或下周一结束！从下周二开始的可能大跌风险投资者不得不防。
注：上述观点仅供参考，据此操作风险自负。

   前期的分析文章中，本人曾反复通过各种历史数据对比及历史走势对比，来证明目前的股市估值属于高高在上、处于历史顶部水平。比如9月4日的《三次底部次新股估值与9月3日次新股估值差异》、9月8日的《目前股指步入阴阳交错缓慢下跌阶段》、9月10日的《目前股市的估值高估严重、下周二再次杀跌概率大》、8月25日的《市场后期中线走势再重复论述》、8月18日的《牛市见大顶后的“第一轮暴跌与之后反弹”的时间周期对应关系》等等。本文就再通过“历史上几次熊市底部低价股群股价与目前低价股群股价的比较”来进一步证明——————目前的股市股价严重高估、估值水平至少比底部合理估值高一倍！
    1、1996-1-22日的上证指数514点为大熊市底（或新一轮牛市开始前的低点）。该低点的两市所有股票中位数市盈率为19.7倍。在熊市最低点，两市所有股票中排序前30及排序31至60的的最便宜股票的股价见图1、图2。
    注：由于1996年两市股票数量相对少，因此最便宜股票的排序梯度相对较陡。
    2、2005-6-6日的上证指数998点为牛市结束后的最终熊市底（或新一轮牛市开始前的低点）。该低点的两市所有股票中位数市盈率为20.6倍。在熊市最低点，两市所有股票中排序前30及排序31至60的的最便宜股票的股价见图3、图4。
    3、2008-10-28日的上证指数1664点为牛市结束后的最终熊市底（或新一轮牛市开始前的低点）。该低点的两市所有股票中位数市盈率为18倍。在熊市最低点，两市所有股票中排序前30及排序31至60的的最便宜股票的股价见图5、图6。
    4、2012-12-3日的上证指数1949点为牛市结束后的最终熊市底（或新一轮牛市开始前的低点）。该低点的两市所有股票中位数市盈率为25倍。在熊市最低点，两市所有股票中排序前30及排序31至60的的最便宜股票的股价见图7、图8。
    5、从图1和图2、图3和图4、图5和图6这三个不同时间点的熊市底（这三个底的底部所有股票中位数市盈率极其接近）最便宜股票的股价状况看，底部最便宜的60只股票的股价高低状况也接近。同时最低价股群的股价与底部时间窗位置关联度也并不是很大，即并不是“时间窗越靠后、物价越高、熊市底的股价越高”！图7和图8的底部股价相对偏高，那是因为该底部跌的不扎实。
    注：前面的三个底的两市所有股票中位数市盈率都是18-20倍，而2012-12-3日的这个熊市底的两市所有股票中位数市盈率是25倍-----这是一个下跌不充分的底，因此2012-12-3日的底部中位数市盈率也就相对高一些、底部低价股群的股价也就必然高一些，这与物价没有什么关系。即认为目前物价比以前高了、因此底部低价股群的股价就也应该相应高了----这样的思维是错误的。
    6、图9和图10是9月2日上证指数位于3160点、深综指位于1673点时的“两市最便宜的60只股票的股价状况”。对比一下，9月2日的上证3160点及深综指1673点的最便宜60只股票的股价（见图9、图10），与前三次“下跌比较充分”的股市底的“最便宜60只股票的股价”具有多大的差别？高出一半以上！即使是与2012-12-3日的“下跌不充分的股市底”比较，目前的最便宜股票群股价也要比2012-12-3日的“下跌不充分的股市底”贵接近一倍！因此我们说，目前的两市股票估值及股价还极高，未来价值回归还有极大的再下跌空间，平均的下跌空间应该在50%左右甚至以上。所以，不比不知道、一比吓一跳。通过上述的历史数据再比较，我们对目前股市的实际位置状况也就极其清楚了。