一、股指目前运行的现状

开始于2016年1月27日的2016年春季行情截至本周末已经到了4月8日，并于4月7日创出了本轮行情新高3067点。同时4月7日、4月8日指数连收了两根跌幅较大的带有跳空缺口的下跌阴线。那么，后期的短、中线指数将会如何运行？这是众多投资者关心的问题。

1、最为乐观及长期的死多头的观点是，股指目前正在与2638-3000点区间构筑熊市大底·，熊市大底构造完毕后市场将展开大幅上涨甚至是牛市上涨。这样的观点显然属于天方夜谭。

（1） 按本人的牛熊转换时间周期理论，一轮熊市的下跌时间周期正常情况下为1.5-2年，而到2016-1-27日，本轮熊市的下跌时间才刚刚7.5个月，时间周期还不到一轮标注熊市时间周期的一半！在这个时间点探股市筑熊市底岂不是天方夜谭？即使是到了4月上旬，熊市也才运行10个月时间，离一轮熊市应该下跌的时间周期也还相差很远。因此，从时间周期角度，股市是不可能在目前这个时间窗构造熊市大底·的。

（2）再从估值角度看，截至2016年1极度末，两市所有股票的中位数市盈率是54倍，中位数市盈率为4.16倍·。而正常的牛市顶两市所有股票的中位数市盈率是60倍左右，中位数市盈率为5.5倍左右。正常熊市底两市所有股票的中位数市盈率是21倍左右，中位数市盈率为1.5倍左右（不超过2倍）。如此对比一下，目前的股市估值是极其靠近正常牛市顶的估值水平，离正常熊市底的估值水平至少还差一半的水平，因此，从估值角度也可证明，妄想在此位置构筑熊市底同样属于天方夜谭。

2、从历史走势规律推断目前的股市状态机后期走势

回顾A股的历史走势，我们发现这样的一个规律，即牛市见顶后的第二年（或熊市下跌第二年）的春季行情顶几乎没有超过4月中旬的，且很多产生在4月中旬，也有早一点的。比如：


（1）2011年属于牛市见顶的第二年，该年的春季行情顶是产生在2011-4-18日；

（2）2010年属于150只超大盘见顶的第二年，该年的春季行情顶是产生在2011-4-15日；

（3）2012年属于牛市见顶的第二年，该年的春季行情顶是产生在2002-3-21日。由于该春季行情是以高点逐渐降低的三重顶形式结束，因此，平均来看，2012年·春季行情·的结束点是2012-4-11日。（2012年的6.24行情属于重大事件造成·的脉冲行情，为非正常行情，应该将其从正常行情中剔除）

（4）即使是其他的非牛市年份，春季行情也多在4月份结束。

所以，4月份或4月中旬左右，属于非牛市年份春季行情的见顶时间窗。

二、目前及后期股市走势判断

1、基于以上分析，再考虑到从下周开始时间已经步入到4月中旬时间段，因此，我们可以说，目前，2016年春季行情的顶部可能已经见到或者已经悄悄向我们走来。投资者从目前开始应该注意规避”指数见春季行情顶并再次步入新一轮熊市下跌”的风险。

当然，在任何一个顶部区域，总是有的股票先于指数见顶、有的股票后于指数见顶，不同的股票顶部时间窗往往有较大差异。这也给指数顶部的判断提高了难度。但至少，从目前开始（其实从上周就已经开始）投资者已经有必要对市场风险提高警惕了。

2、2016年与2011年“两次熊市第二年的春季行情对比”

2011年的春季行情，就属于熊市下跌的第二年（2008年10月底至2010年11月的那轮牛市是在2011年11月11日见的牛市顶。见深综指或中小板综合指数）春季行情。该次春季行情起点时间是2011年1月25日，起点上证指数点位是2661,点，春季行情的结束的时间窗是2011年4月18日（周一），结束点是上证3067点。

2016年的春季行情，同样·属于熊市下跌的第二年（2015年6月见牛市顶）春季行情。该次春季行情起点时间是2011年1月27日，起点上证指数点位是2638,点，到目前为止春季行情的上证指数最高点是4月7日的3062点。春季行情的结束的时间窗会是多少？应该说最大概率是2016年4月7日至4月中旬左右。

2011年的春季行情，春季行情的起点为上证指数2661点，行情终点为上证指数2067点，春季行情上证指数总涨幅为15%。2016年春季行情，春季行情的起点为上证指数2638点，截至目前上证指数最高点为4月7日的3062点，行情上证指数截至目前最大涨幅为16%。而从经济环境角度，2016年春季显然明显不如2011年春季；从市场估值角度，2016年春季的3000点两市所有股票位数市盈率为54倍左右，明显高于21011年春季的3000点两市所有股票位数市盈率48倍左右的水平。因此，对比2016年春季行情和2011年春季行情，2016年的春季行走到目前的点位已经极其理想，后期向下走的可能性应该远远大于向上走的可能性。因为2016年春季行情没有理由“表现比2011年春季行情好”。

2011年上证指数的总体走势是：（1）从1月25日阶段底开始至4月中旬走完春季行情，之后指数经过一轮较大幅度的创新低下跌（以小5浪下跌方式完成下跌，并跌春季行的起点），并于2011年6月20日再次见阶段底。（2）从2011年6月20日开始指数又走了一轮时间长度为一个月的夏季行情（夏季行情的高点将明显低于春季行情的高点），夏季行情结束后指数再次步入震荡下跌并跌漏前期低点，并于2011年10月上旬见阶段底。（3）10月上旬见阶段底后指数又走了一个月左右的秋季行情（秋季行情的高点将明显低于夏季行情的高点），秋季行情结束后股指再次开始新一轮的创新低下跌跌到2012年1月6日（2132点），之后指数再展开下一年（2012年）的春季行情。

2011年春季至2012年1月，上证指数从最高点3067点跌到了最低点2132点。

2016年春季行情及春季行情后的股指走势，可以参照2011年春季行情开始至2012年1月的股指走势，并这对市场的特殊性做适当的调整。

三、熊市下跌不可怕

1、2011年春季行情高点跌至下一年的1月，上证指数共下跌了935点。但整个2011年，如果投资者能够提前预判股指全年的振荡下跌走势，并采取波段操作策略，则全年获利50%的收益并非难事，运气好翻番也属于正常。比如春季行情获利20%、夏季行情获利20%、秋季行情获利20%，其他时间再略有收获，则全年收益是极其乐观的。

2、假如2016年春季行情的高点就是4月7日的高点3062点，并且上证指数到2017年1月会跌到2200点（这样幅度的可能性较大），那么股指在三个多季度（大致200个交易日）期间无非就下跌了860多点。这样每个交易日平均也就下跌4个点。这样的每日下跌幅度，当股指出现3周左右时间的较大下跌幅度时（比如三周时间下跌380点），则该三个月平均每天的跌幅就达到了25点（远远高于4点），这样接下来市场必然会有一次2-3周的反弹上涨、之后再接下来下跌，这样股指才能实现平均每天跌4个点的跌幅。这就是熊市下跌过程中经常产生阶段性反弹行情的道理。

因此，只要投资者把握好后期股市的下跌节奏，并按市场走势节奏做好“每次股市短线超跌后的波段上涨行情”，则即使到2017年1月上证指数跌到2200点（对照2011年下跌过程，应该说可能性极大），从2016年4月至2017年1月投资者获取50%以上的收益率也是完全可能的、或者说难度并不大。但如果投资者不能认清股市下跌大趋势，一直按钮式思维坚持抱股不动，则从2016年春季行情高点区域到2017年1月，市值再损失一半也极其正常。