主题：邮币卡“T+N”模式解读 交易模式频创新引争议

近日，吉商藏品宣布部分商品实行T+5交易模式，几天后其官网又发布了关于藏品《景泰蓝》停牌三天，至复牌之后也实施T+5模式的公告。目前很多交易所都相继采用了T+5交易模式，一方面可以说是在困境中对自身发展的一种探索，另一方面也可说是在国家强化监管政策性压力下的一种无奈之举，但T+5，真的可以转危为安，平稳发展吗？

邮币卡电子盘交易作为文化产业金融化的一大创举，开启了中国互联网金融的新时代，但其起步较晚发展时日尚短，在发展初期必然存在一些漏洞和问题，但这些问题不是简单的把T+0换成T+5就可以解决的。对于T+5交易模式我们并不陌生，其早在去年，福丽特在投资人委员会会议上就表示：“为积极配合监管部门要求，逐步完善平台交易制度，将推出T+1、 T+5的新型交易模式。”瞬间引起行业内的巨大反响，各种声音不绝于耳。

随着“互联网+”模式的普及，越来越多人开始讨论T+0、T+1、T+5，让很多对股票、邮币卡接触不多的人不明觉厉，其实T+数字是国际上普遍使用的一种交易制度，看起来数字虽简单，但却关系着市场成败。

目前大部分交易所都是T+0模式，可在每个交易日内自由买入和卖出，无次数限制。那么T+1，T+5到底是什么呢？简单来说：“T+1”交易模式相同于股市，指的是“当日买入后下一个交易日可卖出”；“T+5”交易模式指的是“从次日起第五个自然日才可卖出，如第五个自然日为节假日，则顺延至下一个交易日可卖出”。一直以来，邮币卡都是以T+0交易模式为主，此模式相对来说操作更为灵活，随时交易。T+1可以考虑实行，但T+5从交易和安全上来讲，并不是有一定的优势。

我们简单分析下“T+N”的优劣势。

T+0的优点

首先T+0最大的优势就是灵活性强，当天可以多次买入卖出，为投机性投资人做“超短线”提供便利，在大跌行情中，可以及时逃出。

T+0的缺点

有种观点指出，在这种无限制交易模式中，由于投资人可以自由出入，反复套利，如同形成羊毛党之灾。比如许多商家不是关顾实物交易，而是坐在电脑前忙着用小额资金在电子盘上做差价，逻辑上讲，如果市场获利很大部分被这些当日反复交易者拿走，连庄家都受不了，就别说其他做中长线投资人了。

T+1的优点

首先，T+1交易模式能减少主力虚假刷单行为，还原真实交易数据，使K线不再失真。在一定程度上也抑制了投机行为，无法快进快出的资金能让盘面不再暴涨暴跌，降低了交易风险。T+1交易模式下，砸盘行为的成本变高，主力拉升将不用再那么辛苦，间接也为红盘计划打下良好基础。

T+1的缺点

T+1交易模式对盘面活跃度是个较大的打击，投资人无法快速止盈止损，波段博利，对T+1的热情高不起来。试想，习惯了当天买卖快进快出的投资者如果不小心在高点买入，当天只能干瞪眼。而锐减了交易手续费的T+1交易模式，使交易所和旗下经纪商利益都有受损，开户热情也有所降低。虽然说主力可以高控拉盘，不用担心砸盘风险，但是T+1模式下，散户热情的降低也将直接影响主力出货。

T+5的优点

T+5模式更容易监管，对行情震荡虽更具减缓作用，不利于暴涨暴跌。由于买入卖出的间隔周期较长，T+5模式可以有效抑制交易投机性，在未来邮币卡监管不断加强的大趋势下，无疑也是一个有效规避行业风险的方式。

T+5的缺点

邮币卡一开始就是因为T+0而出名，吸引许多投资者参与进来。如果盘面本就不活跃，必将导致已有的投资者流失。降低了市场的流通性，限定时间内无法流通，活跃度大大降低；其次，降低了市场的参与度，原本的即买即卖变成了买入后5天才能交易，参与度就受到限制，对于市场发展十分不利。骆超曾发言，T+5模式谁玩谁死。虽然言语夸张但是不无道理，对于那些更改成T+5模式的交易所，或许也是迫于无奈，主动拥抱监管，规避风险。

据了解，2017年初已有宁夏蓝海、宁夏西邮、川商所、华北文交所等交易所相继宣布取消T+0交易模式，采用了T+5交易机制。

总体来说，T+5的实施弊端相对较大，未免矫枉过正，若与股票一样作为T+1的模式相对可能更加靠谱。T+0风险太大，T+1更加讲究庄家主力的操盘技巧，对于长远考虑来说T+1相对更加合理，可以避免主力的暴涨暴跌，也不会让投资者望而止步。不过不管如何，市场的走势行情来看，都需要政府部门的相关配合才能做到市场的合理监管监督，才能更有利于文交所行业的长远发展。