主题：对冲基金“教父”的救命稻草——黄金

桥水基金是全球目前最大的对冲基金，管理资产规模达1600亿美元。

桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）的经历更为传奇。他从白手起家一路走来，把一家“蜗居”在两居室的默默无闻小公司愣是做成了业界“老大”。从1975年至今，达里奥共为客户赚了500亿美元。

达里奥在中国投资界更是如雷贯耳，原因是他早在1984年就曾到访中国并和中国结缘。

20世纪80年代末，达里奥帮助中国建立了自己的证券市场。所以他不但熟谙中国国情，而且在中国有几个“少而精”的上层关系。

正因为如此，在中国走上层路线的达里奥成为中国金融市场教父级传奇，他撰写的《原则》一书，更是在中国金融市场洛阳纸贵，再版多次。

《原则》一书里基本没有具体的投资技术，更多的是达里奥的人生哲学。这种风格不少人觉得似曾相识，源于当年尼克松的访华轶事。据说尼克松当时听到“咱们不谈两国关系，只谈哲学”的话时有点蒙，来中国之前练习了多少遍的腹稿就这么被憋了回去，郁闷不已，晚上国宴时一不小心茅台就喝高了。

最近几年，达里奥对于美国经济的未来极不看好，并在多个公开场合表达做空美国的观点。他的投资组合简单地说就是看空美元资产，看多黄金并极力推崇在资产组合中配置更大权重的黄金。他曾表示：“全球政治风险正在上升，而政治风险并没有被适当地反映在价格中，黄金可能比其他避险资产如美元、日元和国债，拥有更大的潜在收益，所有人都应该考虑配置黄金。建议投资者配置5％~10％的黄金作为对冲。”桥水基金更是以身作则，大力增持黄金ETF，如SPDR Gold Trust、GLD、iShares等黄金信托及IAU。

2019年，达里奥判断欧洲经济经过几年的低位振荡和风险出清，已经走出谷底，开始进入上升曲线。所以，桥水的投资组合里，美元资产比例较低，黄金比例高达15％，重仓欧洲资产。

但不幸的是，桥水基金的资产配置结构，碰到2020年开春的灰犀牛事件。虽然赌对了黄金，但却赌错了欧洲资产。

美国股市连续几次熔断引起了全球股市连锁反应，欧洲股市自然也狂泄不止，桥水基金因为重仓欧洲资产，更是损失惨重。但屋漏又逢连夜雨，桥水基金投资人沙特阿美，因为油价下跌缺钱要从桥水“撤资”。

面对投资人的“逼债”，焦头烂额的达里奥，此时只能忍痛割爱，抛掉资产组合中的黄金以回笼资金，从而避免了爆仓的命运。

正是在生死存亡的关键时刻，黄金成为达里奥的救命稻草！

桥水基金投资组合里，黄金配置占很大的权重，仅黄金ETF资产就达6亿多美元，大约15吨黄金，正是这几十吨黄金拯救了达里奥，这也是3月中旬全球黄金价格在大幅上涨后又突然大跌的主要原因。

有人可能要问，桥水一家抛售黄金就能引起黄金价格大跌吗？答案是全球股市熔断时，不少基金都只能抛售黄金来回笼资金，桥水已经成为基金界的风向标，更是放大了抛售黄金“羊群效应”，大家集中在一起就会同时出现几百吨的黄金抛售，一下子就把黄金价格砸下来了。

虽然基金集中抛售黄金自救引起了黄金价格大幅下跌，但2020年世界经济的不确定性，黄金依然是最好的避险保值资产，所以价格很快又涨了回来。