主题：2006年上半年国际金价三大影响因素走势分析

　　2006年上半年，尽管存在利率提升、油价高企的不利因素，世界经济仍保持了较好的增长势头。美元再次步入贬值通道，全球股市和国际金价在第二季度经历了高位跳水的震荡过程，国际油价在波动中继续上扬。

　　美国经济初步降温 欧日增长持续加快

　　美国经济稳定增长的同时初现降温迹象，欧元区和日本经济增长持续加快，亚洲新兴市场经济体有望继续保持较高增速。据国际货币基金组织（IMF）2006年4月的预测，2006年世界经济增长率将达4.9％，为连续第四年保持在4％以上。

　　美国经济一季度实现强劲增长，但二季度有放缓迹象。美国一季度GDP的最终修正值为5.6％，不但大大高于去年第四季度1.7％的增速，还创造了2003年第三季度以来的最大增幅。其中，美国经济增长的主要动力??个人消费开支增长了5.1％，为过去两年半来最快增速；企业支出增长14.2％；出口增长了14.7％，进口增长了10.7％；政府开支增长了10.5％。但进入二季度后，美国经济不断出现降温迹象：非农就业人数继3月及4月分别增加17.5万及12.6万后，5月仅增7.5万，远低于预期；建筑开支4月和5月连续出现走低，5月份还创下近两年来最大月降幅，是美国房地产市场降温的重要信号；5月和6月的制造业指数连续下滑，制造业增速下降。可见美联储连续加息的效应正逐步显现，但与此同时，通胀压力仍居高不下，5月核心消费物价指数（CPI）连续第三个月上升，意味着能源成本的上涨已开始影响到商品价格。预计二季度美国经济增长速度将较一季度有所回落，但从全年看，美国经济仍有望保持较稳固增长。

　　日本走出通缩阴影，有望迎来可持续性复苏。2006年一季度日本经济按年率计算增长3.1％，环比增长率为0.8％，均高于预期，其中内需增长是主要力量。二季度经济数据继续向好：5月份失业率为4.0％，探至8年来最低点；5月CPI同比上涨0.6％，也达到8年来最高，不仅暗示日本经济已走出通缩阴影，也体现“零利率”推动的企业投资增多已传至消费价格环节。预计日本经济将在今年迎来可持续性复苏。

　　欧元区经济数据持续改善，增长前景看好。一季度环比经济增长率为0.6％，同比2.0％，增速加快显示出欧元区经济复苏已日趋稳固。二季度继续保持经济增长的利好局面：5月份失业率为7.9％，较4月的8％略有下降，并明显低于去年同期的8.7％；6月制造业出现6年来最快增长。尽管欧元区经济增长加快，但能源成本的不断上扬仍在加大欧元区的通胀压力：5月生产者物价指数同比上升6.0％，创下2000年末以来的最大年增幅；今年1－6月的CPI增幅亦一直维持在2％的控制目标以上。与2005年疲弱的经济增长相比，预计今年欧元区有望出现经济反弹，经济前景相对乐观。

　　英国经济稳步增长。一季度GDP环比增长0.7％，折合年率增长2.2％，与预期一致。尽管一季度服务业仅增长0.6％，为2004年第四季度以来最小增幅，但当季工业生产的强劲势头部分抵消了服务业的疲软。预计2006年英国经济向好。

　　亚洲新兴市场经济体经济持续较快增长。据亚洲开发银行最新预测，2006年亚洲地区的经济增速将小幅放缓至7.2％，中国、印度和韩国三个主要经济体的表现将决定今年亚洲新兴市场国家和地区的经济前景。得益于农业生产和强劲的消费支出，印度今年一季度的经济增长率达9.3％；韩国经济整体上仍保持复苏趋势，资本投资、个人支出及出口都强劲增长，但油价及韩元走高可能使韩国经济在下半年面临下行风险，预计韩国今年的经济增长可达5％；受惠于CEPA补充协议三，今年香港经济将增长强劲。总体来看，尽管面临全球贸易失衡、全球加息等风险，今年亚洲地区经济增长依然乐观。