主题：价值投资的经典之作 周凤迟

　　1980年，祖国大陆受到香港生肖邮票的启发，首次发行了“庚申年”邮票。1980年2月15日问世的“庚申年”邮票，是中国邮政发行的首套生肖邮票。《中华人民共和国邮票目录》（2003）提供的数据显示：“庚申年”（猴）邮票的发行量为500万枚，但是其实际发行量还不到400万枚，估计存世量不到120万枚。“庚申年”票发行之初，香港邮商蔡芳详就果断购买了1250版合10万枚（目前的市值达到2.7亿元人民币），面值人民币8000元，此后该邮票稳步升值。1986年5月，他售出30版“庚申年”（猴）票，所得19.5万元买下原来租用的铺位，从而演绎了猴票换楼的传奇故事。

　　“庚申年”邮票之所以具有极高的社会知名度，一个最为重要的原因在于它有着广泛的群众基础，每时每刻都为集邮者与投资者提供了获取丰厚回报的机会，但是能够驾驭其中的投资者堪称凤毛麟角，这或许正是其价格不断被刷新的关键所在。

　　那么，“庚申年”邮票因何长盛不衰呢？依笔者的愚见，主要有以下的因素：

　　首先是龙头效应在起作用。无论是从纯收藏的角度来看，还是以投资的视角为出发点来讲，第一所产生的市场效应往往具有不可复制性，并且具有唯一的特点。这么多年以来，不管是集邮者还是投资者都在竭力挖掘“猴王二世”，但是至今也没有出现一个能与“庚申年”邮票相提并论的品种，这就是龙头所独有的无形资产价值。“辛酉年”邮票的发行量与“庚申年”邮票相比并没有多大的差距，可是，其价格为什么能有如此大的悬殊呢？笔者以为，这就是龙头所蕴涵着的内在的经济价值与文化价值，两者相辅相成，“辛酉年”邮票就没有这个特征。

　　其次是“庚申年”邮票的消耗量。消耗量是决定邮票价值能否持续性增长的一个不可缺少的先决条件，这正是绝大多数邮票所不具备的，而“庚申年”邮票邮资凭证的价值得到了最好的体现，被集邮者大量使用，从而使得存世量骤降；从单纯的邮资凭证价值逐步演变为一个实实在在的投资工具，使其价值得到了升华，完全跳出了邮资凭证的范围。

　　最后则是资金的进驻度极高，并且具有不可复制性。依笔者的愚见，“庚申年”邮票是市场上资金流量集中度最高的品种之一，并且具有长期性的特点；尽管“辛酉年”邮票的发行量与“庚申年”相比并不悬殊，但价格却是相差甚远，这就是资金在起着决定性的作用。“庚申年”邮票在上市之初就受到了资金的格外关照，从而为其打下了坚实的价值基础；也就是说，它的起点就已经凌驾于任何品种之上了，“辛酉年”邮票也不例外。资金流向的多寡是衡量一个品种价值高低的决定性因素之一，而“庚申年”邮票又远远胜过其它任何一个品种。

当市场出现“灾难”的时候，无形资产价值往往会起到不可估量的作用，具有最强的生命力；而“庚申年”邮票就是这样一个独一无二的品种。市场这些年来一直处于调整的状态，“庚申年”邮票也是深受其害，价格最低的时候还不足1300元；但是经受住了最为严格的考验，仍旧显示出顽强的生命力，而那些没有生命力的垃圾邮票早已是跌入深渊。“庚申年”邮票的价格已从长期横盘的1600元上升至目前的2700元，成为价值投资的最高代表者，书写了新的辉煌.