主题：春节理财特别策划:分步建仓持基过年

2008年01月27日             来源： 南方都市报

     周一、周二股指连续两天的暴跌让投资者失魂落魄，尽管本周后三个交易日大盘回暖，但过山车式的行情让基民们心里没底，面对即将到来的春节，到底是该持基过年还是观望赎回？

    对于投资者的疑惑，多位分析师向记者表示，最近股市波动主要是受海外市场影响，国内的宏观经济面并无多大问题，估计再次深跌的可能性很小，投资者不妨持币观望，可在市场下跌时采取分步建仓的策略，持基过年。

    信达证券资深基金分析师刘明军建议，投资者可先动用部分资金买从去年11月份以来一直比较抗跌的平衡型基金，而已经提前大涨了的封基及亏损严重的QDII，目前还不是好的介入时机。

    [基金重仓者]

    适度调整配置组合

    记者最近走访基金经理了解到，今年基金业内普遍认同的观点是基金操作会更加注重把握波段的操作和板块的轮动。同样的，投资者买基金也要把握行情的变幻而适当转换不同风格的基金。从组合基金投资的角度看，基金并非只是买入后就必须一直持有的投资品种。

    汇添富首席投资理财师刘建位建议，投资者对表现稳健、投资思路清晰、业绩持续能力强的基金可以进行长期投资。除此之外对于一些特色基金如指数型基金、趋势成长型基金，结合对证券市场的研究判断，对这些基金进行阶段性投资也是较好的选择。

    银河证券分析师马永谙则为不同风格的投资者设计了不同的操作方案。马永谙建议，激进型投资者的基金组合全年以策略型基金为主，以选股型基金为辅进行组合构建。前半年以成长型基金为主比如投向中小板块较多的基金，而后半年则以价值型为主，比如大盘蓝筹型基金。对于稳健投资者建议上半年以策略型基金为主，下半年以选股型基金为主。价值取向上前半年以成长型基金为主，而下半年则以价值型为主。偏保守的投资者要适当降低股票型基金在基金资产中的配置比例。

    业内人士认为，持基过年是没有问题的。对于小有盈利的基民来说，对获利基金可以适当落袋为安，但要分析这些盈利累积时间的长短。如果这些盈利累积时间已经很长，在最近的大跌中只有回吐不见重升，那么可以赎回一些基金，比如适当降低蓝筹基金的比例，减少一些抗跌性较差的基金。如果盈利的时间较短，在大跌中也没怎么回吐，说明这类基金目前还不适应市场风格，那么投资者可以继续持有。

    至于上季度入市的基民，由于基金公司该季度整体亏损，多数已经被套，在目前行情下不宜盲目赎回，持基过年等待反弹时机是更好的选择。

    [持币观望者]

    分步建仓回避QDII

    记者从一基金公司高层处了解到，最近股市波动很大，一方面是受海外市场的影响，从国内的宏观经济面上来讲其实并无多大问题的。上证指数虽然急跌但终究在4500点上方站住了脚。今后的行情他估计以振荡反弹为主，再次深度大跌的可能性很小，此时或是入市的良机。

    对于持币观望者，信达证券资深基金分析师刘明军认为，持币观望者如果现在想买基金，首先要采取逐步加仓的策略，不能听信基金销售人员的鼓吹而把资金全投进去，比如先动用1/3的资金入市。其次，目前可考虑去年11月份以来一直比较抗跌的基金。一般来讲，这些基金以平衡型、混合型的基金为主。平衡型基金一般股票资产比例为30%-75%，债券资产比例为20%-60%，投资范围较广。投资它们等于同时买了股票型基金和债券型基金。

    但刘明军同时指出，抗跌基金的收益率可能不如一些风格激进型基金，但波动相对平稳。投资者在今年基金投资上要降低收益预期，明确基金收益可能会不如去年。记者通过数据发现，抗跌基金因其仓位的关系表现中庸，收益率并不一定很高。据晨星统计，截至2007年12月28日，最抗跌的长盛成长价值(行情,净值,基金吧)去年的净值增长率为96.78%，在172只股票型基金中排名第131位，嘉实成长以94.43%在52只积极配置型基金中排名第31位，国泰金龙行业精选(行情,净值,基金吧)、华夏回报(行情,净值,基金吧)、中银国际中国精选表现相对较好，2007年的净值增长率分别达到140.09%、120.91%、127.40%.

    尽管目前可能是分步入市的一个机会，但投资者在选择基金上还是要尽量回避目前风险较高的品种，例如基金QDII，由于全球股市最近遭遇寒冬，美国次级债危机远超之前估计。全球股市今年走势还得看世界经济的统计数据，尤其是美国的经济数据。基金QDII从已批的来看，风格雷同，中国概念是否能够分散风险有待论证，从目前来看基金QDII风险比较大，投资者不宜介入。

    同时，刘明军认为最近封基的套利机会越来越小。由于短期分红预期已经逐渐被市场消化，封基折价率大为降低，分红带来的高收益机会越来越小。投资者如果只是想短期投资，封基此时不是介入的良好时机。

    刘明军同时告诫投资者，在买基金之前，投资者要确定自己的投资需求和目标，了解自己的投资心理，到底自己的投资风格是保守型或是激进型的。其次要明确投资资金的时间性，是短期的还是长期的。明确了这些投资前必答问题后，投资者才能开始选择时机进入市场。

    [半仓者]

    增加债券基金比例

    刘建位认为，半仓者操作比较容易，因为其资金还比较充裕。但是要分清自身资金的时间限制。如果是短期资金如1-3年内要动用到其他方面去的话，建议买入能打新股的债券型基金这类风险较低的品种。如果是长期资金，那么可以买偏股型基金。

    刘建位表示，不管是哪类投资者，近期的操作都要谨慎为主，有资金的要慢慢建仓，先买平衡型混合型基金，搭配一些债券型基金。再根据市场走向适度加仓。满仓者要调整基金比例，往稳健型方向调整，把握市场热点的转换。

    刘建位建议，认为自己对后市把握较准的投资者可以维持2/3的偏股型基金比例，对后市比较难把握或者对市场较为悲观的投资者可把股票型基金比例降至1/3.中性投资者就一半股票型基金对一半债券型基金。

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    定投分散时间风险

    记者了解到，几乎所有理财师都赞成用基金定投的方式来化解短期的波动风险。理财师认为，定投是基金投资者必备的功课。定投可以分散风险、降低平均成本。基金定投意味着每个月只需在固定时间投入固定的金额即可，通过长期投资来摊低投资成本，同时也有效避免了一般投资人常患的“追涨杀跌”、“高吸低抛”的毛病。

    由于目前市场已经跌到相对低位，此时开始定投不失为一个较好的时机，同时，基金定投适合于净值波动较大的基金，如股票型基金或积极配置型基金，此类基金业绩受股市影响较大，定期定额投资的降低风险、长期获利的优势方可体现。如果投资于债券型基金或货币市场基金，获利的机会反而较小。