伯克希尔哈撒韦公司总裁、刚刚跃升为福布斯世界首富的巴菲特,每年都要在公司的年报中给股东写一封信,总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司,到有效地使用金融信息,这些信涵盖面甚广,最重要的是,他会阐述自己的投资艺术,告诉你如何投资。因此,每年的“致股东信”都会成为世界杰出
投资经理和优秀CEO的必读经典。
在今年的“致股东信”中,股神提醒大家别对股市期望太高,还谈到了他在外汇市场上的操作、他的继承人问题、衍生金融工具、他犯下的错误以及公司的保险业务等。本报特摘译致股东信的一些亮点,以供投资爱好者和企业家参考。
公司评估 76笔买卖都做得很好
2007年我们的净资本增长为123亿美元,在过去的43年里,我们的股票价格从19美元增长到了78008美元,年复合增长率为21.1%。
总的来说,去年处于我们运营下的76笔买卖都做得很好。只有一些与房地产行业相关的公司出现了一些小问题,例如我们做砖料、地毯以及房地产生意的分公司。他们受到的挫折是轻微而短暂的。我们在这些行业中的竞争地位依然强大,并且我们有一流的CEO们在努力为之工作,无论是在好年头还是坏年头。
伯克希尔旗下的TTI和Iscar,在他们值得尊敬的CEO保罗·安得鲁以及杰克伯·哈帕斯的带领下,在2007年表现得非常杰出。Iscar是我见过的最出色的制造企业,在去年的报告中我就曾经提到过,2007年秋天我对他们韩国分公司的访问,再次印证了我的这个判断。
另外,我们的cornerstone保险公司去年的表现也是非常出色。部分原因是因为我们囊扫了全行业最优秀保险经理人。在灾难不断的2007年,我们还是非常幸运的。
毫无疑问,包括我们在内的保险行业,在2008年的利润会大幅度下降。价格下降,而风险却不可阻挡地增加。行业的利润率很有可能缩水4%左右,如果遭遇飓风和地震,情况也许会更糟。所以,我劝大家做好心理准备,保险行业在未来几年里的利润也许都不会很高。
次债危机金融机构惨不忍睹
一些主要的金融投资机构由于卷入了“不良的信贷案例”(我去年的信中曾提到过),现在正经受着一些棘手的问题。Wells Fargo公司的CEO约翰·斯坦弗很好地剖析了一些贷款者最近的表现:“非常有趣,这个行业找到了新的办法让自己损失钱。”
你可能记得2003年的时候,硅谷很流行一个车贴:“神啊,救救我吧,再给一个泡沫吧。”很不幸,这个愿望很快就成真了:几乎每个美国人都认为房价会永远上涨。这种看法令贷款机构无视买房人的实际经济状况随意放贷,认为房价的上涨会解决一切问题。而今天,美国正为此付出惨痛的代价。
随着房价的下跌,大量愚不可及的错误被曝光了。只有在退潮的时候,你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。对于美国最大的一些金融机构,我只能用“惨不忍睹”来形容了。
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