主题：巴菲特遭23年来最大重创 280亿美元抄底被深套

“股神”巴菲特 （资料图）

　　标普指数破位下跌，370亿美元股指期货对赌协议成定时*

　　徐磊

　　无论是成功抄底，还是老马失蹄，巴菲特都注定将成为这场金融危机的主角之一。不过，到目前为止，“股神”似乎更多的是扮演着反面角色——抄底高盛、通用电气被深套；对赌股指期货合约面临巨亏风险，而伯克希尔周三的股价大跌无疑又是一场“悲剧”。

　　23年来最大下跌

　　19日，巴菲特旗下位于纽约证交所的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway），股价大跌11550美元至84000美元，跌幅高达12％，这也是伯克希尔自发布三季报利润缩水77％以后的连续第八个交易日下跌，刷新了公司至少23年以来的最大下跌纪录。

　　目前，伯克希尔股价已跌至三年来的最低点，今年以来则累计下跌了41％，与标普500指数同期45％的跌幅相差无几。而在过去20年内，伯克希尔有17年取得了股价上涨。

　　YCMNet Advisors总裁Michael Yoshikami说：“伯克希尔的基本面并没有出现问题，而实际发生的是人们对经济的基本面抱有怀疑，伯克希尔在某种程度上成为了上述怀疑的替代品。”

　　由于保险业务的回报下降以及股权投资损失，伯克希尔已连续四个季度利润下滑，这也是公司至少13年来的最差业绩。截至上月，伯克希尔的股东权益缩水了90亿美元。

　　抄底连遭深套

　　今年，巴菲特至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资，不过现在看来“抄底”时机仍嫌太早。

　　9月23日，巴菲特宣布购入高盛50亿美元的永久性优先股，其普通股可转换价为115美元，彼时高盛股价仍在125美元以上。但风云突变，截至本周三高盛股价已跌至55.18美元，较巴菲特入股时暴跌了近55％，离115美元的普通股可转换价也是“遥不可及”。

　　10月1日，巴菲特又宣布将向陷入困境的通用电气注资30亿美元，承诺以每股22.25美元的价格购入后者的普通股，彼时通用电气尚收于24.50美元。不过，奇迹依然没有发生，通用电气股价此后一路下滑，至本周三已跌至14.45美元，“股神”再次遭深套。

　　与此同时，巴菲特原有的一些重仓股也遭滑铁卢——十大重仓股之一的美国运通自9月30日以来惨跌47％；伯克希尔的第二大投资富国银行今年也下跌了35％。

　　面临信任危机

　　仅仅在股票上的暂时折戟，似乎还不足以让投资者对“股神”动摇信心，但加上伯克希尔在股指对赌上面临的巨亏风险，情形就大不一样了。

　　包括Pabrai投资基金在内的伯克希尔众多股东均坦言，投资者对公司370亿美元的股指期货对赌忧心忡忡。巴菲特已对外出售了48.5亿美元的合约，保护买家对抗标普500等全球四大股指的未来下跌。

　　根据协议，如果在2019年开始的某一个特定日期，上述指数低于巴菲特卖出合约时的点位，伯克希尔将最多支付370亿美元。而9月30日前，伯克希尔已经对售出的合约价值减记67.3亿美元，因为标普500指数已连续四个季度下跌。

　　与此同时，伯克希尔债券的信贷违约掉期（CDS）价格在近两个月内上涨超过两倍。CDS的价格越高，说明该债券的违约风险越高。根据CMA Datavision的数据，伯克希尔债券的CDS价格已从两个月前的129基点涨至周三的475基点，这意味着5年期1000万美元的债券价格已达到一年47.5万美元。

美股跌回10年前 “股神”巴菲特也未幸免

　　由于美国经济恶化的速度超过市场预期，纽约股市已经跌到10年前的水平。19日，道琼斯指数自2003年3月以来首次跌破8000点整数关口，而距离10年内该指数最低点7700点也只有咫尺之遥。

　　19日纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌427.47点，收于7997.28点，跌幅为5.07％。标准普尔500种股票指数跌52.54点，收于806.58点，跌幅为6.12％。纳斯达克综合指数跌96.85点，收于1386.42点，跌幅为6.53％。

　　如果10年前你投资美国市场并一直持股到现在的话，那么很有可能亏损。标准普尔500指数一直被投资基金经理们看作投资市场回报的参考指标。以今天的收盘点位计算，假如你在10年前购买与标普指数挂钩的金融产品，到现在投资的亏损幅度将为28.35％。如果10年前投资与道琼斯指数挂钩的金融产品，那么现在的亏损幅度是10.34％。

　　在百年不遇的经济危机面前，即使是“股神”巴菲特也很难创造神话。巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司的股票已经连续第8个交易日下跌，从年初算起公司股票的跌幅超过了40％。如果没有这次危机，巴菲特在过去20多年里带给投资者的年回报率高达21％。可是以现在的市价计算，投资者在过去5年内的总盈利只有2.7％，过去10年内的盈利相对高一些，可以达到26.5％。

　　“巴菲特的投资原则也许没有问题，出问题的是美国的经济基本面。”一位管理着8.5亿美元资产的投资顾问辩解道。

　　导致巴菲特投资收益严重缩水的是金融股。曾经是美国主要信用卡发卡公司之一的美国运通公司一直位于巴菲特持股的10大公司之列，由于坏账激增，该公司为了避免破产申请转为银行控股公司，其股价自9月30日以来暴跌了近50％。在巴菲特持股名单上占第二位的富国银行股价在一年之内下跌超过20％。

　　曾被视为美国金融业“皇冠”的高盛集团也难逃股价暴跌厄运。19日高盛以55美元创出1999年上市以来最低收盘价，与去年248美元的最高纪录相比，公司股价缩水幅度达到近80％。今年9月，巴菲特同意向高盛注资50亿美元，当时的认购价格是每股115美元。

　　比金融股更糟的是汽车股。由于面临生死绝境，美国三大汽车巨头的股价已经跌至60多年前的水平。

　　“市场在转好之前往往会变得更糟。”这是市场交易员近几个月来经常说的一句话。但目前的问题是，由于经济危机恶化程度超过预期，谁也不知道未来的市场会有多糟糕。(经济观察报)