主题：谭雅玲:次贷不是危机 美元仍握霸权

　　华尔街次贷：是“风暴”不是“危机”

　　理财一周报：在以男性从业者为主的金融领域，您的名字和形象出现在公众视野中，总让人眼前一亮。我很好奇您当时怎么会进入这个行业的？

　　谭雅玲：我1985年从部队转业进入银行，是一种机缘巧合给予我发展机会，后来金融研究逐渐发展成为令我痴迷的嗜好。我从来没有受过专业领域的教育，非常羡慕具有专业背景的研究人员的经历，然而我一直用后天努力弥补先天不足。从实践开始学习，使我培养了明显的市场价格感觉。一个人可以没有机会，但只要勤奋就能自我创造机会。

　　理财一周报：在您担任的诸多职务中，最喜欢哪个角色？工作那么繁忙，压力大吗？

　　谭雅玲：这些角色都是以研究为基本点，这是我所喜欢和追求的，但是不时尚。我曾经放弃官位机会，而选择研究员。虽然每天非常忙碌，但这是自我给予的，而不是别人要求，只有这样才会有市场持续、真实以及跟踪的自我感觉。虽有压力，但心理的收获和喜悦也是别人体会不到的。

　　理财一周报：对研究的痴迷使您的观点常有独特视角。那么您如何看待美国引发了全球金融危机，美元指数却不断攀高的现象？

　　谭雅玲：我们对美国次贷风波的判断过于简单和表面化。事实上，美国次贷问题发展至今完全没有达到市场普遍认定的金融危机程度。价格、机构与政策控制力仍在美国战略、策略与技术之中，而非金融失控乃至金融危机。

　　一方面是美国金融资产价格指标没有达到失控，华尔街的价格风暴显示了美国的控制力，并带动与刺激全球金融恐慌中金融价格调整幅度与速度加大与加快，但是美国金融指标的控制能力和娴熟技术则相当有节奏和有组合。

　　另一方面是美国金融机构，尤其是银行体系控制力的有效、前瞻与防范。虽然当前美国金融体系恐慌扩大，但是美国金融体系与银行资质的高端和高效依然保持美国金融体系的稳健和稳定。尽管美国投行雷曼和美林严重挫伤美国金融体制信心，但是美国金融体系规模优势依然存在。而美国政府所采取的注资或投资救助，并非是美国金融机构缺少流动性。

　　我坚定认为是美国金融体系的有效监管和规范控制，使得金融体系在面对风险前景不确定时，采取谨慎和不动的对策，其中的策略和谋略在于长远的收益和投资设计，眼前混乱中很难看到最终目的，但未来我们将会看得更加清楚。

　　第三就是美国的政策控制力高效和远见应对突出，并非其丧失宏观调控能力和机制。无论美联储或美国财政投入都表明当前美国对于次贷问题的过于敏感和过于恐慌，实际状况并非耸人听闻，而是美国顺势而为和借题发挥的一种战略性策略组合，体现了美国市场经济调控的高端、前瞻与高效。美国政策控制力的有效也预示美国次贷是一次问题，而不是一场危机，华尔街正经历金融风暴，而不是金融危机。

　　理财一周报：但是我们在国内听到的声音普遍认为这是一场危机，而且相当严重。

　　谭雅玲：面对美国次贷问题的复杂、特殊乃至迷失，我国在判断与应对美国问题时有时表现出简单判断、单一变动以及短期应对，有时完全丧失经济学研究的基础，有时完全脱离金融现实状况，进而不仅我们没有控制住外部风险对我们的冲击和伤害，并且在经验和规律上也使自己处于尴尬与被动局面。

　　另一方面是我们简单接受和模仿海外投资模式或组织架构，脱离国情和简单模仿的改革路径不利于我国金融价格自主。另外就是我们对于大国经济金融态势缺少自我判断、自我主见乃至自我方向，进而有时盲从外部要价的改革、外部指引的改革以及外部错配的改革。

　　理财一周报：美国的实际情况，我们看得并不很清楚？

　　谭雅玲：我们对美国次贷风暴分析过于看重技术指标，忽略战略长远研究应对和规划--我们能够看到的全貌却十分矛盾与复杂，实际上美国经济根基依然稳固。

　　一方面是美国经济超乎预料高涨，即使在去年美国次贷爆发的最严重时期，美国当季经济增长为4.8%，全年为2.2%；尤其是其经济总量仅从2006 年的13万亿美元上升到2007年的14万亿美元。整个次贷问题中，美国经济的韧性、弹性和活力显示得淋漓尽致，美国经济没有因为次贷而受到削弱，反而增强了竞争力和控制力。

　　另一方面，美国金融市场和金融机构流动性不足并非是真实，国际金融与资源价格高涨显示出流动性过剩严重。

　　另外就是美元资产价格的搭配和组合以及控制水平。至今美元指数没有跌破70点，美国股票价格搭配错落，美国金融资产搭配性十分突出，美元汇率从对所有货币的单边变动，转变为对不同货币方向和水平差别波动；美国三大股票指标差别性调整，并非全面下跌或下跌有区别；这些并非是市场简单的价格因素，而是具有明确的战略规划和设想的对应。美国始终抓住信心心理底线，控制价格水平，组合协调价格。

　　转嫁风险，美国仍胜

　　理财一周报：美国究竟在打什么战略？其背后更深远的目的是什么？

　　谭雅玲：美国长远具有战略应对：经济焦点变为金融，金融转为货币，货币竞争是为维护美元霸权和强化美元地位。美国对外则借题发挥和顺势而为，直接的战略应对是欧元和人民币。

　　欧元价值出台挑战美元价格体系，美国所有金融资产价格与价值组合具有针对性的战略筹谋和设计，不是简单价格因素，是体系与制度的竞争与较量。从欧元启动至今，美元主导价格水平突出，欧元价格水平有时并不一定按照经济数据运行，相反美国经济好时美元价格下跌；美国经济不好时美元价格上涨。而欧元区经济也没有逃脱这种因果异常关联。欧元区经济逐渐不好，欧元价格进一步高涨，这种组合价格的经济背景符合汇率长远竞争的需要。美元升值是技术需求，美元汇率并非依存经济调整，相反来自长远战略考虑的对未来的判断则是我们需要谨慎推敲的。欧元挑战了美元，美元针对主方就是欧元，价格表现背后的战略是货币竞争输赢的关键，现在高涨不代表永远高涨，现在调整不代表长远趋势。欧元不消失，美元就不会改变贬值策略，因为货币升值将严重伤害与打击经济竞争力，欧洲已经受到伤害，美国不是削弱势力，反之是强化了势力。

　　理财一周报：具体到和中国的联系呢？

　　谭雅玲：联系到我国目前金融状况以及价格趋势，缺少信心和受制心理十分突出。仅从我国央行最新的利率措施发布看，时间的巧合在战略和策略的谋和上颇具质疑，但我国应有以自我需求和调节为主的选择，而非外部环境和事件对应的抉择。我国股市本应可以受到这种利率对策的效应提升市场信心，但美国雷曼事件的严重程度完全压制了我国举措的市场效应，带动我国股市续跌，甚至跌破重要心理底线。全球的金融机构、全球的价格、全球的经济包括货币政策，都在随着美国次贷的起起伏伏在不断地进行调整。