主题：多空因素交织 金价震荡为主

 

　　国际金价在近期以震荡为主,上周一度跌破900美元/盎司整数大关,下半周又止跌回升。在此影响下,昨日沪金高开后窄幅波动,主力合约尾市收于203.63元/克,小幅上涨0.43%。
 
 
展望后市,随着欧美银行业危机告一段落,市场风险偏好情绪则有望继续好转,而这对具有风险规避作用的黄金来说,则将是利空。不过目前美元面临的回调压力愈发增大,美元贬值预期或将使金价下跌空间有限。

 

　　期现市场黄金

 

　　投资趋势分化

 

　　期金市场上,上周纽约黄金期货市场减仓趋势仍在继续,CFTC报告显示,截至3月10日,基金在黄金期货市场上多头、净多头较上周均有所减少,而空头则有增加,表明之前看多金价的机构正在减少。而现货市场上,截至2009年3月12日,全球7大黄金ETFs持仓总量为1478.5吨,较前一周增加12.7吨。其中最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持有量增加15.29吨,创*最高纪录1056.82吨,使得其黄金总量超过瑞士(1040吨)成为世界第六大黄金储备方。综合来看,之前机构投资者一致看好金价的态度正在发生转变,亦暗示市场的恐慌情绪有望继续缓解,黄金的避险魅力或将因此褪色。

 

　　金价避险魅力渐淡

 

　　上周花旗、美联银行、摩根大通银行和美国银行高管相继表达了对银行盈利的乐观预期。这令全球股市迎来08年11月以来的最强烈反弹。

 

　　对于欧美银行业困境纾缓,以及上周全球股市的劲升,我们认为,尽管银行业危机的警讯并未完全解除,本次股市探低回升属于技术反弹的可能性大,是银行股极度超卖下的回抽。不过从花旗和AIG被救助的过程中,我们可以得出一个明确的结论,政府将继续向金融寡头们让步;也再度证明了大型金融机构,实际上是有政府担保的。在大银行得到救助保证和季报公布告一段落后,类似于贝尔斯登案的后续情况,短期内的市场缓和期仍将继续,投资偏好也将进一步好转。而在此预期下,之前大量持有黄金多头头寸的避险投资者将开始解除头寸,令金价承压。

 

　　美元面临下调

 

　　令金价跌幅有限

 

　　与黄金类似,美元在危机中也被作为避险资产买入,风险偏好的回升亦将令美元承压。此外,美联储对货币贬值的态度和可能购买国债预期,也将使美元面临回调的处境。

 

　　上周美联储表示,货币严重贬值将不会给其经济带来巨大伤害,而美元目前十分强势,在此时大谈贬值对经济未必有害的理论,令人怀疑美联储的用意。而支撑这种怀疑的是,美联储内部关于购买美国公债以改善民间信贷市场环境、刺激经济的倾向愈发明显。

 

　　本周将召开的联储会议上,是否购买国债有望再度成为热点话题,如果美联储做出肯定的暗示,将引发市场抛售美元。而这对以美元计价的黄金来说,则是直接利好。

 

　　综合以上分析可见,近期金市多空因素交织,金价走出震荡市的可能偏大,建议投资者日内短线交易或离场观望,中期可保持偏空思路。