主题：创业板《上市规则》征求意见 IPO开闸渐近

      深圳证券交易所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》（下称《上市规则》），向社会公开征求意见，有关意见或建议可于5月22日前反馈。分析人士表示，创业板细则的推出，使创业板上市更进了一步，创投概念个股将再现交易性机会，但IPO的开闸也会给A股市场带来一定的心理压力。

　　创业板又迈出重要一步

　　昨日，深圳证券交易所有关负责人就发布上述《上市规则》回答记者提问时，对《上市规则》制定的总体原则及实际控制人的监管、退市制度的特点、股份限售制度规定、信息披露及时性有效性的要求、公司治理和内部控制的要求等方面做出了详细说明。

　　分析师认为，此举又将创业板的推出步伐向前迈进了重要的一步。创业板将有利于提升中小企业的融资能力，退出机制的建立有利于鼓励国内创投业的高速发展等，有利于促进科技成果的产业化发展。

　　或给大盘带来心理压力

　　在有利于中小企业的同时，《上市规则》的发布也给市场释放出“IPO至少是创业板的IPO可能会推出”的信号。万联证券黄鹏对记者表示，创业板的推出将会分流部分市场资金，给主板带来资金的压力，并将在一定程度上打击市场上涨的信心，若公布创业板块推出时间的话，更将引起股市振荡。但总体来看，影响应该还是有限，更多的是基于心理层面的影响。

　　有分析人士表示，目前市场的主要压力在于，随着市场的不断上涨，估值中枢的上移，投资观点或将出现分歧而带来的压力。

创业板上市规则出台深交所公开征求意见（图片来源：重庆商报）

　　创投概念提前嗅到利好

　　最近几日，创投概念个股似乎已经嗅到了细则即将发布的利好，已经频繁异动。黄鹏表示，《上市规则》的发布将对沪深市场的创投概念板块形成利好预期，该类个股将会迎来交易性机会。申银万国重点推荐辽宁成大、吉林敖东（000623行情,爱股）、海通证券、中信证券（600030行情,爱股），并建议投资者选择性关注安信信托、大众公用（600635行情,爱股）。

　　不过，有分析师指出，目前创业板何时推出尚不明朗，利好有限，对该类个股宜采取快进快出的策略。

　 《上市规则》解析

　　多元快速直接退市制度

　　创业板《上市规则》中，对退市作出更为市场化和严格的规定。深交所副总经理周明将其概括为三个关键词：“多元标准，直接退市，快速程序”。

　　《上市规则》对三种退市情形启动快速退市程序，避免无意义的长时间停牌，缩短退市时间。分别为，未在法定期限内披露年度报告或中期报告的公司，最快退市时间从主板的六个月缩短为三个月；对净资产为负的退市情形，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市；对财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的审计报告的退市情形，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告的情况来决定是否退市。

　　另外，《上市规则》还指明，当创业板公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，将进行退市风险警示。如果在规定期限内仍不能改善的，将启动退市程序。

　　控股股东股份锁定三年

　　规范限售股转让也是《上市规则》的一个重点。周明介绍，证监会要求发行人控股股东、实际控制人满3年后转让。另外，进行增资扩股的，自股票上市起12个月内不能流通转让。12个月到24个月之间不能出售超过50％的股份，24个月后方可出售其余股份。其他的股东，按照公司法的规定，一年以后方可转让。

　　突出保荐机构督导作用

　　出于创业板成长期企业需要保荐机构持续督导的考虑，深交所提出弹性保荐制度。北大金融证券研究中心主任曹凤岐昨日称，从目前公布的规则来看，虽然没有提到取消保荐人资格的惩罚措施，但“暂不接受该机构或者相关当事人出具的文件”就有市场禁入的含义，这对督促保荐人负责任的保荐能够起到更强的威慑力。并表示，由于创业板上市公司数量较多，所以创业板公司质量的好坏很大程度上有赖于保荐人的督导，保荐人的督导责任应施行“终身制”。

　　强化信披预防首日爆炒

　　新股上市首日爆炒的风险是许多创业板利空论者的担忧之一。为此，深交所强化了首日信息披露的要求，要求发行人在刊登招股说明书之后，持续关注公共传媒，比如报纸、网站、论坛，了解传闻，并及时向交易所披露，可能对公司股价造成影响的，要在挂牌首日刊登公告澄清，提示风险。如果已经产生重大影响，可以要求首日临时停牌，发布澄清公告。