主题：新债发行再入密集期 高供给态势或长期延续

      继6日财政部宣布发行500亿凭证式国债、277.6亿元记账式国债的消息后，昨日（7日）财政部再度公布了黑龙江、云南、浙江三省地方债的发行文件。而就在同日，包括华能国际等3家公司也在中国债券信息网上公布了中期票据、企业债、公司债等新债发行信息。

　　分析人士表示，在4月份后，市场再度进入债券发行的密集期；而尽管新债供给量显著加大，在当前市场流动性保持高度宽松的背景下，资金面仍然不会受到显著冲击。

　　新债罕见密集发行

　　财政部5月6日公告，将于5月11日至5月25日发行2009年凭证式（二期）国债，发行总额500亿元，其中含3年期400亿元、5年期100亿元。同日，面值金额达277.6亿元的2009年记账式附息国债也正式发行。与此同时，昨日（7日）财政部再度公布了黑龙江、云南、浙江三省地方债的发行文件，本期总额达154亿元的三年期地方债今日就将在银行间市场招标发行。而值得注意的是，7日还有华能国际、华润股份、保利集团等3家公司公布了中期票据等新债发行文件。公告显示，华能国际电力股份有限公司将发行40亿元中期票据、华润股份有限公司将发行50亿元公司债、保利集团公司将发行13亿元企业债。

　　对于5月以来新债的发行情况，一些分析人士表示，这直接反映出市场供给的显著加大。上海一商业银行交易员表示，近期新债发行的密集程度在债市历史上也是较为罕见的，在扩张性财政政策的导向下，新债的高供应状况可能会贯穿09年全年。

      高供给态势或长期延续

　　银行间市场交易商协会日前在发布《中国债券市场2009年第一季度分析报告》中表示，二季度国债、地方债、企业债、中期票据等新债供给将会强烈上升，其中二季度国债发行量将以倍数增长，目前财政部已经公告的二季度国债发行就已超过20期。而从具体数量上分析，一季度国债仅发行1049亿元，考虑到今年财政收支预算赤字高达9500亿元、全年国债发行总量较大，再考虑短期限国债发行的因素，预计二季度国债发行规模将攀升至5000至5500亿元。

　　长信基金分析师秦娟表示，近期新债供给的加大在很大程度上仍然有规律可循，一方面在扩张财政政策的大环境下，国债、地方债的供应势必会大大增加；另一方面，尽管近期股市涨势强劲，但由于IPO始终未能重启，企业直接融资仍然要通过中期票据、企业债、短融等方式实现。在未来较长一段时间内，债市的高供给态势可能将长期延续。

　　与此同时，在资金承接方面，主流机构仍预期，流动性的宽松将能够充分应对新债供给的高增长。在适度宽松的总体原则下，商业银行的资金面总体仍会保持相对宽裕。兴业银行经济学家鲁政委表示，央行在一季度货币政策执行报告中表示要“进一步观察经济金融形势发展和政策效应”、“灵活适度管理银行体系流动性”，由此可以预见，未来法定存款准备金率仍将有继续下调的空间。