百亿基金狂买四股 揭开基金2708亿巨额收益秘密
2007年04月02日
百亿基金年报：百只股票进仓
百亿基金之一广发策略优选基金自成立日起就一直是市场的焦点。近日，该基金在年报中首次公布了全部持仓组合。
该基金总共持股数量超越100只，而此前单只基金全部持股数量大部分在60只股票以内。
广发策略优选基金最大重仓股的市值占基金净值比未超过5%，第一大重仓股中国联通基金占比为4.93%，占比超过4%的还有3只股票，分别是中国石化、贵州茅台和金融街，占比分别为4.43%、4.19%和4.10%。
广发策略优选基金虽然规模有所萎缩，但是最新累计净值已达1.7124元，基金资产净值已经超过193亿元。
有史以来最大一次丰收 基金去年共赚2708亿元
为有史以来最大一次丰收，其中偏股型基金获利最大
证券投资基金2006年年报3月31日已全部披露完毕，基金取得有史以来最大一次丰收。根据Wind资讯提供的数据显示，53家基金公司287只基金2006年合计取得经营业绩达到2708.16亿元，其中，净收益合计为1248.31亿元，未实现利得为1459.85亿元，各项指标均创历史新高。
去年获益最丰厚的无疑是偏股型基金，统计显示，包括封闭式基金在内的216只偏股型基金去年经营业绩达到2614.24亿元，占基金总经营业绩的比例达到96.53%。
而保本型、货币型、普通债券型、短债型基金的经营业绩则分别为44.59亿元、30.44亿元、8.58亿元、3.50亿元。
偏股型基金的巨额收益主要是来源于股票差价一项。统计显示，股票差价收入占基金去年总收入的比例高达86.93%，其次是权证差价收入，占比为4.35%；此后依次为债券利息、股息、存款利息、债券差价、买入返售证券收入，以上各项收入占比分别为3.85%、2.54%、0.87%、052%、0.35%。
另外，数据显示，截至2006年12月31日，全部基金的未分配收益还有791.88亿元。其中，以封闭式基金最多，51只封闭式基金截至去年末的未分配收益高达317.17亿元，其次是股票型、积极配置型基金，未分配收益分别为299.2亿元、156.17亿元。
值得注意的是，基金持有人结构在去年发生了非常大的变化。数据显示，截至2006年12月31日，开放式基金个人投资者持有比例达到74.21%，比去年上半年末整整增长了18.05个百分点，与此同时，机构投资者持有比例却从上半年的43.84%降到了25.79%。有趣的是，封闭式基金的持有人结构却表现出明显相反的趋势。
揭开2708亿巨额收益秘密
年报数据显示，上述2708.16亿元的经营业绩当中，有1248.31亿为净收益，也即基金在整个报告期内已经兑现的收益；而另外的1459.85亿元则为未实现利得，一般主要由股票浮盈和债券浮盈两部分构成，而去年则几乎全为股票浮盈。
去年获利最丰厚的当偏股型基金莫属。数据显示，包括封闭式基金在内的216只偏股型基金去年实现经营业绩2614.24亿元，占基金总经营业绩比例为96.53%；而保本型、货币型、普通债券型、短债型基金的经营业绩则分别仅有44.59亿元、30.44亿元、8.58亿元、3.50亿元。
股票差价收入暴增无疑是基金收益构成的最大亮点。数据显示，基金去年1248.31亿的净收益当中，有962.95亿元为股票差价收入，仅这一项占比就高达86.93%；而就在2005年的时候，股票差价还曾是基金最大的亏损源，亏损总额一度接近90亿。上述特点在偏股型基金身上体现得更加明显。数据显示，股票型、积极配置型基金的股票差价收入占比都超过了90%。
当然，偏股型基金表现出这一特点也不足为奇。有趣的是，债券型基金去年收入的一半以上也都来自于股市。年报显示，大成债券、中信稳定双利债券、长盛中信全债3只债券基金的收入当中，股票差价收入占比都超过了60%，其中，大成债券的更是高达76.05%。
从上述数据不难看出，A股市场在2006年的大幅单边上扬走势，是除货币基金之外，其余各类型基金获得巨额收益的主要原因。由此也应该看到，如果A股市场2006年的辉煌走势无法重现的话，那么基金的巨额收益恐怕也将很难再继续复制。因此，今年无论是对于基金管理人还是对于基金持有人而言，都将面临一个更大的挑战。
除股票差价之外，权证差价、债券利息、股息、存款利息、债券差价、买入返售证券收入、其他收入各项对基金2006年度净收益的贡献率分别为4.35%、3.85%、2.54%、0.87%、0.52%、0.35%、0.57%。
2006 基金变身"超级奶牛"
2006年注定成为中国基金业发展史上里程碑式的一年。随着53家基金公司的287只基金2006年报披露完毕，天相统计数据显示，这些基金去年共实现净收益1248.30亿元，未实现利得1465.06亿元，全年经营业绩为2713.36亿元，是2005年的23倍。相比之下，基金公司管理费收入57.亿元，比去年仅上升36%。可以说，基金管理人在牛市中拿了个小头，而基金持有人拿到了大头，成为这场盛宴的最大受益者。而对于基金业来说，吃得不多，产得不少，似乎已变身"超级奶牛"。
股票基金春暖花开
2006年单边上扬的股市为基金经理们提供了前所未有的广阔天地，也使股票方向基金的业绩创下历史新高。天相统计数据显示，包括封闭式基金、开放式股票型、开放式混合型在内的股票方向基金2006年共取得经营业绩为2618.08亿元，占基金业整体经营业绩的96.5%。而2005年股票方向基金经营业绩仅为26.8亿元，远逊于货币基金的经营业绩41.89亿元。基金股票投资占A股市场流通市值的比例也继续提高，2006年末达到20.3%。
从净值增长率的角度看得更清楚。年报显示，2006年开放式股票型基金的加权平均净值增长率位列各类型基金首位，128.67%的增长幅度是2005年0.74%的174倍。开放式混合型基金和封闭式基金的年净值增长率也高达110.01%和104.07%，分别是2005年的25倍和34倍。平均份额净值方面，股票型基金去年末平均净值为1.54元，而2005年末仅为0.88元。封闭式基金平均份额净值增长最快，由2005年底的1.01元上涨到去年底的2元，接近翻番。
股票方向基金业绩的飞跃带动了份额的大幅增长。其中开放式股票型基金份额2006年末为1601.01亿份，较2005年增长50%；开放式混合型基金份额增长更为显著，由2005年末的517.94亿份暴涨到去年底的1322.59亿份，增幅为155%。
易方达基金公司以247.6亿元的全年经营业绩一跃成为最能赚钱的基金公司，华夏和南方基金公司紧随其后。
持有人成为最大赢家
在2006年基金业奉上的这场牛市盛宴中，持有人成为最大的受益者。
截至2006年底，全部287只披露年报的基金未分配收益为791.87亿元。其中封闭式基金未分配收益高达320.6亿元，占比达40%。按照相关法规规定，这部分收益中的大部分都将分给投资者。同时，开放式股票型、混合型基金的收益也相当可观，分别为276.17亿元和176.63亿元，占比达34.88%和25.47%。同时，2006年基金业已分配净收益达到328.82亿元，是2005年76.18亿元的4.3倍。
在为持有人创造了如此巨大的财富背后，基金公司去年的管理费收入虽有增长，但并不显著，而且占经营业绩的比例大幅下降。统计数据显示，2006年基金公司管理费收入为57亿元，仅占基金全年经营业绩2713.36亿元的2%。这与2005年形成鲜明反差，2005年基金公司管理费收入为41.6亿元，占全年经营业绩的比例高达36.6%。
规模与投资业绩是决定基金公司管理费收入的两大因素。由于去年基金投资业绩大幅增长，尽管基金公司管理费收入随之水涨船高，但拿走的毕竟是其中很小部分，持有人成为享受这场盛宴的主角。数据的反差，扭转了熊市中基金公司靠规模提管理费"旱涝保收"给投资者造成的不良印象，基金公司树立起专业理财的"赚钱机器"形象，这将为基金业未来发展奠定坚实的基础。
增108% 偏股基金户数向千万冲刺
来自WIND资讯的统计显示，偏股型基金在2006年的畅旺市道下，客户和资产规模大幅度上升。截至2006年末，203只偏股型基金合计拥有客户922.83万户，相比2006年中上升了108%。这也是偏股型基金历史上首次接近1000万户。
统计显示，在2006年下半年里，客户增长最快的是股票型基金。截至年末，股票型基金的客户总数达到415.41万户，相比前一年末增长276.39%。 积极配置型基金的客户数，在2006年末也上升到了305.52万户。而在年中，该类基金的在总客户数尚不足86.4万户。半年内，积极配置型基金的客户增长幅度也超过了250%。
封闭式基金的客户数则处于下降状态。统计数据，自2006年中至年末，封闭式基金的客户总数从246.87万户下降到201.89万户。即便剔除，期间"封转开"启动造成的约6万5千户基金客户的减少。封闭式基金的总客户数的减幅依然达到20%左右。
导致偏股型基金的客户数量迥异的直接原因是，开放式偏股基金的大量发行和封闭式基金总体数量的减少。
不过，基金发行本身不是最大原因，基金持有人不理性的"喜新厌旧"偏好，以及在基金投资上独特的"1元面值偏好"造就了目前这个局面。
另外，大量中外机构逢高一路买进封闭式基金，也让很多个人投资者在熬过了"市场寒冬"之后，却无法与封闭式基金"共富贵"，这个原因也导致了偏股型基金客户数量的斗转星移。
当然，最大的客户"迁移"运动还是发生在偏债基金和偏股基金之间。WIND资讯的统计数据显示，货币基金、短债基金和保本型基金在2006下半年里，合计流失客户40万户。其中，货币基金减少24.22万户，客户流失率达到24.22%。保本基金客户流失5.7万户，流失率达到19.7%。短债基金流失客户近10万户，流失率超过一半。
这表明，在2006牛市当中，有相当部分本来偏好低风险的基金客户，开始进入高风险的投资领域。这样大规模的逐利，显然不完全是理性的选择。(上海证券报)
封闭式基金分红同比增24倍
封闭式基金年报分红潮如期而至。根据Wind资讯提供的数据显示，共有48只封闭式基金发布了2006年度收益分配公告。48只基金合计分红总额达到268.04亿元，较2005年同期11.13亿的分红总额整整增了24倍之多。
在分红总额创历史新高的同时，封闭式基金单位分红也创出历史新高。年报显示，48只基金当中，每10份基金份额超过5元的就有9只，超过4元的则有17只。其中，单位份额分红排在前五位的分别是基金科汇、基金安顺、基金兴科、基金景阳、基金久嘉，每10份基金份额分红依次为7元、6.8元、6元、5.7元、5.2元。 最少的基金隆元每10份分红也有1元。而2005年同期只有16只封基分红，分红最多的还是基金科汇，但每10份分红仅为1.5元。
巨额分红来源于巨额收益，数据显示，51只封闭式基金2006年实现经营业绩870.29亿元，其中，净收益为382.77亿元。
对于封闭式基金的巨额分红，近期二级市场似乎并没有给予热烈的回应。但仅就封闭式基金今年分红的金额来看，封基年报分红行情依然值得期待。最新数据显示，截至上周末，仍然有23只封基的折价率超过20%，而一旦分红除权以后，封闭式基金的折价率将再次拉大。
拿基金久嘉来说，该基金截至上周五的收盘价为1.952元，净值为2.5543元，折价率为23.58%。按照年报每10份5.2元的分红，除权后收盘价和净值分别降至1.452元、2.0343元，折价率则扩大到29.05%。
很显然，如果市场大的趋势不改变的话，封基折价率进一步拉大，到期日临近，以及股指期货推出预期等因素将使得封闭式基金的套利空间拉大。因此，封闭式基金仍然值得关注。
基金违规买入托管行股票
根据2004年颁布的《证券投资基金法》第五十九条(五)的规定，"基金不得向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券"。然而，对于这条显而易见的规定，不少基金却仍然忍不住去踩红线。
证券投资基金2006年年报显示，有多只基金在去年出现违规买入托管行股票和债券的情况。这几只基金分别是融通巨潮100、银河银泰理财分红、基金汉鼎和基金融鑫。
融通巨潮100基金年报显示，2006年度，融通巨潮100指数证券投资基金因证券市场波动或基金规模变动发生过不符合《证券投资基金运作管理办法》或基金合同中所规定的投资比例限制的情况，出现一次买入托管人发行的股票的情况，在托管行向公司发送提示函件后，公司已在规定时间内及时对投资组合进行了调整。银河银泰理财分红、基金汉鼎也出现与融通巨潮100基金同样的情况。
基金融鑫年报显示，2006年度，融鑫基金出现一次买入托管人发行的债券的情况，在托管行向公司发送提示函件后，公司也已在规定时间内及时对投资组合进行了调整。
值得注意的是，上述几只基金的托管行均为工商银行。资料显示，工商银行自上市以来，二级市场涨幅一度超过100%。此前，也有业内人士指出，指数基金受限投资托管行发行证券可能对基金投资造成一定影响。
基金管理费收入57亿元
受益于去年牛市行情，基金公司管理费去年全年呈爆炸性增长。根据Wind资讯统计数据显示，53家基金管理公司去年全年共获取56.973亿元管理费收入，相比2005年同期增长15.344亿元，增幅约27%；与此同时，基金公司间的贫富分化差距也进一步扩大。数据表明，53家基金公司中管理费收入前10名的公司占到了一半以上的份额。
数据显示，从单个基金公司全年同比管理费增长率来看，汇添富基金增长速度最快，增幅达到了1011.9049%，上投摩根基金公司其次，增幅为641.3158%，交银施罗德基金公司则达到614.6578%，这三家公司的不俗表现引人侧目。
不过这并不能说明去年各基金公司业绩属于一致性的向好，一些基金公司管理费的缩水情况同样严重，除有五家基金公司是新近成立的外，共有18家基金公司的管理费同2005年比出现缩水，其中东吴基金公司去年降幅达到82.0445%，天治基金公司降59.3731%，巨田基金降55.6692%，这三家基金公司成为降幅前三甲。值得注意的是基金管理费排名前十的公司中也出现缩水，华安基金管理费收入虽位居第七，但同比降1.0821%。
从排名上看，易方达基金以4.732亿元管理费收入拔得头筹，而2005年基金管理费收入的冠军南方基金则以4.241亿元收入屈居榜眼，博时基金以3.56亿元排名第三，彼此之间如此接近的管理费收入说明了基金公司竞争态势激烈，也反映出基金公司管理费收入的未来座次排名存在进一步洗牌的可能。
基金公司之间的激烈竞争也进一步造成基金公司间的贫富分化。根据Wind资讯统计数据，排名前十公司的管理费收入总和达到了30.999亿元，占全部53家基金公司管理费的50%以上，而其他43家基金公司只能瓜分余下不到50%的市场份额。
但这43家基金公司未来能否牢牢抓住这不到50%的市场份额还有待进一步的考验。相关数据还表明，这些公司的市场份额还有进一步萎缩的趋势，他们的管理费收入正在被其他强势公司"掠夺"。在Wind资讯提供的数据中，记者发现管理费收入座次后15名的基金公司中竟然有10家基金公司的市场份额同比出现不同程度的缩减，其中有5家基金公司的缩水程度均在600万元以上，这意味着基金行业内富者越富穷者越穷的现象可能有进一步演化的趋势。
基金管理费收入前20名基金公司
2006年管理费(万元)
管理费增减(万元)易方达
47,320.0936
19,218.3697南方基金
42,409.9141
8,123.6403博时基金
35,600.6490
4,110.4933华夏基金
34,528.7140
8,675.7913广发基金
31,769.4040
24,816.5044嘉实基金
31,666.4216
4,914.7527华安基金
28,629.8339
-313.1905银华基金
20,811.3110
8,228.6397大成基金
19,500.2396
4,881.5822富国基金
17,758.3933
6,196.6220国泰基金
17,301.3925
4,674.3389上投摩根
16,885.2241
14,607.4870长盛基金
15,439.1072
1,003.0716鹏华基金
15,308.4664
2,778.4208海富通
15,083.7575
-2,043.9444景顺长城
14,846.8393
9,576.6516交银施罗德
11,794.9444
10,144.5118华宝兴业
11,394.0894
1,284.6788工银瑞信
10,826.9133
8,732.3861融通基金
9,889.6304
577.1715
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Post By：2007/4/2 23:01:00 [只看该作者]
