主题：加息减税影响几何

中国人民银行决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06％提高到3.33％；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57％提高到6.84％；其他各档次存贷款基准利率也作相应调整。同时，国务院决定自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20％调减为5％。那么此次加息及减税对下周的市场会产生怎样的影响呢？我们认为短期不会有太大的变数，中长期有待观察。
　　回顾历次的央行加息对市场的影响，我们可以发现一个现象，就是市场在弱势时，加息及减税就是压死骆驼的最后一根稻草，信息一出来就会加强颓势；而市场在走强之时，加息及减税则是"利空出尽是利好"，随即会展开上攻。而本次我们可以看到，市场前期一直在低位盘整，A股的开户数持续走低，市场的交易量不断萎缩，就是宏观调控的预期抑制了大家的投资热情，虽然股指并没有调整太多，但很多没有业绩支撑的概念炒作股，股价已几被腰斩，调整幅度很深。但周四公布了CPI指数，市场并没有像预期中的那样下挫，反而是有所表现。那是因为此次的CPI指数已经给了市场一个比较明确的信号---加息将至，人们心中的大石落下，所以，前期经常出现的周末效应在本周五反而被打破，股指出现单边上扬，说明市场已经提前消化了利空，现在的市场已经等到了"靴子"的落下，所以，下周低开高走的可能性较大。
　　从中长期来看，加息其实对市场的资金面影响不是很大，前两天新股申购冻结的近2万亿元的资金已经说明市场的资金是很充裕的，即使加息会使一些避险资金回流银行，也不会对股市造成断血。加息最大的影响是提高了企业的融资成本从而影响企业的利润。这些短期不会体现出来，中长期就会有所表现。一些受加息影响前期涨幅较大的板块在后期的操作中就要给予逐步的规避。如房地产行业、航空、高速公路板块，一些无业绩支撑的概念股也会酝酿较大的风险。而一些受益于加息及减税的品种如金融板块则会出现短线的机会。
　　总体来看，加息及减税对下周的市场不会造成太大的影响，但投资者的仓位要注意调整。
　　（作者为价值投资网CEO兼首席顾问）