分析人士表示,特别国债发行的消息将会对市场心理带来冲击,实质性影响取决于货币政策以及其他相关措施的配合,不必太恐慌。
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股市不必太恐慌
分析人士表示,不应该对特别国债直接向市场发行过于恐慌。
首先,年内新增资金量较大。统计显示,年内到期的央票数量在1.26万亿元左右,9-10月更是接近8000亿元,加上不断涌现的新增外汇占款,消化2000亿元的金融资产增量应该问题不大。
其次,也是一些分析人士认为最重要的,如果特别国债市场化发行的方式能得到货币政策和其他措施的配合,则其对资金面的影响则要小得多。其实,目前已经出现了这一方面的配合。在今日的公开市场操作中,央行只发行50亿元的1年期央票,而本周到期资金达到了1520亿元。分析人士表示,央票缩量发行与特别国债即将市场化发行有着重要关联。而财政部昨日也同时取消了9月21日跨市场发行的10年期记账式国债的发行。
此外,目前其他一些理财产品的收益率要远远高于特别国债,特别国债的收益率能吸引多少公众购买也是一个问题。
长债收益率可能承压
对债券市场而言,特别国债直接向市场发行将直接增加长债的供给,长端收益率上升压力加大。财政部表示,9月份计划发行3期,发行总量为1000亿元,其余1000亿元根据债券市场情况于今年第四季度完成发行。9月份的发行计划显示,特别国债的发行期限为10和15年。
虽然银行、保险等机构的配置需求还在释放过程中并带动债市之前的一波反弹,但是由于期限等原因,银行很可能不会成为特别国债的主要承接方,而更多地需要保险、社保基金这样的机构投资者最终接盘,这对市场的承受能力是一个巨大的考验。
研究员表示,目前市场对基准利率的看涨情绪要明显高于看跌情绪,在这种情况下,银行对浮动利率债券以及流动性更好的中期债券更为偏好;尤其是当特别国债被用来替代到期央票时,期限上的不匹配直接限制了商业银行的认购意愿。因此,分析人士判断,市场中特别国债最重要的购买方将是保险、社保等机构;由于年内有2000亿元要直接投向市场,虽然前期长债收益率已经有所上升,但是后期仍然存在一定的上浮空间。