主题：疯狂的石油与港股最后一舞

　　“疯狂的石油”与港股“最后一舞”？

　　李亚

　　国际原油价格周三演绎了一场“疯狂的石油”表演秀，昨日这场表演依然继续，下午交易时段一度突破96美元/桶，再创历史新高。在原油价格疯涨以及内地调高成品油价的刺激下，在香港上市的中资石油股再度发力冲高，推动股市上涨。

　　美联储宣布减息25个基点，这使得大多数投资者在昨日受到鼓舞，香港股市昨日开盘后一度大涨544点，再次逼近32000点关口，但在内地A股市场疲软及获利回吐的压力下，恒生指数昨日一度倒跌，尾盘在石油股的带动下走稳反弹，最终恒生指数以31492点收盘，小幅上涨140点，涨幅0.45%。

　　在昨日的交易中，中石化（0386.HK）当日上涨9.43%,报收12.76港元，中石油（0857.HK）则在创下20.25港元的新高后回落，报收19.9港元，上升2.58%，中海油上升1.36%,报收16.38港元。

　　面对香港股市连创新高，国际大行再次发出警告，摩根士丹利香港策略员Rod Hart发表报告形容，目前的港股市场状况就像舞会，参与舞会的人，已从当初饮红酒、啤酒，变到喝烈酒，大家都不想错过“最后一舞”，但同时又希望自己不是最后一个离场的人。

　　Rod Hart在今年9月底与40名美国机构投资者会面后发现，基金经理们普遍认为目前香港股市的估值太高，难以再继续增持，但市场资金多、股市交易旺盛、指数频繁上涨等因素使得基金经理们也不愿意马上减持，大部分基金经理对港股的看法只能维持中性，其中不少基金经理在观望是否有大幅调整。

　　Rod Hart指出，市场上大部分股票的涨势已跟基本因素没有太大关系，新资金不断涌入，并在市场追逐涨幅相对落后的股份；但新的投资概念很快便被消化，比如摩根士丹利在10月发表的研究报告看好香港的房地产股，相关股份即急升20%~25%，其估价已反映未来1年香港住宅楼价升幅达20%。

　　瑞士银行策略员、知名证券分析师陆东昨日则发表报告指出，无论以预测市盈率、市净率及股息率三大估值因素计算，香港股市的现状比历史平均水平均要高出一个标准差，港股目前价格昂贵，尤其是连长期弱于大盘的长江实业(0001.HK)、和记黄埔(0013.HK)、太古(0019.HK)等本地大盘蓝筹股在近期大幅追上，现在的港股当中很难再发掘估值合理、具备有投资价值的股票。

　　陆东指出，就算乐观地估计，到香港的内地资金最多只有900亿美元(约7020亿港元)，只是港股总市值的3.05%，远低于市场的估计，可能使得投资者失望。陆东估计，恒生指数短期会出现调整，跌幅是过去2个月恒指由20000点上升至32000点累积12000点升幅的三分一，约为4000点。他维持恒生指数明年28000点的预测，最乐观可达35000点。