主题：应该在什么时候买黄金？

　　最近被问到最多的问题就是这个——到底该不该买黄金了。这也是聚会上人们的一种谈资，当大家发现同桌有一个和财经投资有点相关的人的时候就会提出这样的问题，可能是饭桌气氛的一种润滑剂。当然，也可能大家说的是真的，如果黄金真的让大家都觉得便宜，中国人那种潜藏在基因里的黄金狂热又会发作，大家也许真的都会去收集黄金——也有问石油便宜了是不是该买点石油的公司人，这个润滑剂有点太过分了，当时他大概喝醉了。

　　可不可以开始买黄金了，这是个挺复杂的问题。人们曾经传说，黄金的成本价格是每盎司1200美元。这个价格不知道由谁算出的，也不知道是怎么计算出来的。不管怎样，这个说法看上去毫无道理。因为黄金的价格是2010年以后才超过1200美元的。从2010年到现在的*率并不高，那么是什么独特的因素造成2010年后黄金的生产成本高得降不下来的？几乎没有。而最近一段时间，黄金价格低于1200美元，也没见黄金界出现什么不同凡响的事。所以，既然没有黄金的底线成本，投资者也就根本别信黄金到每盎司1200美元就肯定要反弹这类话吧。

　　那么黄金价格到什么时候会反弹呢？投资者是不是应该买进黄金来丰富自己的资产配置？

　　在说这件事之前，我们大概要先看看在交易的世界里我们能知道什么。和佛教所说的三个世界类似，在交易中也有三个世界，它们是：我们所知道的世界，我们难以知道的世界和我们不可能知道的世界。在我们知道的世界有什么呢？

　　在这里，我们知道投资者喜欢在经济动荡的情况下用投资黄金来避险；如果*严重，黄金就会被投资者青睐；如果实体经济很棒，那么黄金就会少人问津……在这个世界里都是所谓的投资常识。在我们很难知道的世界里，都是交易者对其他交易者常识掌握水平的猜测。这种猜测因为猜测者自身也是市场的参与者，他们自身的想法和行为因为猜测而改变，而这种改变又反过来影响他们的猜测—就像乔治·索罗斯所说的反身理论—所以这些猜测真的很难准确。在我们不知道的世界里，充满黑天鹅，比如自然灾害，或者一名纵火者故意烧毁了交易者的交易数据。

　　如果你是个价值投资者，你只要对我们知道的世界有了解就可以了—从这个角度说，做价值投资者要比其他投资者容易很多—但是，黄金不会产生现金，只能以价格差来获得收益，所以投资黄金还要关心那些我们很难知道的世界。

　　现在在我们很难知道的世界里，黄金的确存在交易获利的机会。

　　比如现在黄金下跌得太快了，很可能出现交易套利者。这些套利者在任何交易品出现暴涨暴跌的时候都会出现，他们利用交易世界里人们的怀疑心态进行反向操作从而获利。当然，这种机会很可能一闪即逝，在我写完这个专栏到它在杂志上刊出这段时间里，套利者已经作鸟兽散。

　　一般情况下，在巨量的流动性投入市场之后，*是会出现的，美国和中国都是这样，但是具体什么时间会出现这真的很难说。

　　如果一个黄金投资者希望可能获利的时间长一点，或者希望通过投资黄金来对抗可能发生的通胀，那我建议你看一下美联储在加息问题上的态度。从最近的美联储表态来看，加息时间的可能性从半年放宽至2到12个月。

　　这种表态除了显示美联储从鸽派向鹰派的一种变化，也加大了黄金这类投资品的不确定性。但是相信明年年中这个问题会随着美国经济复苏程度显现出来。那时候也许才是你开始考虑是不是在资产中再次配置黄金的更好时机。

来源：第一财经周刊