主题：2013年度大跌给2014年黄金上涨创造诸多条件

 机构：外界普遍预计明年金价下跌的原因可能令其走强

　　

作者若离撰文，今年黄金的年度表现是30多年来最差的。不过，研究机构Capital Economics看好黄金走出低谷，认为黄金明年就会恢复有利形势。

　　面对一个危机不断的动荡世界，2013年市场对黄金的兴趣正在减少，需求出现了最近4年来的显著下降。

　　世界黄金协会的报告指出，今年以来尤其是在第三季度市场对黄金的需求已降至4年来最低水平，令人对黄金的价值产生质疑。一些专家认为，需求下降的主要原因是最大黄金消费国印度对黄金进口实行了限制。

　　报告指出，今年第三季度黄金需求较去年同期下降21%，降至869吨，为2009年以来同一季度的最低水平。这一数据包括普遍意义上的金条、金币、金饰以及各大央行收购黄金的交易。由于市场对美联储缩减债券购买规模的预期，投资者们纷纷退出黄金ETF，黄金ETF在第三季度净流出为119吨，而央行黄金购买量缩减了17%。

　　彭博社的消息指出，纽约金价在2013年下跌24%，4月跌幅尤其显著，在低通胀背景之下，投资者一度对黄金的保值失去信心。这与当初人们纷纷涌向美国西部淘金的时代形成鲜明对比。

　　经济分析人士认为，黄金的吸引力即将结束，尤其是人们得知金价在2011年达到最高峰后已下降38%之后。

　　世界黄金协会投资主管马库斯格拉布承认市场对黄金的需求正在改变。格拉布认为，黄金需求下跌的主要原因是印度黄金消费下降，已在今年第三季度降至148吨，相比2012年同期下降32%。

　　Thestreet专家Jill Malandrino认为随着美联储缩减将真正开始，标普500指数的表现就不会那么好了。而美国宏观经济的好转对黄金则没有好处。

　　此外，新兴市场也并没有如先前分析师们预计的表现那么好。所以Malandrino认为对2014年而言，最大的关键是标普和美国经济是否能继续向上，以及黄金是否找到支撑。空头涌进的趋势已经基本结束了，金价可能已经见底。

　　不过，今年黄金的年度虽然表现是30多年来最差的，但研究机构Capital Economics看好黄金走出低谷，认为黄金明年就会恢复有利形势。

　　今年6月底，美联储首次暗示打算开始缩减QE，黄金一蹶不振，大跌24%，跌到了每盎司1300美元附近。

　　上周美联储又明确了从明年1月起正式开始缩减QE，黄金又跌回了接近6月底的水平。

　　外界普遍预计明年金价会因为美联储的QE势头减弱而下跌，但一些分析师认为这正是黄金明年可能给人意外惊喜的原因。

　　Capital Economics的商品研究主管Julian Jessop认为：投资者的情绪已经非常负面，我们认为明年已经确定偏向上行风险。今年上半年，金价由每盎司1675美元跌至1200美元下方，下半年稍有回升至1400美元，目前在1198美元附近。

　　Jessop指出，首先，今年下半年黄金市场已经没有上半年跌得那么惨，这可能意味着已经度过最严重的下跌时期。其次，Capital Economics之前预计今年会托举金价的因素更有可能明年成为推升金价的动力。

　　Jessop提到，如果明年欧元区局势又失去稳定，就可能推高金价，因为投资者又会寻找避险天堂。而且，市场担忧通缩的威胁也可能拉升金价。

　　很多人认为这种担忧是金价的负面因素，但那样可能使欧元区国家的债务问题恶化，进而迫使欧洲央行更加放宽货币政策，反倒会推动金价上涨。

　　还有一个因素是美联储继续维持大部分QE的规模，向经济体注入大量流动性，这应该会支持金价。

　　Jessop称：明年美国的货币扩张还可能继续保持大部分势头。美国的低利率会持续更久。以日本央行为首的其他全球重要央行也会继续保持宽松，甚至加大宽松力度。最后一个支持因素是新兴经济体的黄金需求复苏。今年印度政府打压黄金进口，明年可能放宽一些禁令限制。

　　此外，Jessop提到今年虚拟货币比特币价格飙涨引起中国等多国政府担忧，已采取相应措施，这可能使黄金对中国投资者的吸引力增加。

　　Jessop说：实际上，今年贵金属表现不佳反而让它们看起来比股票等其他资产更有吸引力。我们重申，明年金价会至少回升至1400美元，可能更高。

　　黄金ETF大量流出是金价将大幅上涨的关键因素

　　西方黄金ETF今年卖出了巨量黄金，这对金价是个灾难，它在很大程度上造成了金价的下跌。然而，卖出最终可能会转为买入。

　　被卖出的黄金中的大部分最终流往中国，这是单向旅程，因为中国禁止出口黄金。中国想让黄金成为国家储备。黄金投资者现在大量做空黄金，但他们想要解除空头时，黄金已经没有了，除非他们准备支付非常高的价格。

　　黄金空头已经为他们的巨额损失埋下了伏笔，他们将错失下一阶段牛市带来的大量利润。什么原因将会引起美国黄金ETF和零售投资者开始购买黄金呢？这可能与促使美联储削减刺激的原因相同。美国经济强劲复苏，通胀可能比预期来得更快。一旦通胀上升的迹象出现，美国投资者会想用黄金对冲这种风险，但是已经没有黄金了，黄金都运往中国了。中国买入黄金出于相同的原因：对冲国内消费物价的快速膨胀。

　　美国将出现通胀，不幸的是，那是黄金的实物供给将非常短缺。当每个人都想购买，而供应短缺时，金价将大幅增长。在金价大幅下跌后，黄金多头将得到复仇的机会。