主题：2006年上半年黄金市场报告

西汉志黄金 发表日期：2006年7月5日

　　2006年上半年，国际黄金市场价格呈现大幅度波动，备受关注，成为国际金融市场中的一大热点。从黄金市场的参与者来看，世界各主要黄金市场运行平稳，呈现良好的发展态势。从黄金市场的价格走势来看，上半年一季度，现货黄金价格在每盎司540-570美元区间内振荡整理，3月下旬之后，受多重因素的影响，价格快速拉升，从3月24日550美元的位置开始，一路几乎毫无停歇的上涨到了5月12日的730美元高点。在短短的35个交易日内，上涨幅度近180美元，创下了26年来的新高。但此后现货黄金的价格出现雪崩式下跌，在短短20多个交易日中，价格从730美元的高点跌到了542美元的低点，跌幅近190美元。涨幅跌幅的幅度之大，速度之快，均为近20多年所罕见。

　　在暴涨暴跌之后，黄金市场价格初现回稳之势。6月下旬的价格稳步回升，在6月的最后一个交易日，现货黄金价格稳步突破600美元，达到了614美元的短期高位。上半年现货黄金价格最高点出现在5月12日的730美元／盎司，最低点出现在6月14日的542美元／盎司。从图1中，我们可以清楚的看出，今年上半年，国际黄金市场出现了暴涨暴跌的行情。

　　第一部分：国际黄金市场

　　目前世界上比较著名有影响的黄金市场主要集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。
伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。香港则逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。从2006年上半年的情况来看，世界上主要的国际黄金市场运行平稳，呈现良好的发展态势。

　　一、伦敦作为全球最主要现货黄金市场的地位依旧牢固
　　伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到300多年前。伦敦金市每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。从图2中可以看出，虽然在2004年中，伦敦现货金的成交量有所下降，但2006年上半年中，伦敦市场现货金交易量出现了良好的上扬势头。截至到2006年5月份，伦敦市场现货金的交易量再度接近2001年7月份的高点。

　　二、约作为世界期货黄金的定价中心地位牢固
　　纽约和芝加哥黄金市场是上世纪70年代中期发展起来的，目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。从图3中，我们可以发现，截至到2006年5月份，纽约黄金市场COMEX期金日均交易量在稳步上升。在今年3月份，COMEX期金的交易量更是达到了历史记录高点。

第二部分：2006年上半年国际黄金市场运行的基本情况

　　2006年上半年国际黄金价格走势大致可分为以下四个阶段。第一阶段是在第一季度，黄金市场走势呈现"M"形状的箱形整理态势。第二阶段是3月下旬起始至5月中旬，黄金价格快速拉升，节节上涨。第三阶段是从五月中旬到6月中旬，黄金价格冲高回落，并一路狂泻。第四个阶段是6月中旬之后，黄金价格触底反弹，逐步回稳，并构筑再度上扬平台。

　　第一阶段："M"形状振荡
　　第一阶段国际黄金价格基本在30美元/盎司上下波动。最低点和最高点分别是1月3日的517.00美元/盎司和2月2日的574.80美元/盎司。从图4中，我们可以清晰的看出，在今年上半年的第一季度，国际黄金市场运行基本平稳。

　　2006年以来，世界经济继续保持平稳增长势头。美国经济强劲增长，欧元区经济持续复苏，日本经济稳步回升，主要发展中国家继续保持强劲增长势头。国际原油价格持续高位运行。受国际油价上涨影响，美国国内*压力有所增加，一季度消费价格指数（CPI）同比上涨3.7%，比上年同期增加0.7个百分点。商品和服务贸易逆差继续扩大，1~3月份达1962亿美元，较上年同期增加241.1亿美元。

　　虽然美联储公开市场委员会于1月31日、3月28日和5月10日分别加息25个基点，联邦基金目标利率现已达到5%，但同时，欧洲中央银行3月2日将主要再融资利率、存款便利和贷款便利的利率分别上调25个基点至2.5%、1.5%和3.5%。另外，随着日本经济形势的好转，日本银行3月9日决定结束现行的"总量宽松政策"，将货币政策操作目标由金融机构在中央银行设立的往来账户余额改为无担保隔夜拆借利率，并将无担保隔夜拆借利率引导到接近于零的水平。英格兰银行货币政策委员会决定，将回购利率保持在4.5%的水平上。这些因素导致美元相对其他主要货币总体走弱。3月31日，欧元兑美元、美元兑日元和英镑兑美元汇率分别收于1.21、117.66、1.74，美元对欧元、日元和英镑较2005年末分别贬值2.34%、0.22%和0.98%。

　　美元的走弱直接导致2006年一季度黄金市场相对2005年走强。现货黄金市场的价格从年初开始便呈现稳步上升之势，虽然在2月份中旬以及3月上旬有所回调，但整个季度都保持在540美元以上空间运行的良好、健康态势。

　　但此后，国际黄金市场平稳上扬的态势被多重因素打破，从图5中，我们可以看出，2006年上半年的国际黄金市场经历了暴涨暴跌的过程，许多几十年以来的记录都被打破。

　　第二阶段：黄金价格持续上涨，连创新高。
　　从3月下旬开始，由于伊朗宣布其已经提炼出纯度更高的浓缩铀，并不顾国际社会的反对，执意发展核武器，导致美国和伊朗之间爆发了非常严重的对峙。原油的价格也一路上涨。国际黄金价格在基本面的有力支撑，以及基金炒作的影响下一路走高，基金和投资者的操盘已经从凭借分析经济数据转为单纯的逢低买入，把黄金价格不断推向新高。在市场普遍预期黄金价格将会超过26年来的高位700美元／盎司时，市场各种指标已经钝化，向上趋势的力量显得异常强大。最终黄金价格在基本面强力支持，以及基金的炒作下，于5月9日突破700美元大关，并在5月12日达到了730美元／盎司的高位。

　　自3月下旬以来黄金价格持续上扬的主要原因有：
　　1、伊朗核危机刺激了黄金的强劲保值需求。
由于伊朗执意发展核武器，导致美国总统布什强硬表态，并不排除军事手段。但伊朗用原油作为回击的手段。伊朗是世界第四大产油国，对伊朗采取经济制裁将引发严重后果。任何扰乱伊朗政治和经济秩序的制裁，都将导致原油价格的飞涨。由于伊朗威胁停止生产原油，国际原油价格也是一路暴涨到每桶76美元。作为避险的最佳工具，众多的国际游资迅速转移"战场"到了黄金市场，国际黄金的价格也在伊朗核危机的助推下连创新高。

　　2、美元加息前景的不确定性。

　　美联储在连续16次加息后，市场对美元持续加息表示高度的怀疑。美元从3月下旬开始，对欧元、日元、英镑等主要货币出现大幅下跌。由于黄金以美元计价，黄金与美元一般呈很大的负相关性，投资者重新回到黄金市场寻求避险推动了黄金的走高。

　　3、其他资源类商品上涨的联动效应。

　　在今年4、5月间，全球的诸如原油、铜等资源类商品动都出现了猛涨。铜价涨到了8000美元的历史高价，原油也达到了76.9美元的历史高位。同时，瑞士银行UBS公布的报告称，未来10年印度市场氧化铝、钢铁、锌和铜需求将增长两倍。巴克莱资本在其商品投资报告中指出，2005年仅跟踪商品价格指数的资金规模就有约800亿美元。根据摩根士丹利的数据，追踪商品指数的投资基金未来5年资产会增加一倍，成为1400亿美元。

　　一般而言，黄金与原油之间存在间接关系，油价波动影响世界经济尤其是美国经济，美国经济走势直接影响美国资产质量从而引起美元升跌，美元的升跌对金价的涨跌有重要影响。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。油价已经成为全球经济的"晴雨表"，高油价意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，会持续推升黄金价格。油价于2006年上半年曾一度创下76.9美元的历史新高，黄金获得持续走高动能。

　　4、投机基金的炒作。

　　黄金市场在当前的飙升格局中，基金始终起到了引领行情的作用。当基金增加持仓规模时黄金价格上涨，当基金规模达到一定限度而被迫减少时，金价随之下跌。基金持仓与金价呈现很大的正相关性，年内出现的几个价格峰值和谷值都对应着较高和较低的基金持仓水平。近期基金的持仓再次达到创纪录的新高，不断推动金价触及接近26年高点，基金持仓水平的变化将发挥着重要作用。

　　第三阶段：黄金价格持续下跌，回吐大部分涨幅
　　第三阶段为5月中旬到6月中旬，国际黄金价格一路下跌，从5月12日的730美元/盎司的第二阶段高点一路下跌到6月14日的542.10美元/盎司的低位。黄金价格出现如此大幅度的回调，其主要原因有：

　　1、伊朗核危机出现阶段性缓和。

　　美国国务卿赖斯5月31日表示，如果伊朗暂停所有有争议的核活动，美国政府将参加与伊朗政府的多边谈判，这标志着美国在伊朗核问题上的政策发生了重大转变，英国《金融时报》称之为"破冰讲话"。同时，欧洲六国就伊朗核问题方案也达成了共识。作为世界上第二大产油国，伊朗核危机的战略性转折直接将黄金的价格大幅推低。

　　2、美联储对第17次加息的强硬表态

　　根据美国联邦储备委员会官员5月31日发布的5月10日会议纪要显示，当局认为目前存在*加剧以及经济增长放缓的双重风险，会议记录指出，美联储立场最强硬的官员主张为加息50个基点。同时，新任美联储主席伯南克6月5日也对美元加息发表了措辞强硬的讲话。他指出，过去3-6个月核心*数据结果已达到一定水平，如果持续下去，将达到甚至超过包括他在内的许多经济学家认为与物价稳定和推动经济长期快速发展相协调的范围的高端。市场预期美联储进一步加息的可能性已经增加，美元将再次走强。黄金市场也在美元走强的背景下，继续向下寻找支撑。

　　3、其他资源类商品的下跌

　　随着国际局势的相对缓和，原油、铜等资源类商品的价格出现了较大幅度的回调。在联动效应下，黄金价格也出现大幅下跌。

　　4、获利基金平仓离场

　　在黄金价格上涨到26年的高位后，许多国际投机基金都获取了巨额的利润，在黄金市场基本面发生大幅扭转后，投机基金迅速平仓离场，致黄金价格一泻千里。

　　第四阶段：黄金价格触底反弹，逐步回稳。
　　黄金价格在6月14日跌到542美元的低位后，出现了较强的反弹，并逐步回稳。在今年上半年的最后一个交易日中，最后收报于613.40美元。显示出金价正在构筑再度上扬平台。其中，影响黄金价格在大跌后反弹的因素有：

　　1、朝鲜导弹风波

　　从6月中下旬起，美国情报机构不断向新闻界报料说，朝鲜正在准备试射射程能抵达美国本土的洲际导弹。美方声称，朝鲜已经完成了为导弹加注燃料的工作，这种"大浦洞"2号改进型导弹已经"整装待发"。而美方则表示，已经正式启动在本土部署的国家导弹防御系统，并且可能在必要时候将朝鲜导弹拦截下来。虽然朝鲜的导弹风波在后来被证实是西方社会的夸大，但在一定程度上吸引了黄金市场的避险需求，金价也出现上扬。

　　2、美联储第17次加息后的声明

　　美联储于6月29日进行了第17次加息，美国联邦储备委员会决定：将联邦基金利率再提高0.25个百分点，从5%提高到5.25%，但其此前有关进一步加息的立场有所缓和。美联储暗示，如果*形势缓解，可能会停止加息。从其对黄金市场的影响看来，声明显示，货币政策的适应性已经移除，美联储未来的利率决策将完全取决于经济数据的表现。声明的基调要比多数美联储观察人士的预期更为温和。因此，市场将其视为美联储紧缩周期即将结束的信号。美元出现大幅下挫，现货黄金也从587美元的位置一路无阻的冲上了600美元大关。

　　第三阶段：黄金价格持续下跌，回吐大部分涨幅

　　第三阶段为5月中旬到6月中旬，国际黄金价格一路下跌，从5月12日的730美元/盎司的第二阶段高点一路下跌到6月14日的542.10美元/盎司的低位。黄金价格出现如此大幅度的回调，其主要原因有：

　　1、伊朗核危机出现阶段性缓和。

　　美国国务卿赖斯5月31日表示，如果伊朗暂停所有有争议的核活动，美国政府将参加与伊朗政府的多边谈判，这标志着美国在伊朗核问题上的政策发生了重大转变，英国《金融时报》称之为"破冰讲话"。同时，欧洲六国就伊朗核问题方案也达成了共识。作为世界上第二大产油国，伊朗核危机的战略性转折直接将黄金的价格大幅推低。

　　2、美联储对第17次加息的强硬表态

　　根据美国联邦储备委员会官员5月31日发布的5月10日会议纪要显示，当局认为目前存在*加剧以及经济增长放缓的双重风险，会议记录指出，美联储立场最强硬的官员主张为加息50个基点。同时，新任美联储主席伯南克6月5日也对美元加息发表了措辞强硬的讲话。他指出，过去3-6个月核心*数据结果已达到一定水平，如果持续下去，将达到甚至超过包括他在内的许多经济学家认为与物价稳定和推动经济长期快速发展相协调的范围的高端。市场预期美联储进一步加息的可能性已经增加，美元将再次走强。黄金市场也在美元走强的背景下，继续向下寻找支撑。

　　3、其他资源类商品的下跌

　　随着国际局势的相对缓和，原油、铜等资源类商品的价格出现了较大幅度的回调。在联动效应下，黄金价格也出现大幅下跌。

　　4、获利基金平仓离场

　　在黄金价格上涨到26年的高位后，许多国际投机基金都获取了巨额的利润，在黄金市场基本面发生大幅扭转后，投机基金迅速平仓离场，致黄金价格一泻千里。

　　第四阶段：黄金价格触底反弹，逐步回稳。

　　黄金价格在6月14日跌到542美元的低位后，出现了较强的反弹，并逐步回稳。在今年上半年的最后一个交易日中，最后收报于613.40美元。显示出金价正在构筑再度上扬平台。其中，影响黄金价格在大跌后反弹的因素有：

　　1、朝鲜导弹风波

　　从6月中下旬起，美国情报机构不断向新闻界报料说，朝鲜正在准备试射射程能抵达美国本土的洲际导弹。美方声称，朝鲜已经完成了为导弹加注燃料的工作，这种"大浦洞"2号改进型导弹已经"整装待发"。而美方则表示，已经正式启动在本土部署的国家导弹防御系统，并且可能在必要时候将朝鲜导弹拦截下来。虽然朝鲜的导弹风波在后来被证实是西方社会的夸大，但在一定程度上吸引了黄金市场的避险需求，金价也出现上扬。

　　2、美联储第17次加息后的声明

　　美联储于6月29日进行了第17次加息，美国联邦储备委员会决定：将联邦基金利率再提高0.25个百分点，从5%提高到5.25%，但其此前有关进一步加息的立场有所缓和。美联储暗示，如果*形势缓解，可能会停止加息。从其对黄金市场的影响看来，声明显示，货币政策的适应性已经移除，美联储未来的利率决策将完全取决于经济数据的表现。声明的基调要比多数美联储观察人士的预期更为温和。因此，市场将其视为美联储紧缩周期即将结束的信号。美元出现大幅下挫，现货黄金也从587美元的位置一路无阻的冲上了600美元大关。

第三部分：做市商成为"藏金于民"政策最坚定的执行者

　　一、黄金市场强劲走势唤醒了国内黄金投资的热情

　　去年以来，黄金的强劲走势唤醒了投资者的热情。据统计，2005年国内黄金和铂金交易活跃，价格不断上扬，双双创下市场开业以来的新高。全年黄金累计成交906.4吨，比上年增长36.2%；成交金额1069.8亿元，比上年增长46.3%；日均成交量为3745.5公斤，同比增长40.7%。2005年，黄金价格从年初的114.76元/克涨至133.39元/克，涨幅达16.23%。其中，最高价139.15元/克，创市场开业以来的最高价。

　　二、做市商成为"藏金于民"政策最坚定的执行者

　　众所周知，伦敦黄金市场在现今的国际黄金市场上的影响力非常大。该市场每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。其实，伦敦黄金市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通过各大黄金市场做市商的销售网络连成的无形市场。交易所会员由美国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再延伸至各个加工制造商、中小商店和公司。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。

　　随着中国黄金投资市场的发展，许多投资者已经不满足于仅仅进行场内的撮合交易。众多黄金投资者将目光投向了黄金做市商。其实，早在2004年，国内便已出现进行本地伦敦金交易的黄金投资公司，也就是做市商。但市场规模可以说微乎其微。伴随着国内黄金市场的活跃，2006年上半年，国内的黄金投资坐市商得到了蓬勃的发展。目前国内做市商主要进行的是预付款交易的现货黄金延迟交收业务，这种交易模式是利用公司作为黄金市场做市商来报价，进行现货黄金延迟交收买卖。

　　这种交易的主要特点是：以较少比例的预付款方式买卖现货黄金，暂时不提货，付清余款可以交收黄金实物。可以做看涨，也可以做看跌方向。客户通过交预付款的方式，提前预订黄金。由于国内的黄金做市商大多参照伦敦金报价，24小时交易，使得投资者和国际黄金市场紧密的联系在一起，因此得到了众多黄金投资者的追捧，成为国内黄金投资的重要渠道，满足了国内日益增长的黄金投资需求，这与国家"藏金于民"的政策思路不谋而合，做市商已经成为"藏金于民"政策最坚定的执行者。预计随着黄金市场在国内的发展，做市商将成为国内黄金市场上具有举足轻重地位的一员。

　　三、政策层对目前活跃的个人黄金投资市场给予高度肯定
日前，中国人民银行发布了《2005年中国金融市场发展报告》。报告称，2005年我国黄金市场量价齐增，现货交易稳定增长，保证金交易迅速发展，市场参与者多元化结构逐步形成，黄金延期交收业务和个人黄金投资业务的创新促进了黄金市场从商品交易向金融交易的转变，展现出良好的运行态势。

　　报告对黄金延期交收品种和个人黄金投资业务这两个创新产品给予高度肯定。报告称，前者在一定程度上满足了市场的避险保值和投资需求，是对现货交易制度的积极探索和尝试，使黄金市场从商品交易向金融交易迈出了积极的一步，推动了我国黄金衍生产品市场的发展，拓展了我国黄金市场的广度和深度。后者丰富了投资者的选择，有利于推动我国黄金市场实现从商品交易为主向金融交易为主的转变，有利于扩大我国黄金市场的辐射面和影响力，促进国内黄金市场的进一步发展。

第四部分：2006年下半年黄金市场有望突破800美元的历史高位

　　一、基本面分析
　　
　　2006年下半年，全球黄金产量将继续下降，投资需求持续强劲，尤其是市场预计美联储将放缓紧缩货币政策，美元汇率很有可能持续走低，在这些因素的综合作用下黄金价格长期涨势还会延续。从图6中，也可以清晰的看出，国际黄金市场在连续5年中，都是6、7月份有所回调，但在此后的下半年中，均有较大的涨幅。

　　1、2006年下半年国际黄金市场供需分析

　　据世界黄金协会的最新数据，今年1季度黄金需求达到835.7吨，较去年同期下降约16%；但由于一年以来金价约上涨30%，因此以美元计价的黄金需求则达到149亿美元，较去年同期上升9%。在各种需求中，对黄金ETF的投资需求是增长最为强劲的，增幅约23%；此外对黄金的工业需求也上升了约5%（二者均以吨位计，若以美元计则分别为59%和36%）。对首饰（珠宝）金的需求则较去年同期大幅下降22%(以美元计则上升2%）。

　　在黄金需求持续增长的同时，供给增长速度却不能跟上需求增长步伐，尤其是南非黄金产量下降。这意味着中央银行需要出售黄金才能弥补供需缺口，但是受各国央行之间签订的协议制约，它们出售黄金的数量将有限。如果市场持续担心美元前景，黄金的需求将继续上升。6月28日，金属经济集团(MEG)销售副总裁考克斯在伦敦金银市场协会年会上说，如果不能发现新矿，目前的黄金储量将到2020年被消耗完。统计数据显示，世界上四分之一以上的新项目都位于非洲，但是在这个大陆上发现的新储量只占不到十分之一，如果情况不发生变化，将会造成供应短缺。如果矿产金的供给不能有效增加，供给总量将出现下降，而需求的主导因素消费和投资都有不俗表现，使得黄金市场具备上涨动力。

　　2、地缘政治因素

　　在伊朗核危机出现"拐点"，朝鲜导弹风波基本平息后，黄金的避险因素暂时得到了缓解。但国际局势依然处于比较动荡时期，新的地缘冲突点将随时爆发，一旦爆发新的国际政治局势冲突，令投资者对世界经济走势感到忧虑，从而可能引发对黄金的新一轮投资需求。

　　3、美元、原油的走势

　　近年来,美国的财政赤字和经常项目赤字不断增加，受此影响美元汇价还存在下跌的可能。如果石油价格再度上涨使美国经济面临衰退，或者国际资本加速流出美国，美国股票市场也可能出现较大下跌，投机资金的转移可能使黄金价格的涨幅更大。美国的反恐政策引发的石油供应恐慌等，它们都不同程度对石油供应造成了影响。另外，从几大产油国的石油供应来看，中东地区具有"无限产油能力"黄金箱体的条件也不如过去，其油田产油能力自然下降率已达4%－6%。目前除沙特等少数OPEC产油国还有剩余生产能力外，大部分国家产油能力已接近顶峰，现在OPEC产油能力已启动了88%。这些因素都造成了石油价格在未来一段时间将保持走高趋势，投资者对全球经济放缓的忧虑。在这种情况之下，作为基础保值手段的黄金受到了青睐。从图7、图8中，我们可以发现，从2003年起，美元的长期跌势已经不可扭转，同时，美元与黄金的负相关系数日益接近－0.8。在美元下跌的背景下，黄金的长期上涨将是必然趋势。

　　综上所述，2006年下半年，国际黄金市场在经历了暴涨暴跌之后，将保持上升态势。黄金市场前景将继续改善。从影响黄金市场的几个主要因素来看，随着美国加息完成，基本面上原油的提振，黄金后市又将十分明朗。今年下半年的黄金价格有望稳步上扬，并冲击800美元的历史高位。

　　二、技术面分析

　　从技术面来看，分析大的趋势要用月K线会比较准确。如果我们将1990年到今年5月的黄金走势分成以下五个时间段，并提取了一个黄金箱体、一个黄金圆弧底和一条黄金趋势线对黄金市场未来行情作以分析。
1990年01月－1997年09月 金价在一个大的黄金箱体中运行：箱底325美元，箱顶408美元。
1997年10月－2002年11月 金价下跌到箱体下方运行。下探至历史底部251美元。
2002年12月－2004年08月 金价回升到箱体中并试图突破箱顶，但遇阻回落在箱体内整理。
2004年09月－2005年08月 金价成功突破箱顶，但没有急于拉升，而是在箱体上方整理，确认支撑。
2005年09月－2006年05月 金价进入强势拉升阶段，最高冲击到730美元。创出26年来的新高。
黄金圆弧底：1996年2月－2005年9月 长达9年半的大圆弧底形态，一个非常可靠得技术形态。

　　黄金趋势线：将月K线03年2月和04年1月的最高点连成线，此趋势线为01年到05 年大型上升轨道的上轨，今年的1月被有效突破。如果过去上升轨道的上轨压力线被有效突破，此线将成为金价未来冲高回调的强有力的支撑位。我们可以看到金价从730美元这个26年历史的高位向下巨幅回调，其下调的力度和速度超出了广大投资者的预测，但是6月17日金价正好下跌到此趋势线位置541美元受到强势的支撑，说明此趋势线对于分析黄金市场的未来行情有着重大意义，在后面还会详细分析。

　　其中的几个重要数据需要提取出来用做计算分析：箱底325美元、箱顶408美元、大圆弧底部251美元、2006年5月最高点730美元。
　　用形态理念分析2005年9月圆弧底形态完成后未来计算预测上升的点位，因为圆弧底形成的时间比较长，所以具有很强的可参考价值，当形态被有效突破之后，金价上升幅度应该是圆弧底形态最高最低差值的2- 3倍。

列公式计算金价未来将要上升到的点位：
1倍为1×（409－251）+409（箱顶支撑）=567美元
2倍为 2×（409－251）＋409（箱顶支撑）=725美元
3倍为 3×（409－251）＋409（箱顶支撑）＝883美元
2倍预期的结果是上升到725美元，与今年5月所创26年来的新高730美元仅有5美元的差价，已经成为现实。

　　3倍预期的结果是上升到882美元。何时能够实现，下面我们来做详细的分析：

　　金价从高位向下回调获得支撑的回调幅度对后期的走势将起到决定性的作用。市场经验告诉我们如果黄金价格从高位回落三分之一就获得强势支撑的话短期会继续回升创造新的高点，否则必须进行充分调整才会重拾升势。而从高位回调的二分之一价位理应获得较强的支撑。下面计算支撑的点位。

公式计算：三分之一支撑位：730－（730－409）/3=623美元
二分之一支撑位：730－（730－409）/2=570美元

　　通过计算得到的623美元此区域为当前强弱趋势的分界点，也就是说这个点位支撑有效的话，短期将回升刷新前期高点。如果失守一定会继续向下寻找二分之一支撑位570美元了。后来市场的走势验证了以上的分析结果，6月1日到6月7日市场经过5个交易日痛苦地抵抗终究选择了向下的方向，此后金价一路下跌最低探底541美元后快速回到了570美元的上方。

　　我们再看5月的走势，金价自5月12日创造了730美元这个26年历史新高之后，一路下跌回调整理，本月的6月13日和6月14日跌势最为凶险，从605美元这个整数关口开始大幅跳水，最低下探至541美元，下跌64美元，在此次调整行情中跌速最快、幅度最大。当时的盘面恐慌气氛非常浓厚，而就在此时金价停止了下跌，快速向上回升，在盘面留下了541美元这个止跌的记号。恰好在前期上升轨道的上轨也就是黄金趋势线受到买盘的支撑，更加确定了此条支撑线的作用。难道这是巧合吗？

　　依据以上分析,笔者认为今年后半年的走势将依托黄金趋势线的支撑向上震荡攀升，直到570美元这个技术支撑位得到有效的确认，将引发新一轮的快速拉升行情。到那时880美元将成为现实，要多久才会重拾升势呢？下面需要引用黄金趋势线来计算黄金市场下次价格飞跃的黄金时间窗口。

　　提取黄金趋势线的以下数值:2003年2月上轨点位387美元，2004年1月上轨点位430美元，此期间为12个月 。(430－387)/12=3、6美元，意味着黄金趋势线点数平均每月上升3.6美元。2006年5月黄金趋势线点位为538美元，计算一下需要调整多长时间黄金趋势线才能够到达570美元：（570－538）/3.6＝9。也就是说最多只需要9个月时间,推算出来就是最迟到2007年的2月份，黄金市场经过充分的反复震荡获得牢固支撑后，金价将展开一轮新的大幅度上升行情。有望向上挑战下一个黄金时间窗口880美元。而在今年年底，则有望突破800美元的历史高位，让我们拭目以待！