主题：全球经济将进入衰退期，请投资者闪在一旁。

全球经济将进入衰退期，请投资者闪在一旁。

 

近期有两件事情曝光率是最高的，一个是中国的神舟飞船7号上天，航天员成功实现太空行走；另一件就是美国政!府推出的高达7000亿美元的挽救金融市场计划（这个计划是政!府将动用不多于7000亿美元的资金根据银行的具体情况，将银行手上的主要与房屋抵押相关的不良债权买下，从而避开美国经济崩盘的巨大风险。再强调一次，这7000亿的使用不是针对证券市场交易中的股票，请投资者不要误以为是所谓的“救市”计划。）

 

神州7号的成功带给我们中国人的是民族自豪感，而这7000亿美元则有机会将全球经济从崩溃的边缘拉回到缓慢衰退的轨道。换句话说，美国政!府这7000亿美元的计划对全球经济稳定有着极其重要的意义。如果国会最终批准这个庞大的计划，那我们大部分人的生活在未来两年不会出现巨变，所谓巨变就是劳动人口大量失业，而只是相对轻微地感觉到生活需要多些精打细算。

 

我还是先说结论吧，这样投资者感觉更方便。

 

1.       A股没有见底，应该说远没有见底。

2.       全球主要股票市场将会迎来长达2年左右的熊市。

3.       石油在内的主要商品价格将会暴跌，我们应该有机会在未来2年看到40-50美元每桶的石油。

4.       中国的房地产，包括高端商业地产价格将会有2年的调整期，北京，上海，深圳，广州等一线城市住宅价格将在2008年9月底的基础上平均再下跌超过20%。

5.       中国进入减息周期，至2010年底，中国央行所规定的一年期贷款利率将从现在7.20%调整到不超过5%。

6.       中国经济2009年的GDP增幅不会超过9%，2010年不会超过8%。

 

今天只讲第一点：就是A股没有见底。

 

投资者会问，不是要“救市”吗？现在大型的央企也在回购股票，汇金公司在买入银行股。难道这些举措不能够挽救股票市场吗？

 

股票的涨跌归根到底是由股票的发行者，即上市公司的未来业绩预期决定的，就是我们常常挂在嘴边的基本面。我们认为中国的股票市场已经不再是2002年前的“赌市”，而是一个真真正正可以反映中国宏观经济走势的晴雨表，因为现在的中国股市里有了决定股票指数涨跌的大型蓝筹股群。这些大型蓝筹股包括了中国最大的钢铁，银行，煤炭，石油化工，汽车制造等公司。这些上市的大型企业也刚好反映了中国经济的特点—重化工业高速发展。其中钢铁工业的兴衰是反映这个重化工业运行状态的重要指标。

 

9月份的钢材价格的下调已经不是为了配合巴西铁矿石涨价谈判了。中国钢铁价格的下调是钢材需求下降的反映。在过去的5年里，由于汽车工业，房地产业的发展，中国庞大的钢铁产能有了释放的渠道，汽车，地产业已经进入调整期加上全球经济衰退带来的钢铁需求下降，中国的钢铁行业将会经历至少2年的调整期。（投资者会问，为什么汽车行业也见顶，请参阅国内7，8月份的汽车销售数据）。汽车，地产，钢铁行业的调整将对他们的更上YX业，包括，煤炭，电力行业产生作用---如果重化工业的主要构成行业进入调整期，那作为向这些大型企业提供融资服务的银行业也将受到影响。

 

我们看到，在过去的5年里，政!府有过几次挽救股市的努力，最主要的应该有2次，一次是在2002年的6月，一次是在2005年的6月。2002年的那一次上涨是由于停止国有股减持的通知所致，2005年6月那次是股改推动。我们说上两次“救市”如果说算是成功，那是有中国经济开始新一轮增长作为保障；那如果投资者把这次的央企增持，汇金买银行股也理解为“救市，那我认为救市的宏观经济环境已经有了很大的不同。2002年，2005年的“救市”是在企业盈利预期向好的背景下做出的；2008年9月份的所谓“救市”是在行业周期见顶的情况下做出的。我想结果应该很清楚，如果这次真的有谁想挽救A股，那就应了中国的古话“螳臂当车”。

 

作为最大权重股群体的银行股，我认为将成为重灾区，保险股也将无法幸免。还请投资者闪在一旁，如果说到A股的投资机会，那起码要到2010年的10月份了。

 

美国众议院对新的金融挽救方案投票在即，香港的地产股的大跌绝对要引起投资者的警觉。

 

美元隔夜拆息率近几天被大福扯高，稍微专业些的投资者要盯好LIBOR的变化，市场的流动性没有因为那7000亿的庞大数字而稍有缓解，金融市场近期的大幅波动一在所难免了。