影响一种产品的价格最重要因素,中长期的因素是该产品的供给与需求关系,而不是消息面的刺激,哪怕是像黄金白银这样的贵金属,具有货币属性的历史特征和现实特征的品种,避险性质相对其他大宗商品而言是市场经常考虑价格走势的因素,但是实际上供需关系才是最核心的价格走势因素,特别是白银相比黄金,过去这一点很明显,未来会更加明显。
所谓的供需关系实际上从经济学原理来讲,就是供需关系决定了产品的内在价值,供需关系决定了产品的稀缺性和稀缺性预期,使得价值上升,从而带动价格上升。黄金白银是所有商品中,唯一能够长期将商品属性、货币属性和金融属性完美地统一在一起的产品,是人类历史通过几千年的进化最终淘出的硬通货,因为稀缺,因为性质非常稳定,因为非常容易标准化,因为单位价值很高,因为容易携带,因为颜色很美等等天然的外在和内在优势,总之就是成了人类财富和身份的象征,记住是人类不是民族,是一种人类共识。
白银的需求无论是广度还是深度都是在不断地增加,这可能使得无论经济是否探底,无论经济出现繁荣期还是萧条期,白银的需求都将独特行事,保持良好增长趋势,甚至远超预期的乐观。
随着工业社会的发展,特别是二次世界大战中期后,白银相比黄金开始出现新的需求,就是工业需求。当前的白银工业需求已经占据总需求的50%,像2010年世界白银的工业需求约1.52万吨,而到了2015年将达到2.1万吨这样的水平,也就是未来四到五年有望再增加工业需求38%左右。
实际上从世界白银的工业需求结构上看,一方面是既有的白银工业需求用途需求在大幅度增加,像电触媒类,像替代性的新的太阳能系统,随着技术的成熟和成本的下降,白银的新能源需求特别是太阳能光伏领域将迎来不可估量的空间,现在每年厚膜光伏产业消耗的白银就达到1500吨每年,这类领域的需求未来某个时间有望达到3000吨每年,有望保持每年40%增长幅度。同时,在很多新领域白银出现替代其他品种的需求,也存在很多完全是新出现的需求。像消毒领域,过去的高档酒店、游泳池等地方的消毒都是化学类试剂消毒,毒性大、气味浓、杀毒效果中等,但是如果利用白银的银离子技术消毒,则无副作用,无气味,杀毒能力超强,重复利用等特点非常明显,这是个很大的需求趋势空间;像无线射频技术,形象地讲就是当大家去超市买东西,所有产品的标价可能都是用银墨水打单的,不买单拿走就会自动报警,这个需求在全球越来越重要,随着更多的产品和卖场的标准化,无线射频技术的需求领域在不断地拓宽,未来持续增长空间也较大。传统的需求像手机也需要用到白银,全球每年手机领域的白银需求已经达到400吨到500吨之间;电脑业的白银消耗也在不断地增加,达到700吨每年这样的水品;像汽车业最近无论是美国还是中国,需求都保持恢复或者继续旺盛,汽车业对白银的需求每年已经超过1000吨以上了。另外,像白银在医疗方面无论是制药还是医疗卫生保健方面,也出现强劲的增长,保守估计需求每年增30%问题不大。
从二次工业革命以来的,电子电气领域的对白银的需求经久旺盛,基本上五年以上经济大周期是需求不断地创新高,历史上的白银存量就是被这类需求明显地消耗掉,已经来到每年需求在8000吨这样的水平,是白银的第一需求大领域,未来还将继续保持增长。
以前大家担心白银的一个重要需求领域,照相需求领域的需求会不会持续下降。实际上此类需求已经触底,不需要用到的领域已经都基本不用了,必不可少的需求领域的需求依然存在,还保持一定的增长。比如个人摄影领域现在基本都用数码摄影,而不是用胶卷;但是像医院透片等对胶卷的需求依然旺盛,而且无法替代。同时还有另外一个效应,这类需求并非全部用了都回收的,而是存在消耗和消失,故实际上至少不构成需求利空,或者说需求方面的不利因素了。
需求不但是工业需求,投资需求过去十年旺盛,爆发,推动过去十年白银走出大牛市行情,未来十年继续高增长,更好。
作为投资需求,像拥有世界上人口一半的亚洲,特别是印度和中国,传统的文化中,文化积淀非常深厚,几千年,都是以黄金白银作为财富和身份的象征,上至有身份的人下至无文化无温饱的穷民,都是如此,特别是随着亚洲经济的高速增长,带动了从实物投资需求到金融投资需求的所有贵金属需求领域,和产业发展。
印度目前是世界的第一大贵金属需求国,中国位居其二,中国很快就会超越印度成为这个世界上黄金白银需求的最大国家,因为中国经济每年保持百分之八的增长,因为中国有庞大的受过教育的中产阶级,大致的中产阶级数目在3亿到4亿人口,比欧洲总人数就还多。中国与印度跟欧洲与美国还不同,相比黄金,白银的单位价值更小,更加受到新兴经济体的新财富群关注,因为投不起黄金可以关注白银,像中国最近两三年的白银进口量增加了4到6倍,显示出白银作为新的价值储值、保值、增值的品种受到越来越大的重视。
从白银的供应角度看,不会很乐观。一方面是白银的供给主要是新生银,回收占据的比重相比黄金要少一半,虽然回收供给会上升,但还不到起到决定性作用的时候。另外,白银的供给新生银中,只有30%的供给是纯粹的银矿供给,超过35%也超过纯粹的银矿供给的新生银是伴生出来的,是随着开采铜矿、铅矿、锌矿、金矿等伴生出来的,经济探底实际上从有色金属的供需关系看,唯有铜存在少量的供需缺口,其他基本金属都是供给大于需求,这可能预示着白银未来将消耗更多库存,捉襟见肘时导致银价大幅攀升时,相关矿商才会有动力因为白银而开足马力增加生产。
所以,虽然白银有增产的空间,但是并没有当前动力,供给将平稳,每年的总供给增量维持在3%左右,不是10%,也绝对不是20%。但是随着工业需求和投资需求对白银的大量需求增加,供需出现缺口的预期非常强,维持在5%以上的缺口,未来甚至有10%到20%的供需缺口。
从黄金白银的关系上看,所有对黄金利好的都对白银利好,但是在此基础上,因为工业需求和投资需求的旺盛,白银将走出独立行情,强劲超过黄金的走势也并非是难事,或者是新现象,实际上历史上白银就多次远远跑赢黄金,成为白银黑马。
从价格空间上讲,白银的底部空间要远远超过很多市场悲观人士的预期,国际现货白银的价格底部无论是从供需关系还是市场情绪认知上,估值已经抬高至少5美元每盎司这样的水平,故在研究关注白银时,价格思维定势应该及时纠正,白银再度成为黑马值得期待!
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