主题：创业板的“炫”与“悬”

　　此前的创业板指数“新高秀”一直伴随着涨声及呐喊，如今创业板指数的再创新高却有种曲高和寡的孤寂意味；除因严重通胀被推高的委内瑞拉IBC指数外，创业板指数已然是今年以来全球表现最牛的指数。一方面，创业板的屡创新高，不断验证着成长故事的主旋律，毕竟经济复苏乏力以及政策层面偏中性的大背景为成长股行情提供了“温床”；另一方面，当所谓的成长故事过分透支未来的业绩预期后，“高处不胜寒”的担忧也就随之而来了。分析人士指出，经济复苏疲弱叠加流动性收紧预期无疑会令A股承压，未来成长股阵营难免会分化，投资者需仔细甄别个股质地。

　　创业板领跑全球的三大底气

　　按常理来看，创业板超越基本面的走牛早已潜藏了不小的调整风险，这期间一旦市场出现集体下挫的情形，便极容易引发成长股群体的抛售潮。然而现实却是，创业板顽强抵抗住了主板市场连续重挫的冲击，反倒演绎了一出逆市创新高的好戏。

　　创业板领跑全球股指的超强底气究竟何在？分析人士认为，主要还是基于目前的宏观大背景以及创业板的高成长光环，即经济增长放缓及结构转型下的必然选择。

　　其一，今年宏观环境整体偏中性，经济复苏虽乏力，但仍维持于复苏的通道中，再加上欧美经济逐步步入复苏的正轨，这都决定了A股市场既无趋势性的机会，也无系统性的风险，这无疑给活跃资金提供了“折腾”的底气。

　　其二，在整体市场盈利状况不佳的背景下，具备高成长性的个股属于市场稀缺资源，理应享受一定的估值溢价，某种程度上资金抱团这类成长股便是震荡市变防御为进攻的手段。

　　其三，当前带有“成长”光环的个股多是“小行业”的“大公司”，这类个股多集中于创业板内部，更符合经济转型方向，因而也更易受活跃资金的青睐。

　　“高处不胜寒”担忧继续发酵

　　行至“全球之巅”，创业板的看涨声却趋于分化。部分机构认为，创业板的再创新高继续强化成长逻辑，成长股将强者恒强；不过目前认为创业板中期调整迟早会出现的声音也逐步显现。毕竟，创业板的持续走强，主要是基于经济增长放缓及结构转型背景下的现实之举，期间资金疯狂抱团的举动更是助涨了创业板的牛气。然而，任何市场都不可能只涨不跌，目前来看，创业板的疯狂拉涨，早已脱离了其基本面的实质，未来大举回调将是大势所趋。

　　一方面，成长股的盛宴本就不可能永远持续下去，而中报将成为检验成长股业绩成色的试金石，未来一旦成长股的利润增速不及市场预期，则大范围的“挤泡”征程将展开。截至本月15日，公布2013年中报业绩预告的公司共有918家，其中中小板的披露最为充分，创业板的披露较少。具体来看，在公布预告的上市公司中，预增公司占比超六成，业绩预减或不确定的公司占比分别为36%及2%。前瞻地看，二季度上市公司单季度利润环比将有所改善，但幅度大幅超出预期的可能不大。也就是说，目前成长不分“真伪”地乱炒，早已埋下了调整的隐患，只是触发点还未出现。

　　另一方面，从昨日的盘面来看，尽管创业板内部依然有5只涨停个股，赚钱效应也较为显著，但个股的分化已在进行中，尤其是明星股。在创业板迭创新高的背景下，此前的明星股并不买账，联创节能封死跌停板，乐视网、国民技术、碧水源等明星股也纷纷跻身创业板跌幅榜前列。这背后产业资本疯狂的减持早就警示风险，近日多只创业板明星股更出现了单日放巨量的情形，这或许也是相关明星股见顶的一大信号。

　　分析人士指出，如今牛气十足的创业板指数正演绎着“狼来了”的戏码，创业板的三度反转而上，虽然在一定程度上强化了资金对成长股的高度认同，但“狼”最终还是会出现，创业板的中期调整也迟早会到来，投资者当前不宜盲目追高。

来源:中国证券报