主题：八月市场：投机性资金可能再掀波澜

　　就8月市场走势而言，预计八月份市场走势为“先扬后抑，高位箱型整理”。具体言之，预计八月初股指会以上半年高点4335点为依托，维持震荡上攻，其间上证综指将上摸4600点整数关口。但结合基本面与市场面双重因素分析，预计八月股指在4500点上方运行空间相对有限，股指在上冲4500点之后，会出现冲高回落。八月份股指将在很长时间内以时间换空间的方式围绕4335点进行高位震荡整理。随着时间推移，预计在八月中下旬，股指高位震荡之后会下行探底，其间上指于八月下旬有回补7月23日跳空缺口的要求，甚至不排除上指在八月下旬会再次考验4000点整数关口的支撑力度。预计八月份股指波动区域为4000点—4600点。在股指八月初震荡上攻过程中，个股机会明显偏多，前期超跌的低价股及滞涨的低价蓝筹股将是市场关注的主要热点。

　　第一、就政策面而言，管理层于七月中旬出台加息利空政策之后，市场所预期的利空消息基本上完全释放。随着前期调高印花税率以及特别国债、QDII、加息等利空消息陆续出台，在可预见的一段时间内，预计短期不会再有利空政策出台。政策面进入真空期，为市场再次保持活跃提供了良好的外围环境。

　　第二、从上半年宏观经济运行情况来看，上半年GDP增长率为11.5%，虽然理论界对于我国目前宏观经济运行评价不一，但近期以国家统计局发布的经济评论文章为典型代表，其对目前我国经济运行作了积极、肯定的评价。不管这种评论客观与否，作为媒体极力推荐的文章之一，这篇评论对宏观经济运行作出的解释无疑令市场为之振奋，宏观经济平稳健康运行进一步刺激了市场做多热情，进而有利于推动八月初股指保持活跃。当然，就中长期而言，评论对中国宏观经济运行的一些推断是否符合客观实际尚待观察，其在一定程度为市场中期走势带来了不确定性。

　　第三、鉴于贸易顺差、A股走势、人民币汇率三者之间的正相关关系，虽然管理层已对虚假贸易顺差所引发的证券市场投机行为提高了警惕，针对投机资金入境的监管力度正在增强，但从五月、六月贸易顺差情况来看，六月贸易顺差再创历史新高，而同期人民币兑美元汇率亦创出新高。在人民币累计升幅较大的背景下，贸易顺差对人民币汇率的刚性特征在一定程度上预示，投机性外资正大规模进入我国资本市场。如果这种判断成立，五、六月份进入中国资本市场的投机性外资极有可能在八月份市场运行中再掀波澜。具有中国优势的板块如煤炭、有色、地产等资源板块；金融等关系国家经济命脉板块；旅游等不可复制资源板块；饮食、农业等消费类板块将成为外资关注的重点。

　　第四、从资金供应方面分析，六月份M1、M2环比双双出现大幅增长，其在一定程度上预示目前基础货币投放量进一步增加。随着市场资金供给量的进一步增加，受资金推动影响，房地产、股票估值水平在理论上将得到进一步提升。

　　第五、针对目前我国经济运行出现的过热迹象及外部投机资金的大肆入境，如果不防患于未然，后果不堪设想。有鉴于此，从中长线角度考虑，宏观经济并不支撑股指在目前位置出现大的上涨。

　　综合上述分析，笔者将八月份投资主题概括为：蓝筹股补涨行情，兼顾中报成长个股。在继续战略性关注煤炭、有色等资源板块同时，建议八月份重点关注高速、水务机场港口、钢铁、电力、金融等前期涨幅滞后的蓝筹股补涨机会，同时兼顾部分个股的中报成长机会。

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