投资市场没有永远的牛市，理财产品也要随势而变
主持人:随着北京奥运会的圆满闭幕，"后奥运经济"走势讨论正日渐升级。虽然CPI指数的回落让国内通胀压力有所缓解，然而一步入9月，A股
市场的接连大跌，创下近20个月以来新低。这样的金融环境下，该如何理财呢？
曾经的牛市皆现疲软
除了大跌的国内股市，无独有偶，曾经作为全球投资热点的商品、石油、澳元，最近接连出现疲软反应。古斯塔夫飓风平安过境，全球原油价格随即出现拐点。今年8月以来，全球商品价格出现持续回落。两相作用之下，刺激美元反转走强，而一度广受看好的澳元则相对走势偏弱。
而固定收益类产品的收益水平也出现了一定下降，可能是导致债券、货币市场理财产品发行量下降的主要原因。尤其表现在美元产品。其中，美元3、6、12个月产品收益水平大约为4%、5%和5.1%，考虑到人民币升值等因素，同类产品的投资价值堪忧。
面对扑朔迷离的投资局势，中外资银行在推产品时也在不断进行调整:荷兰银行再次强调优化投资组合的重要性，并于9月4日起发行"优选商品组合"挂钩结构性存款，精选具长期看涨潜力的多款投资主题，旨在稳步调控收益和风险之间的平衡；光大银行财富管理中心、工行金融市场部不约而同地表示，由于A股缺乏衍生产品、没有对冲机制，银行会找合作伙伴联手推出类似A股期权的结构性产品，将成为下半年一种创新方向。
"黄金期权"人气渐旺
今年以来，金价波动幅度加大，大涨大跌的行情时有出现。近来金价更是连续出现深幅调整，不少纸黄金投资者感觉到自己的收益像乘坐电梯一样上上下下，无法控制。而具有双向操作和杠杆功能特性的黄金期权产品却在这波大涨大落的行情中显示出其特有的优越性，通过该产品在近期获利不菲的投资者亦不在少数。
据中行上海市分行黄金分析师徐明介绍，目前黄金期权产品已经为越来越多的黄金投资者所熟悉。该行从去年上半年开展黄金期权以来，交易量就一路攀升，增长速度非常迅速。截止到今年8月末，该行黄金期权产品的交易量就比去年全年的交易量增长了300%，超过了3000万美元。
徐明分析认为，黄金期权出现快速增长的原因有多方面。其中，期权的产品特性以及黄金的震荡行情是关键因素。今年金价的波幅明显增大，单日波动幅度超过20美元的行情已屡见不鲜。投资者对黄金的关注度也随之提高，并开始找寻一些适当的交易工具来应对行情的变化。中国银行独家开办的黄金期权既可以做多，也可以做空；既有杠杆功能，又可以控制风险，具有很多独特的优势，市场人气越来越旺。
理财故事:
熊市选择期权产品
近期投资者刘先生就借助中行黄金期权产品在金价下跌过程中赚取了一笔可观的收益:7月下旬，刘先生买入1个月期限的看跌期权，当时金价在950美元下方，1个月后金价回落到830美元，除去30美元左右期权费外，刘先生这单交易的收益达到300%。
点评:目前，银行推出的纸黄金产品都是实盘交易，只有在黄金上涨的情况下才能获利，而黄金下跌则会带来损失。期权产品恰恰为投资者提供了在金价下跌时依然能获利的机会。如果投资者预判金价下跌，可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。前者只需要支付给银行一定的期权费，即使判断失误最多也只是损失期权费，风险很小；后者可以向银行收取期权费，但风险较大，如果判断失误则要承受较大损失，同时也需要在账户中存入足够的美元或美元金。
另外，期权的杠杆功能很强，投资门槛低，灵活度高，很适合金价大幅波动时运用。比如期金宝，最低交易量为20盎司美元金，期权费一般为1.5%~3%不等，这样客户只需要几百美元就可参与期金宝的交易。并且，期权没有涨跌停的限制规定，客户可以以有限的投入，以小博大，获得无限的收益空间。而且，市中行黄金期权产品提供的期限也较多，短的有1周，长的有1个月、3个月，交易时间为周一到周五的上午9点至下午5点。
产品快递:
荷兰银行 "优选商品组合"
仍然聚焦商品投资，不过标的篮子则不同以往仅限于某一特定板块，而是从能源、金属和农产品三个板块中，各自选取基本面最良好的代表性商品--原油、铜和玉米进行投资。本产品起存金额为5万澳元或美元，存款期限3年，保证每年3%(澳元)/2%(美元)票息收益。
考虑到当前全球金融市场波动性仍频，该产品均采用特别设计的收益计算体系，以此确保个人投资者的最大收益。除设有每年保证收益外，票息触发水平还将逐年降低，于每年之观察日，只要每一商品价格都不低于其期初价格的110%(第一年)、105%(第二年)、100%(第三年)，即可获取高达15%(澳元)/11%(美元)的目标年票息。
光大银行"同升二十二号"
光大银行于8月底推出了"同升二十二号 (优先受益权)人民币理财产品"，挂钩贵州茅台、中粮屯河、中兴通讯、东阿阿胶4只A股股票，期限一年。
"同升二十二号"有4个观察期，每个分别为三个月，只要这4只股票在任何一个期末观察日的股价不低于其各自期初价的102%，投资者能获得10%的最高年化受益，而产品也提前到期。
为保护投资者本金安全，"同升二十二号"设立了优先受益权和一般受益权两个级别，由光大银行购买产品的客户和中金公司按照9∶1的比例分别认购。产品本金及收益均按照先支付优先级受益权，后支付一般受益权的顺序进行。
这意味着当市场出现下跌状况时，中金公司先承担损失，如果市场风险使得对冲策略失效，中金公司认购的资金出现亏损，这时投资者的本金才可能蒙受损失。(易无花 摄影 李瞻)