主题：钱币行情：08.27金银币，纸币，流通纪念币行情.在线交易解盘（9：00---17：00）

美元汇率上升 拉低黄金价格

　2006-08-27　 新华网　

　　新华网纽约8月24日电 受美元汇率上升等因素的影响，24日纽约商品交易所12月份交货的黄金期货价格每盎司下跌4.50美元，收于628.50美元。

　　国际市场上黄金是以美元标价的。分析人士认为，当天美元对大多数其他西方主要货币的比价上升是导致黄金价格下跌的主要因素。

　　当天，纽约商交所黄金现货价格每盎司下跌4.20美元，收于619.50美元；9月份交货的白银期货价格每盎司下跌20.50美分，收于12.31美元；10月份交货的白金期货价格每盎司上升1.20美元，收于1237.70美元。

　　另外，美国商务部24日公布的数据显示，美国7月份的新房销售量比前一个月和去年同期分别下降了4.3%和21.6%，这表明美国住房市场已明显降温。受此影响，当天纽约商交所9月份交货的铜期货价格每磅下跌3.65美分，收于3.4285美元；12月份交货的铜期货价格每磅下跌4.85美分，收于3.4190美元。

中国在四个月内连续两次加息，加大用货币政策控制经济过热的力度。这种操作所带来的冲击，超出了中国本身的范围。它影响到中国日益扩大的全球供应链——尤其是这条供应链上的商品生产者、能源综合体以及亚洲零部件制造商。中国采取的紧缩性措施可能会进一步推动发达世界主要央行的正常化运动，增加全球软着陆的可能性。中国可以让它实现么？

行政性措施效果不佳

几乎可以肯定的是，中国宏观政策制定者们对经济过热问题的态度非常严肃。*主席与*总理多次强调要让经济增长降下来。中国人民银行率先动手，在过去四个月里两次提高利率，并两次提高银行存款准备金率。

尽管这次的货币紧缩幅度比中国在2004年遭遇过热时增强了一倍，但我同意谢国忠的观点，认为这些措施仍不足以使中国白热化的经济放缓。中国在其他各方面所采取的政策都相对有限。

尽管货币基金经理们最近发现人民币相对美元的变动较大，但中国汇率的中心倾向基本上没有什么变动。同样的，尽管最近几个月来，中国政府为了控制某些过热行业的投资项目，颁布了一些行政性措施，但是这些措施的范围仍然显得相对狭窄。最近很少从国家发展改革委员会主席马凯那里听到些什么——马凯是中国重要经济政策的制定者，也是中国政策系统中的行政性措施的关键决策者。

由于中国仍然是一个国有体系与市场体系的结合体，当前紧缩措施的效力还远不能说是令人信服的。只有在银行体系和金融市场发展健全的情况下，货币政策的调整才会取得预期效果。而中国的银行体系和金融市场还很不成熟。

同时，国有企业仍在中国经济中占有30-40%的比重，它们的运作与私营企业非常迥异，市场信号对它们来说并不成为激励因素；政府制定的致力于影响市场的政策措施，对它们也不会带来什么影响。

此外，中国经济长期以来的地区分割，也让任何一场宏观紧缩运动都变得尤为复杂，使得中国在很大程度上对于中央政府主导的降温措施显得迟钝麻木。最近对内蒙古地方官员采取的惩罚性措施，事实上对于中国沿海地区脱缰的经济增长影响甚微。

经济分割状态

对于最近的紧缩行动而言，主要障碍在于，中国的经济仍然处于分割状态，缺少有效的宏观控制。中国31个省份中已经有8个省份出现超速增长。这些地区的人口总量占全中国的40%，而它们自2000年以来的GDP总量已经占到全国的72%。

我曾多次到过这些地区，亲眼见到它们在基础建设、城市化、投资建厂和购买新设备等方面的爆炸增长。我也曾与这些省份中很多地方领导有过谈话——其中包括省级官员、市长、银行行长等，他们在谈话中认为，这些地区未来几年的经济还将无限制地增长，不管全国经济的周期怎样。中央政府的宏观政策调整，对于经济过热在微观层面的表现几乎没有起到什么控制作用。

分散的银行体系，仍然是中国经济实现有效宏观控制的一块主要的绊脚石。国家银行的地方分行，以及自治性很强的地区银行，为各地区的超速增长提供了充足的资金。相比之下，货币政策工具只有在分行放贷受到存款增长以及母银行融资成本两者约束的情况下，才能取得预期效果。

对于一个长期保持着过剩储备头寸的银行体系来说，两次调高存款准备金率的措施，对于限制银行的放贷能力并无助益。银行人民币放贷总额在7月份继续以高于去年同期16%的速率快速增长，大大超出央行控制目标。2006年前7个月的新增贷款总额，已经达到全年央行信贷目标的94%。换句话说，中国人民银行今年4月底以来所采取的紧缩行动，目前收效甚微。

投资增长也没有任何放慢的迹象。固定资产投资在2005年占到中国GDP的45%以上，而今年7月份固定资产投资更以31%的惊人增幅大大高于去年同期。此外，一些所谓的经济特区，长期以来为外国直接投资提供优惠政策，刺激这些地区的出口长期快速增长。

中国所谓的外国投资企业，也就是跨国公司在中国的子公司以及在华外国合资企业的出口增长，在过去12年里已经占到中国出口累积增长总额的65%。简言之，中国已经成为一架由强大的、由微观层面的力量所推动的、以出口和投资为主导的、动力十足的增长机器。

中央政府采取的宏观紧缩措施，主要针对借贷价格，这些措施并不能解决中国过热问题的关键性根源。这就使得重担更多地落到国家发改委这样的政策制定者肩上，中国需要他们制定行政性措施来控制投资质量、出口以及行业活动。但迄今为止，这些措施少得惊人。这种现状必须改变——也许需要迅速改变——如果中国为经济降温的努力要想获得任何成功的话。

我相信这就是中国下一步的方向。否则中国将面临剧烈的繁荣衰退周期，而在我看来，要承受这样一个可怕的结果，对中国领导层来说风险太大了。

三套降温战略

我认为，中国需要尽快出台一套三管齐下的降温战略：首先，扩大行政性法令的范围，以控制过剩投资。迄今为止，中国只对少数几个行业实行了限制，其中包括铝、水泥、铁合金、煤炭、炼焦煤、碳化PVC等行业，以及房地产建筑行业的投机活动。我预计，国家发改委可能会很快扩大其限制行业名单。

其次，如果中国想要使其货币政策取得任何实效，就必须加快银行体系改革及相关银行集中化的步伐。国有政策性银行的“公司化”，是这个进程的中心所在；四大国有银行中的两家，现在已经公开上市，其他两家可能会在未来几个月内上市。

再次，中国的货币政策和汇率政策还需要更多宏观控制：货币政策调控对于一个毫无规制的银行系统而言，其功能就相当于是一件紧身衣，而汇率改革则应该致力于缓解国外政治压力、减少保护主义风险。

有两种办法可以衡量这些措施是否成功——一看工业产出增长是否降低到15%以下的水平，二看中国的GDP增长是否从出口和固定投资型转化为消费型。只有当这些条件得到满足，中国增长的可持续性才能得到保证。

假设这种经济放缓实现了，那么世界其他地区无疑会受到影响。随着中国投资和出口所驱动的商品集约型增长动力，让位于个人消费所驱动的商品节约型增长动力，那些能源和商品生产地区将首先受到冲击。中国的地区性贸易伙伴，尤其是日本、韩国，也将受到中国的影响，因为中国产出增长的下降，将使得亚洲越来越以中国为中心的供应链，对于制造业零部件的需求相应减少。

这其中有一个很大的风险，那就是，万一中国政府没有这么大的勇气和决心，而拖延其扩大行政干预范围的步伐。

社会稳定问题一直是中国政府最重视的的问题。对社会稳定的担心，可能会导致领导者们不敢冒险采取更强硬的措施，因而放纵经济继续发展到更热的地步。在我看来，这会后患无穷。过度投资带来产能过剩、过多出口引发保护主义、过剩流动性带来资产泡沫。这些情况一旦并发，将带来毁灭性的后果。

控制过热的经济，越来越成为对中国高层领导的一个紧迫的挑战。但更大的一个挑战，是在扩大行政干预范围的同时，实现中国经济的软着陆。如果中国的软着陆不能实现，那么全球软着陆将成为泡影。

幸运的是，过去十年来，中国的领导者们一次又一次成功应付挑战，我相信这一次也不会例外。

来源：财经时报

　2006-08-26　 中国证券报　

新中国金银纪念币自从1979年发行以来，到目前为止已经形成十大系列题材、1600余种品种姹紫嫣红的百花园，而仿古的圆型方孔大唐镇库金币，则恰似这百花园中一朵芬芳艳丽的奇葩。

　　改革开放这些年来，随着我国经济的快速发展，老百姓的富裕程度在不断提高，富起来的人首先想到是钱财的安全，作为吉祥物的大唐镇库金币由于具有“永镇财富”的效应而受到人们的普遍喜爱，在邮币卡市场常常可以看到不同职业、不同性别、不同年龄的人购买大唐镇库金币，他们或者买回家将它与自己的钱财放在一起，或者干脆用一根红线串起挂在脖子上，一些做生意的人更是将1/10盎司大唐镇库金币视为送礼的上佳选择。

　　大唐镇库币是由五代十国时期的南唐所铸造，元宗初年国势较强，在大量铸造“开元通宝”、“唐国通宝”、“大唐通宝”、“宝大通宝”的同时，还铸造了青铜材质的大唐镇库钱币，钱体厚重规整，铸造精良，极具南唐国力强盛时的风貌。大唐镇库钱币是我国钱币流通史上十分珍稀的古钱币，我国古代有铸造镇库钱的习惯，而大唐镇库币则是这一系列的龙头，所谓镇库钱就是古人为了镇灾防灾和祈求吉祥富贵、永镇财富而精心铸造的钱币。

　　怎样才能够发扬光大祖国灿烂辉煌的古钱币文化、让古钱币中的精品艺术性地再现于世呢？1998年发行的大唐镇库金币基本延用了古代钱币的样子，使得古代钱币的神韵通过现代造币技术完美地体现出来。

　　1/10盎司大唐镇库金币的正面图案是中华人民共和国国号、年号、唐草装饰图案及面值，背面图案是唐代“大唐镇库”字样。直径18毫米，成色99.9%，面值10元。“大唐镇库”四个字为隶书体，既古朴沉稳又妍美流变，即丰满润泽又俊秀端庄，隶书笔意的朴茂深峻、遒劲古雅被表现得淋漓尽致。大唐镇库币圆形方孔的造型选择是我国古人原始宇宙观中“天圆地方”概念在钱币文化上具体而微的直观而独特的体现。《周髀算经》所谓：“天圆如张盖、地方如棋局”。《淮南子》有言：“天圆地方、道在中央”。在我国古代钱币发展史上，秦统一以前，环钱的孔并不统一，有圆孔也有方孔。秦半两则固定为方孔。而魏晋时期的鲁褒在他著名的《钱神论》一文中曾经这样形容道：“钱之为体，有乾有坤，内则其方，外则其圆”。可以这样说：圆形方孔的古代钱币正是古人心目中最神圣的宇宙次序的精华浓缩。

　　正是因为镇库钱独特的文化内涵和价值，所以除了大唐镇库金币外，从1982年开始仿制“咸丰重宝”金质纪念章以来，我国还陆续发行了六组金、银仿镇库钱纪念章。大唐镇库金币发行了两种规格的品种，即1/10盎司金币和1公斤金币，其中1/10盎司金币的发行量为60000套，1公斤金币发行量68套，两种金币均为1枚1套。其中1/10盎司金币面向国内国外各发行30000套。

　　近年来，由于彩金银币板块的市场价格不断走强，在邮币卡市场上购买金银纪念币作为一种投资手段的人越来越多，本色金币板块由于价格等方面的原因，部分品种尚处于价值发现的阶段，而1/10盎司大唐镇库金币由于有金银纪念币收藏投资者和社会上富裕起来人的共同需求，使得其市场价格有逐渐走强的迹象，然而目前550元左右的价格，距离其黄金材质500元左右的价格仍然是非常接近的，所以从这个角度分析1/10盎司大唐镇库金币，目前的市场价格尚属偏低，后市应该有一个价值回归的过程，如果国际市场上黄金价格继续大幅上涨或者本色金币板块启动行情，1/10盎司大唐镇库金币都不会甘于目前的形状的。当然对于1/10盎司大唐镇库金币而言，短线很难出现暴涨的机会，但是随着人们对古代镇库钱的认识水平的不断提高，以及现代金银纪念币本身所蕴藏的较大的投资机遇，本色金币板块中的不少品种仍然会有很好的市场前景。